訊飛醫(yī)療的價值護(hù)城河，市場里看懂的人還不多

本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

春節(jié)剛過，AI依然是貫穿整個假期的關(guān)鍵詞。從海內(nèi)外大廠密集推出新模型，到春晚舞臺上各類AI紅包互動層出不窮，技術(shù)滲透進(jìn)日常生活的速度，比預(yù)想中更快。

經(jīng)歷了數(shù)年的技術(shù)軍備競賽，產(chǎn)業(yè)界逐漸形成一種共識：2026年將成為AI應(yīng)用落地的攻堅之年。而在眾多賽道中，垂直領(lǐng)域的突破最值得關(guān)注。近期，一場由模型升級引發(fā)的連鎖反應(yīng)，將訊飛醫(yī)療推至聚光燈下。

2月11日，科大訊飛正式發(fā)布星火X2大模型。這款基于全國產(chǎn)算力訓(xùn)練的模型，在醫(yī)療領(lǐng)域的表現(xiàn)尤為突出：在智能健康分析、輔助診療、報告解讀等關(guān)鍵任務(wù)上，星火醫(yī)療大模型X2顯著超越了DeepSeek V3.2、GPT-5.2等國際主流模型。

圖：星火X2大模型在醫(yī)療領(lǐng)域的表現(xiàn) 資料來源：IT之家

技術(shù)上的躍遷，迅速傳導(dǎo)至應(yīng)用端。承載著星火醫(yī)療大模型能力的訊飛曉醫(yī)APP正越來越得到用戶的認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)了用戶價值驗(yàn)證和服務(wù)閉環(huán)：截至2026年1月，訊飛曉醫(yī)APP累計下載量突破3000萬次，完成超1.8億次AI健康咨詢，用戶好評率達(dá)98%，主動推薦率達(dá)46%。

圖：訊飛曉醫(yī)APP在蘋果應(yīng)用商店最新下載排名

這份成績單的含金量，不止于一款A(yù)PP的快速成長。它更標(biāo)志著AI醫(yī)療正從院內(nèi)輔助工具，向家庭健康剛需加速演進(jìn)。

訊飛醫(yī)療的競爭力也逐步獲得資本市場認(rèn)可。中信、長江、中泰等多家券商近期對其展開深度調(diào)研，并給予買入評級。中泰證券在2025年11月的深度報告中指出，作為港股醫(yī)療大模型第一股，公司將在真實(shí)場景中加速落地。

2026年，AI醫(yī)療賽道正經(jīng)歷從概念喧囂到理性分化、從技術(shù)炫舞到應(yīng)用落地的轉(zhuǎn)折。一個更為務(wù)實(shí)的問題浮出水面：誰能率先跑通從技術(shù)到用戶的完整閉環(huán)？訊飛曉醫(yī)近期的崛起與扎實(shí)數(shù)據(jù)，正是回答這一問題的首份證據(jù)。

以此為起點(diǎn)，我們有望展開一幅AI應(yīng)用時代的尋寶圖。本文將深度拆解訊飛醫(yī)療“脫穎而出”背后的底牌。

01

破局之路：扎根臨床，構(gòu)筑“GBC”的獨(dú)特生態(tài)護(hù)城河

回溯五年前，AI醫(yī)療曾是資本追逐的寵兒，但凡貼上“AI+醫(yī)療”的標(biāo)簽，便能輕易獲得數(shù)億元融資。喧囂過后，行業(yè)卻普遍陷入落地難、盈利更難的困局。

癥結(jié)在于多數(shù)玩家選擇了捷徑：從C端流量切入，通過泛健康內(nèi)容吸引用戶，再試圖向醫(yī)療服務(wù)滲透。這條路徑的致命缺陷在于專業(yè)性不足——未經(jīng)大規(guī)模臨床驗(yàn)證的AI，給出的健康建議往往停留在“多喝熱水”的層面，無法解決用戶的真實(shí)剛需。

政策層面的監(jiān)管也在持續(xù)收緊。《個人信息保護(hù)法》《數(shù)據(jù)安全法》的落地，使醫(yī)療數(shù)據(jù)合規(guī)性成為懸在所有AI醫(yī)療企業(yè)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

