國產GPU放量提速！沐曦股份2025年減虧44%，營收大增121% | 財報見聞

沐曦股份2月28日晚間披露2025年度業績快報，公司全年實現營業總收入16.44億元，較上年同期的7.43億元增長121.26%。盡管仍處于虧損狀態，但歸母凈利潤為-7.81億元，較上年同期的-14.09億元大幅收窄44.53%，減虧趨勢明確。

核心數據如下：

• 營業總收入16.44億元，較上年同期的7.43億元增長121.26%。
• 歸屬于母公司所有者的凈利潤為-7.81億元，上年同期為-14.09億元，虧損收窄44.53%。
• 歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為-8.22億元，上年同期為-10.44億元，虧損收窄21.28%。
• 基本每股收益為-2.42元，上年同期為-7.01元。加權平均凈資產收益率為-9.51%，上年同期為-99.70%，提升90.19個百分點。
• 截至2025年末，公司總資產136.74億元，較報告期初的38.90億元增長251.56%。
• 歸屬于母公司的所有者權益131.73億元，較報告期初的11.78億元增長1018.00%。

這份業績的核心看點在于收入規模持續放量。公司將其歸因于產品及服務獲得下游客戶的廣泛認可與持續采購，GPU產品出貨量顯著增長。在AI算力需求持續釋放的行業背景下，沐曦作為國產GPU的重要參與者，正逐步將技術積累轉化為市場份額，虧損收窄也表明其經營效率正在改善。

值得關注的是，公司在2025年內完成了IPO及資本公積轉增股本，資產負債表發生了結構性變化。總資產較年初增長251.56%至136.74億元，歸母所有者權益暴增1018%至131.73億元，資本實力顯著增強，為后續研發投入與市場拓展提供了充足“彈藥”。

營收翻番：GPU出貨量放量是核心驅動

公司將收入增長歸因于GPU產品出貨量的顯著提升。報告期內，公司持續推進“1+6+X”發展戰略，加大市場開拓力度，產品及服務逐步獲得下游客戶認可，并形成規模化復購，推動全年營業收入從7.43億元增至16.44億元。

這一增長態勢與當前國內AI基礎設施建設的需求釋放相契合。隨著大模型訓練與推理需求向算力集群下沉，國產GPU進入規模化應用窗口期。沐曦產品獲得客戶持續采購，表明其已從驗證測試階段過渡至批量部署階段，這一轉變對收入模型而言具有實質性意義。

虧損收窄：收入規模效應與費用結構優化雙輪驅動

凈虧損顯著收窄，主要源于兩方面因素的共同作用。

其一，收入規模快速擴張帶來的經營杠桿效應開始顯現。隨著營收增長121.26%，部分固定成本占比被有效攤薄，推動營業利潤虧損從14.03億元收窄至7.60億元，收窄幅度約45.87%，與收入增速形成正向呼應。

其二，股份支付費用較上年同期有所減少，對利潤端產生正向貢獻。作為科技企業激勵員工的常見工具，股份支付在攤銷高峰期過后其遞減效應有助于減輕利潤表壓力。值得注意的是，扣非凈虧損收窄幅度為21.28%，低于凈利潤44.53%的收窄幅度，這一差異反映出非經常性項目（含股份支付等）對當期利潤改善的邊際影響。

IPO落地：資本結構重塑，糧草充足備戰長跑

報告期內，公司完成科創板IPO并實施資本公積轉增股本，對財務結構產生了實質性影響。數據顯示，股本由858.46萬元增至4.00億元，增幅4560.67%；歸屬于母公司的所有者權益由11.78億元增至131.73億元，增長逾10倍。

此次IPO為公司后續研發投入與市場拓展提供了資金儲備。芯片設計行業具有研發周期長、資金需求密集的特點，充足的資本支持是產品持續迭代的重要保障。每股凈資產由137.26元降至32.93元，降幅76.01%，主要系新股發行帶來的股本擴張所致，屬于會計層面的攤薄效應，不改變股東權益的實際規模。