華爾街血色周五！MFS危機涉及大行百億敞口 信貸“蟑螂”成群冒頭？

財聯社2月28日訊（編輯 瀟湘）周五，華爾街貸款機構因英國一家名不見經傳的抵押貸款供應商——MFS的破產而遭受重創。此舉加劇了市場對銀行面臨更大損失的擔憂，并再次引發了關于蓬勃發展的私募信貸行業中會出現更多“蟑螂”的警告。

MFS的破產加速了周五美股市場上金融股和另類資產管理公司的全面拋售。由于擔心行業內的貸款標準問題，市場正在努力應對信用傳染風險擴大的前景。

與去年爆雷的美國汽車貸款機構Tricolor Holdings類似，MFS也是一家非銀行金融公司，旨在填補大型銀行忽略或避開的市場空白，同時向這些華爾街巨頭拆借資金以開展業務。而其轟然倒塌的過程也幾乎與去年破產的汽車零部件供應商First Brands相似——銀行原本對有形抵押品感到放心，結果卻因“重復質押”的指控動搖了這種信心。

甚至連一些涉事的華爾街機構的名字都如出一轍：桑坦德銀行和杰富瑞金融集團如今再次陷入困境，正竭力從這家陷入泥潭的公司中盡可能挽回資金——這兩家銀行近幾個月都曾因First Brands事件受損。

這一次，與它們一同陷入泥潭的還包括了阿波羅全球管理公司旗下的Atlas SP Partners、巴克萊銀行、富國銀行、Castlelake LP以及TPG Inc……

“我們開始不斷看到這類事件冒頭，這絕對令人擔憂，”Themis Trading的權益交易聯席主管Joe Saluzzi表示。他補充稱，他現在已開始擔心問題的嚴重程度。

資產抵押融資基金Dumar Capital Partners創始人Nicole Byrns也表示，“在過去的六個月里，市場一直在不斷討論如何防止欺詐，專門的工作組已經成立，新的反欺詐產品也已開發。然而，這件事表明，在識別欺詐的能力方面可能仍存在漏洞。”

MFS“雙重質押”來回騙？

總部位于倫敦的MFS專門從事復雜的房地產抵押貸款，自稱為專門的“買房出租”(buy-to-let)抵押貸款和橋接融資供應商。

根據法院文件，該公司在陷入困境后已被強制進入破產管理程序。周三成功申請將該公司置于破產管理狀態的債權人在法庭文件中指控其存在財務違規和管理不善行為。

代表債權人的管理人在本周提交倫敦高等法院的文件中表示，他們獲得了“主要國際金融機構及其法律顧問”對MFS進入破產管理程序的支持。MFS可能存在“雙重質押”的資產行為——即將同一抵押品同時用于為多筆融資提供擔保，而未向各方貸款機構作出適當披露，相關抵押品缺口可能高達9.3億英鎊(12.5億美元)。

據悉，針對總額11.6億英鎊的MFS貸款，該公司抵押賬戶中僅有2.3億英鎊“真實價值”可用。重復質押的做法，可能導致了在上述近12億英鎊債務上出現超過80%的無法解釋的缺口。

根據MFS最近提交的賬目，截至2024年12月31日，該公司凈資產為1590萬英鎊，擁有149名員工。其貸款賬目規模則高達24億英鎊。

盡管圍繞MFS究竟出了什么問題仍有諸多疑問，但Zircon Bridging Ltd.和Amber Bridging Ltd ——本周推動將其置于破產托管程序下的兩家MFS債權方稱，去年12月可能是一個轉折點。當時MFS被指開始轉移部分交易的大部分甚至全部收入。上述公司在法庭文件中稱，資金去向目前不明。

兩家實體稱，失蹤收入的去向以及轉移的理由仍不明朗。

雖然現在判斷債權人的最終損失（如果有的話）還為時過早，但在像MFS安排的這類交易中，抵押品的價值通常在貸款額的105%到120%之間。

波及華爾街百億敞口

MFS的倒閉對杰富瑞來說無疑是又一次打擊，該公司此前已因在First Brands倒閉案中扮演的重要角色而備受關注。知情人士表示，杰富瑞在MFS貸款中的敞口約為1億英鎊。

