“陰偉達”來了？首個兒童小陰莖專用藥獲批

“東北藥茅”要變“陰偉達”了？

2月25日，長春高新盤中直接10%漲停，總市值逼近400億元。而拉動股價的是一款剛剛獲批的新藥。

春節后的第一天晚間，長春高新公告宣布，子公司金賽藥業GenSci141軟膏境內生產藥品注冊臨床試驗申請獲得批準。

該藥品用于改善因高促性腺激素性性腺功能減退癥、5α-還原酶2缺乏癥、雄激素合成減少的先天性腎上腺皮質增生癥、特發性原因導致的兒童小陰莖。

該病長期以來無臨床專用藥物、無標準方案，只能依賴非專用制劑或物理干預。GenSci141軟膏作為全球首個專門針對兒童小陰莖的在研藥物，有望填補治療空白。

消息一出，投去關注的不光有兒科醫生和家長，還有資本市場，許多股民將該藥戲稱為“陰偉達”。

圖/視覺中國

業績失速

眼下的長春高新，的確急需一根新的業績支柱。

在醫藥行業，長春高新一度有“東北藥茅”的綽號，這源于一個“股價十年百倍”的民間故事——

2021年一則報道稱，一位大媽在2008年花5萬元買了一只股票，因忘記密碼，13年后打開賬戶，發現竟漲到了500萬元。這只股票正是長春高新，其最高時市值一度超過了2000億元。

然而短短幾年過去，如今其市值只剩下巔峰時的不到五分之一了。

梳理財報數據，2021年是長春高新股價最高的年份，但也正是其歸母凈利潤增速開始放緩的時間點。當年公司歸母凈利潤為37.57億元，同比增長23.33%，而2019—2020年，其歸母凈利潤增速都在70%以上。

到2024年，長春高新的業績甚至出現下滑，當年實現營業收入134.66億元，同比下滑7.55%；歸母凈利潤為25.83億元，同比下滑43.01%。

根據長春高新2025年度業績預告，下降趨勢仍在持續，預計當年歸母凈利潤為盈利1.5億元至2.2億元，同比下降91.48%至94.19%。

利潤下降和營收結構過于單一有關。多年來，子公司金賽藥業的生長激素系列產品始終占據了長春高新營收的絕對大頭。2025年前三季度，長春高新整體營業收入98.07億元，其中金賽藥業收入82.13億元，占比83.7%。

營收結構單一，就容易受外部政策和環境變化的沖擊。

2021年，網傳廣東省級聯盟集采目錄中涉及重組人生長激素，同年9月、10月，廣東省藥品交易中心又發布了關于廣東聯盟集采征求意見稿的相關通知。

東莞證券研報分析，金賽藥業旗下水針劑型（重組人生長激素注射液）若按照最高限價在廣東省此次的聯盟采購中標，降價幅度約為70%。

面對壓力，長春高新選擇棄標應對。盡管其一直以來憑借強大的銷售力量構筑了院外市場優勢，有棄標的底氣，但由于外界擔憂該政策將在全國推行，公司股價自此開始了一路下跌。

此外，眾多同類型產品的出現，亦打亂了常年被長春高新“壟斷”的生長激素市場。2024年至今，特寶生物、維昇藥業、諾和諾德、天境生物等多家企業就長效生長激素產品提交上市申請。

第二曲線

主營業務受沖擊，長春高新的“第二曲線”發展得也不理想。

2021年，長春高新分拆旗下從事疫苗生產的百克生物，在科創板上市，后者一度被視為長春高新的新增長曲線，依靠帶狀皰疹疫苗于2023年實現了超18億元的營收。然而不久后，葛蘭素史克的競品也開始銷售，到2024年，葛蘭素史克的批簽發量已趕超百克生物。

據百克生物2025年年度業績預告，當年預計實現歸屬凈利潤-2.2億元到-2.8億元，同比減少194.79%到220.64%。公告顯示，虧損主要是由于帶狀皰疹減毒活疫苗和水痘減毒活疫苗銷量同比下降。

長期承壓的局面下，本次“陰偉達”的利好消息無疑給資本市場注入了久違的信心。

有分析人士指出，“陰偉達”除了具有首創品種、獨家適應證構筑的高壁壘，還可以與長春高新原本的生長激素賽道共享兒科渠道與醫生資源，兩者高度協同，有望成為新的業績支柱。

不過需要指出的是，目前獲批的只是臨床試驗申請，接下來進入I期臨床試驗，往后還有II/III期試驗。據行業一般規律，走完這一整套流程到產品最終獲批上市，最快還需5—8年時間。

此外，這一病癥的潛在市場也并不算大。截至目前，我國還沒有陰莖短小癥的統一標準，各國間的差距也很大，主要取決于所采用的診斷標準和研究人群。

《中國男科學雜志》一則論文顯示，北美新生兒的小陰莖發病率約為每10000名男性新生兒中有1.5例。巴西一項研究顯示，小陰莖的發生率高達每1000名新生兒中6.6例。綜合下來，男性新生兒的小陰莖實際發病率在0.015%—0.66%。

2月26日，長春高新開盤不久后漲幅迅速回落，當日收盤漲1.27%，股價98.50元，總市值約401.82億元。

記者：石若蕭

（whitmanshi@163.com）

編輯：余源