沒有合規(guī)的臨床數(shù)據(jù)，模型的迭代便成無源之水；而沒有持續(xù)迭代的模型，C端服務(wù)的專業(yè)性便無從談起。

就在行業(yè)陷入迷茫之際，訊飛為市場趟出了一條新路：AI醫(yī)療的未來不在流量池里，而在臨床場景中——G端覆蓋、B端突破，最終C端水到渠成。

G端覆蓋：到最廣大的基層醫(yī)療中去

早在2017年，訊飛醫(yī)療便推出了智醫(yī)助理系統(tǒng)。經(jīng)過近十年深耕，這一系統(tǒng)已服務(wù)全國，覆蓋7.7萬家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，累計為25萬名基層醫(yī)生提供超11億次AI輔診建議。

更重要的是，這7.7萬家機(jī)構(gòu)為訊飛醫(yī)療構(gòu)筑了一個天然的臨床數(shù)據(jù)源。每天海量的診療數(shù)據(jù)從這些機(jī)構(gòu)源源不斷匯入，經(jīng)過脫敏、合規(guī)處理后，成為星火醫(yī)療大模型迭代的養(yǎng)料。這種“從臨床中來，到臨床中去”的模式，正是訊飛醫(yī)療技術(shù)扎根垂直領(lǐng)域的核心秘密。

B端突破：三甲醫(yī)院的得力伙伴

目前，訊飛醫(yī)療的智慧醫(yī)院解決方案已落地500余家等級醫(yī)院，其中包括40余家全國百強(qiáng)醫(yī)院及7家十強(qiáng)醫(yī)院。在這些頂尖醫(yī)院里，訊飛醫(yī)療的AI系統(tǒng)扮演著醫(yī)生的得力伙伴。

在心血管內(nèi)科，其AI系統(tǒng)診斷準(zhǔn)確率達(dá)93.1%，住院專科AI能力達(dá)到主任級醫(yī)師水平；在呼吸內(nèi)科，其對肺部結(jié)節(jié)的良惡性判斷，準(zhǔn)確率顯著優(yōu)于人類醫(yī)生。

B端市場的突破，需要技術(shù)硬實(shí)力作支撐。早在2017年，訊飛醫(yī)療的智醫(yī)助理參加國家執(zhí)業(yè)醫(yī)師資格考試，以456分的成績超越96.3%的人類考生，成為全球唯一通過這項(xiàng)考試的AI系統(tǒng)；2025年，訊飛醫(yī)療獲得全國智慧醫(yī)保大賽一等獎。

在全球科技競爭日益激烈的今天，自主可控成為核心關(guān)鍵詞，醫(yī)療數(shù)據(jù)更屬于敏感信息。訊飛醫(yī)療基于國產(chǎn)算力持續(xù)迭代，依托飛星一號、飛星二號等全國產(chǎn)算力集群，星火醫(yī)療大模型成為業(yè)界唯一采用全國產(chǎn)算力訓(xùn)練的醫(yī)療深度推理大模型。

2026年發(fā)布的星火X2大模型，采用293B MoE稀疏架構(gòu)，結(jié)合權(quán)重量化、低精度KV Cache等多種工程化創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)平臺的高效部署，推理性能相比上一代提升50%。

圖：星火X2大模型技術(shù)架構(gòu) 資料來源：澎湃新聞

C端承接：“訊飛曉醫(yī)”水到渠成：

訊飛醫(yī)療選擇的路徑——先院內(nèi)后院外、先GB端后C端——確實(shí)更為艱難，卻也構(gòu)筑了更深的護(hù)城河。通過G端覆蓋與B端突破的組合，訊飛醫(yī)療成為一家從真實(shí)醫(yī)療場景中生長出來的AI公司：

• 互聯(lián)網(wǎng)公司可以開發(fā)功能豐富的健康A(chǔ)PP，卻難以獲得7.7萬家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的臨床驗(yàn)證機(jī)會；

• 傳統(tǒng)醫(yī)療IT企業(yè)擁有院內(nèi)資源，卻缺乏構(gòu)建千萬級用戶C端產(chǎn)品的技術(shù)與運(yùn)營能力；

• 其他AI企業(yè)可能擁有先進(jìn)的算法，卻沒有經(jīng)過十年沉淀的海量合規(guī)臨床數(shù)據(jù)和服務(wù)閉環(huán)能力。

這份厚積，讓2026年C端業(yè)務(wù)的薄發(fā)——前文所述的訊飛曉醫(yī)APP——顯得水到渠成。而C端的爆發(fā)，也補(bǔ)上了其核心競爭壁壘閉環(huán)的最后一塊拼圖：基于大模型與大數(shù)據(jù)兩大核心能力平臺，構(gòu)建起覆蓋GBC全場景的完整產(chǎn)品生態(tài)。

