當金價達到8000美元時，美聯儲資產負債表才能重新平衡

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　　文章來源：匯通財經

　　Myrmikan Capital的創始人Daniel Oliver表示，當前黃金牛市的國際積累階段已經正式結束，讓位于美國信貸體系壓力推動的動蕩的第二階段。

　　Oliver表示，過度杠桿化的私募股權和不斷擴張的美債相結合，正在困住美聯儲。他概述了推動實物金銀價格上漲的機制，指出更廣泛的金融體系存在的根本性弱點。

　　美債目前超過38.5萬億美元。與此同時，國會預算辦公室（CBO）預計，到2036年，國債凈利息支出將增加一倍多，達到2.1萬億美元。Oliver表示，如果考慮到醫療保險和社會保障等無資金負債的凈現值，真正的債務負擔要高得多。他認為，在當前的美元估值下，從數學上講，這種債務水平是不可能償還的。

　　他說：“每一個巨大的信貸泡沫結束后價格都會崩潰，相反，以美元計價的金價不得不上漲，才能讓資產的估值有意義。”

　　這種系統性壓力與私人信貸市場的關系越來越密切。瑞銀（UBS）的分析師最近警告稱，由于人工智能對企業借款人的快速破壞，在最壞的情況下，私人信貸違約率可能飆升至15%。

　　Oliver解釋說，與2008年金融危機不同，當時美聯儲可以通過印鈔來刺激房地產市場，而拯救私募股權行業帶來了不同的挑戰。他指出，由于缺乏消費者需求，高杠桿企業面臨破產，不能僅僅通過向銀行業系統注入流動性來拯救。

　　Oliver表示：“我預計不會看到1929年或2008年發生的那種股市暴跌，相反，我預計黃金將暴漲。”

　　由于這些宏觀經濟壓力，對紙面金融工具的信心減弱，實物金屬市場正在經歷結構性變化。他觀察到，隨著制造商放棄標準庫存模式，工業白銀需求正在收緊。由于擔心供應鏈中斷，他指出，企業正直接在工廠囤積實物白銀，耗盡市場上的可用庫存。

　　與此同時，Oliver強調，緊張的銀行正在收緊對冶煉廠和精煉廠的保證金要求。他說，這迫使這些實體加工的實物金屬變少，成為限制黃金流入零售和機構市場的瓶頸。

　　歷史上，央行迫于市場壓力，持有的黃金儲備大約相當于其資產負債表的三分之一。根據他的分析，將這一歷史比率應用于當前美聯儲的資產負債表會得出高得多的隱含金價。他說：“金價必須達到一個重新平衡美聯儲資產負債表的價格，目前8000美元可以達到約三分之一，12000美元可以達到約一半。”

　　現貨黃金日線圖 來源：易匯通北京時間2月27日13：24 現貨黃金 報 5187.65 美元/盎司