除了杰富瑞，法院文件顯示，巴克萊、桑坦德、富國銀行以及阿波羅支持的Atlas等貸款機構也向MFS提供了貸款，總額超過20億英鎊(約合185億人民幣)。

在聽證會上，法官表示，單是巴克萊就有約6億英鎊資金與MFS綁定。巴克萊銀行是為MFS安排貸款的銀行之一。

Atlas則稱其涉案的風險敞口約4億英鎊。Atlas發言人表示，鑒于MFS違反合同條款，Atlas上周已主動將兩筆相關貸款列為違約，并正通過所有法律途徑爭取最大化回收。

此外，TPG的一位發言人表示，該公司有總計4400萬英鎊的敞口——根據公開公布的數字，占到MFS貸款敞口的不到2%。

花旗集團的分析師表示，考慮到銀行在安排此類貸款時通常會出售部分或全部風險敞口，因此上述數字可能需要謹慎看待。該行稱。“安排貸款與在資產負債表上保留該風險截然不同。此外，目前尚不清楚是否已為此計提撥備，以及撥備金額是多少（如果有的話）。”

行情數據顯示，杰富瑞在周五大幅下跌近10%，延續了周四3.5%的跌勢，因報道稱這家總部位于紐約的銀行對MFS存在風險敞口，令投資者感到不安。巴克萊股價在倫敦市場上下跌4.2%，表現明顯遜于上漲0.6%的富時100指數。桑坦德銀行股價下跌近5%。

這種恐慌情緒也更廣泛地打擊了銀行股，標普500銀行指數周五大幅下跌了4%。

信貸“蟑螂”層出不窮

在MFS本周“東窗事發”的幾個月前，“華爾街一哥”、摩根大通首席執行官杰米·戴蒙就曾在First Brands和Tricolor破產后發出警告稱，華爾街數萬億美元的信貸機制中可能會出現更多“蟑螂”。

而巧合的是，本周早些時候，戴蒙又發出最新警告表示，他開始看到當今市場與2008年金融危機前夕之間的相似之處。

“不幸的是，我們在2005、2006 和2007年確實看到了這種情況，幾乎一模一樣——水漲船高，每個人都在賺大錢，”戴蒙在周一告訴投資者。“我看到有幾個人正在做一些愚蠢的事情。”

顯然，投資者當前正高度警惕任何貸款標準惡化及信貸市場出現裂痕的跡象，部分擔憂集中于私募信貸領域此前的過度繁榮——該領域中專業基金直接向企業放貸。盡管傳統銀行是風險敞口最大的群體，但去年First Brands和Tricolor的倒閉加劇了這些擔憂。

根據杰富瑞去年的披露，其Leucadia資產管理部門通過其信貸基金Point Bonita持有約7.15億美元與First Brands相關的應收賬款，盡管該公司后來表示其風險敞口有限。

本周，金融巨頭們也已就更廣泛的企業健康狀況展開了口水戰，尤其是在私募信貸領域。Blue Owl Capital Inc. 決定停止其一只零售基金的季度贖回，這令投資者感到不安，并引發了資產管理公司股票的拋售。由阿波羅監管的一家商業發展公司則降低了季度派息，并對其投資組合進行了約3%的減記。

盡管一些私募信貸領域的大型參與者仍辯稱，近期許多備受矚目的暴雷事件涉及的是銀行貸款，而非私募機構的貸款。

但其他人則認為市場感到不安是有原因的——Marathon Asset Management董事長Bruce Richards將軟件公司面臨的危險比作“一列可以從遠處看到的順著軌道駛來的火車”。這些軟件公司近年來背負了數百億美元的債務，盡管人工智能正威脅要蠶食它們的大部分業務。

“這不是‘是否’的問題，只是‘何時’的問題，”他說道。“市場才剛剛醒悟過來。”