閉環(huán)之后，更值得關(guān)注的是，公司正將其差異化優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為更具進(jìn)攻性的戰(zhàn)略動作。

02

進(jìn)化邏輯：從功能迭代，到場景貫通

2026年春節(jié)，對于訊飛醫(yī)療的市場團(tuán)隊(duì)而言，是一個忙碌而興奮的假期。

借助安徽春晚的舞臺，訊飛曉醫(yī)以特邀嘉賓身份走進(jìn)千家萬戶。主持人在現(xiàn)場推薦，教觀眾如何用訊飛曉醫(yī)為父母建立健康檔案、解讀體檢報告。與此同時，APP內(nèi)的新春活動也如火如荼。2月15日至3月2日，用戶完成版本升級、創(chuàng)建健康檔案、解讀報告單等任務(wù)，即可參與華為Mate80抽獎，吸引大量用戶參與。

這不僅僅是一場營銷戰(zhàn)役，更釋放出明確信號：訊飛醫(yī)療管理層對C端業(yè)務(wù)的投入，已從試水升級為戰(zhàn)略級傾斜。背后的底氣，來自產(chǎn)品力的持續(xù)提升——健康檔案、語音交互、精細(xì)化健康管理計劃等功能的迭代。

1.產(chǎn)品力進(jìn)化證據(jù)一：健康檔案，從數(shù)據(jù)記錄到全景畫像

健康檔案是訊飛曉醫(yī)的核心入口，也是區(qū)別于其他健康A(chǔ)PP的關(guān)鍵所在。不同于其他APP只能記錄身高、體重等基礎(chǔ)信息，訊飛曉醫(yī)的健康檔案通過170個細(xì)分標(biāo)簽，整合了個人基本信息、疾病史、手術(shù)史、用藥史、過敏史、體檢報告等全維度數(shù)據(jù)，堪稱一份個人醫(yī)療全景圖。

圖：訊飛曉醫(yī)的健康檔案堪稱一份個人醫(yī)療全景圖

更增強(qiáng)用戶粘性的在于，這份檔案具備智能整合能力。借助醫(yī)療OCR技術(shù)，用戶只需上傳體檢報告、檢驗(yàn)單照片，系統(tǒng)便能自動識別關(guān)鍵信息，準(zhǔn)確率高達(dá)97%。

目前，訊飛曉醫(yī)已覆蓋內(nèi)地主流檢驗(yàn)報告格式的98%，涵蓋常見檢查檢驗(yàn)指標(biāo)6000余種。

當(dāng)用戶咨詢健康問題時，AI會自動調(diào)用檔案信息進(jìn)行個性化分析。例如，對于一位有腦卒中病史的用戶，當(dāng)血壓出現(xiàn)異常時，訊飛曉醫(yī)不會只給出“血壓偏高”的提醒，還會結(jié)合其既往病史提供針對性的干預(yù)建議。

這種精準(zhǔn)適配的體驗(yàn)，讓健康咨詢從泛泛而談轉(zhuǎn)向有的放矢。數(shù)據(jù)顯示，完成健康檔案的用戶，其咨詢頻次是未完成用戶的3倍以上。

2.產(chǎn)品力進(jìn)化證據(jù)二：讓AI有溫度地對話

作為語音技術(shù)的領(lǐng)先者，科大訊飛的語音交互能力在訊飛曉醫(yī)上得到極致體現(xiàn)。最新升級后的訊飛曉醫(yī)支持全語音交互，語音識別準(zhǔn)確率高達(dá)98%。用戶無需打字，只需說出健康問題，便能獲得快速響應(yīng)。

這種無障礙體驗(yàn)，對銀發(fā)族而言尤為關(guān)鍵。好的語音交互可大幅降低使用門檻。一位75歲的老人，不會使用文字輸入，卻能通過語音輕松向訊飛曉醫(yī)咨詢“高血壓藥能不能和感冒藥一起吃”的問題。

圖：訊飛曉醫(yī)為用戶提供有溫度的語音對話

更具人情味的是，系統(tǒng)能夠識別用戶的情緒狀態(tài)，讓AI不再是冰冷的機(jī)器。用戶用焦慮的語氣描述癥狀時，AI會用溫和的語言安撫，并重點(diǎn)解釋“為什么會這樣”“該怎么做”；當(dāng)用戶咨詢?nèi)粘＝】祮栴}時，AI的回應(yīng)則更加輕松、簡潔。

上述功能突破只是訊飛曉醫(yī)的單點(diǎn)展示，更具想象空間的是C端與GB端之間的數(shù)據(jù)協(xié)同：
一家互聯(lián)網(wǎng)公司可以做出好用的健康A(chǔ)PP，但很難擁有7.7萬家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的臨床驗(yàn)證體系；一家傳統(tǒng)醫(yī)療IT公司擁有院內(nèi)資源，但很難做出千萬級用戶的C端產(chǎn)品。

而訊飛醫(yī)療正在同時做這兩件事。這也將成為其未來產(chǎn)品力持續(xù)提升的秘密武器，也是最難被復(fù)制的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢。

03

價值推演：短期看用戶，長期看生態(tài)

中國的AI醫(yī)療是剛需大市場。人口老齡化、醫(yī)護(hù)人員短缺與結(jié)構(gòu)性失衡，使我國面臨巨大的醫(yī)療缺口。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年城市地區(qū)每萬人擁有執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師38人、注冊護(hù)士47人；而在農(nóng)村地區(qū)，這一數(shù)據(jù)分別僅為25人和28人。

AI成為解決我國醫(yī)療供需矛盾的重要突破口，政策層面也在大力支持。2025年下半年，國家五部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)和規(guī)范“人工智能+醫(yī)療衛(wèi)生”應(yīng)用發(fā)展的實(shí)施意見》，為行業(yè)發(fā)展指明方向。“十五五”規(guī)劃進(jìn)一步提出：2027年底前，實(shí)現(xiàn)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)AI輔助診斷全覆蓋；2030年，二級以上醫(yī)院人工智能應(yīng)用普及，每年專項(xiàng)投入不低于營收的3.5%。

弗若斯特沙利文預(yù)測，中國AI醫(yī)療解決方案市場規(guī)模將從2023年的88億元增長至2033年的3157億元，復(fù)合年增長率高達(dá)43%。

圖：中國AI醫(yī)療解決方案市場規(guī)模預(yù)測 資料來源：弗洛斯特沙利文、中郵證券

水大魚大，AI醫(yī)療賽道因此熱鬧非凡。目前，玩家主要分為三類：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司、傳統(tǒng)醫(yī)療IT企業(yè)、純AI技術(shù)公司。在市場高速增長、競爭快速升級的環(huán)境中，參與廠商必須構(gòu)筑自己的差異化優(yōu)勢。

訊飛醫(yī)療已展現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)軍者的姿態(tài)。在基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)CDSS（臨床決策支持系統(tǒng)）市場，訊飛醫(yī)療2023年以61.5%的份額占據(jù)絕對領(lǐng)先地位；2024年，在中國CDSS整體市場中，訊飛醫(yī)療仍穩(wěn)居第一。

未來，訊飛醫(yī)療的優(yōu)勢有望持續(xù)擴(kuò)大，核心在于其已形成GBC三端全場景覆蓋的生態(tài)壁壘。具體差異化競爭優(yōu)勢，我們總結(jié)于下表之中：

圖：AI醫(yī)療公司對比 資料來源：錦緞研究院整理

價值兌現(xiàn)路徑展望

結(jié)合公司業(yè)務(wù)布局與行業(yè)趨勢，我們認(rèn)為訊飛醫(yī)療的價值兌現(xiàn)路徑可分為短期、中期、長期三個階段：

●短期（1-2年）：GB端持續(xù)提升、驗(yàn)證能力，C端積累用戶口碑

短期來看，隨著基層醫(yī)療AI賦能政策的落地，G端業(yè)務(wù)增長潛力將進(jìn)一步釋放，由此形成的能力驗(yàn)證和數(shù)據(jù)飛輪也將進(jìn)一步提升C端的專業(yè)度、好用度和用戶口碑，為用戶增長奠定了基礎(chǔ)。

●中期（3-5年）：數(shù)據(jù)協(xié)同顯效，付費(fèi)轉(zhuǎn)化落地

C端與GB端的數(shù)據(jù)協(xié)同效應(yīng)，將使訊飛曉醫(yī)的服務(wù)更加精準(zhǔn)，提升用戶付費(fèi)意愿。隨著慢病管理、精準(zhǔn)健康咨詢等場景的付費(fèi)模式成熟，C端業(yè)務(wù)將成為公司核心增長引擎。

同時，星火醫(yī)療大模型的能力外溢，將賦能更多行業(yè)合作伙伴，如為保險公司提供核保風(fēng)控服務(wù)，為藥企提供臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)解讀，開拓新增長空間。

●長期（5-10年）：升級為基礎(chǔ)設(shè)施平臺

從工具提供商升級為AI醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施平臺。其全國產(chǎn)算力底座、經(jīng)過臨床驗(yàn)證的大模型、覆蓋全場景的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，將成為行業(yè)發(fā)展的核心支撐。此外，業(yè)務(wù)有望從國內(nèi)走向全球，成為全球領(lǐng)先的醫(yī)療AI解決方案提供商。

圖：AI應(yīng)用貫穿醫(yī)療多個環(huán)節(jié) 資料來源：國元證券

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，訊飛醫(yī)療保持較好增長勢能。2021-2024年?duì)I業(yè)收入年復(fù)合增長率達(dá)25.3%，2025年上半年收入2.99億元，同比增長30.3%，延續(xù)高增長態(tài)勢。

長江證券在2026年1月的深度報告中認(rèn)為，公司G端業(yè)務(wù)穩(wěn)定貢獻(xiàn)、B端智慧醫(yī)院解決方案加速滲透、C端患者服務(wù)與智能硬件市場拓展的三重驅(qū)動邏輯，將帶動業(yè)績持續(xù)釋放，并測算2025-2027年?duì)I業(yè)收入將分別達(dá)到9.2億元、11.8億元、14.7億元，同比增速分別為25.6%、27.6%、25.0%。

04
結(jié)語：醫(yī)療AI的終局，不屬于追逐風(fēng)口的人

在AI醫(yī)療賽道從概念炒作走向價值驗(yàn)證的進(jìn)程中，訊飛醫(yī)療展現(xiàn)出一個獨(dú)特的樣本意義：它沒有追逐短期的C端流量紅利，而是選擇從最苦最累的基層醫(yī)療和臨床場景切入，用十年時間完成了G端覆蓋、B端突破、C端承接的三級跳。

這條路徑的底色，是對醫(yī)療行業(yè)本質(zhì)的理解——醫(yī)療AI的核心競爭力，從來不在于算法的炫技，而在于是否經(jīng)過真實(shí)臨床場景的淬煉。7.7萬家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的日均數(shù)據(jù)回流、500余家等級醫(yī)院的專業(yè)驗(yàn)證，構(gòu)成了訊飛曉醫(yī)APP背后難以復(fù)制的底層支撐。當(dāng)用戶在春節(jié)假期用語音為父母解讀體檢報告時，調(diào)用的是十年積累的臨床洞察與合規(guī)數(shù)據(jù)資產(chǎn)。

2026年的AI醫(yī)療市場，正在經(jīng)歷從“有沒有”到“好不好用”的轉(zhuǎn)變。訊飛醫(yī)療給出的答案是：通過GBC三端的數(shù)據(jù)協(xié)同，讓AI服務(wù)從“泛泛而談”進(jìn)化為“精準(zhǔn)適配”。這種能力的外化，不僅體現(xiàn)在訊飛曉醫(yī)3000萬下載量和1.8億次咨詢的數(shù)據(jù)上，更體現(xiàn)在98%的用戶好評率和46%的主動推薦率中——用戶用腳投票，驗(yàn)證了這條“慢路徑”的商業(yè)價值。

展望未來，訊飛醫(yī)療的價值兌現(xiàn)路徑清晰可循：短期看GB端的能力驗(yàn)證和C端用戶口碑，中期看數(shù)據(jù)協(xié)同帶來的付費(fèi)轉(zhuǎn)化，長期看其向AI醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施平臺的升級。中信證券給出的170億港元目標(biāo)市值，本質(zhì)上是對這種全場景深耕能力的定價。

醫(yī)療AI的終局，不屬于追逐風(fēng)口的人，而屬于那些愿意在臨床一線“下苦功夫”的企業(yè)。訊飛醫(yī)療在2026年春節(jié)的這輪逆襲，不過是厚積薄發(fā)的一個注腳。其GBC三端構(gòu)筑的生態(tài)壁壘能否持續(xù)轉(zhuǎn)化為用戶價值和商業(yè)回報，當(dāng)流量紅利退去、行業(yè)分化加劇時，誰還留在牌桌上，這一點(diǎn)，值得我們持續(xù)關(guān)注。

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