戰爭溢價回歸原油反彈，WTI再度測試1月高點67美元附近

匯通財經訊——周五（2月20日）歐盤時段，原油市場呈現小幅走跌態勢，但整體價格仍徘徊在六個月以來的高點附近，有望實現三周以來的首次周度上漲。北京時間19:33，具體報價如下：布倫特原油期貨報71.39美元/桶，下跌51美分，跌幅0.7%；WTI原油報66.13美元/桶，下跌27美分，跌幅0.41%。

匯通財經APP訊——周五（2月20日）歐盤時段，原油市場呈現小幅走跌態勢，但整體價格仍徘徊在六個月以來的高點附近，有望實現三周以來的首次周度上漲。北京時間19:33，具體報價如下：布倫特原油期貨報71.39美元/桶，下跌51美分，跌幅0.7%；WTI原油報66.13美元/桶，下跌27美分，跌幅0.41%。

從周度表現來看，本周至今布倫特原油累計上漲5.6%，WTI原油累計上漲5.27%，凸顯市場對地緣風險的定價正在持續升溫，短期油價整體維持強勢格局，同時多空博弈逐步加劇。本文結合最新行情、市場驅動因素及技術分析，為市場參與者提供全面參考。

近期油價波動核心驅動因素

當前油價波動的核心驅動的是美伊局勢升級帶來的地緣風險擔憂。美國總統唐納德·特朗普周四明確表態，若伊朗不同意限制其核計劃，將會發生“非常糟糕的事情”，并為伊朗設定了10至15天的最后期限，這一強硬表態顯著加劇了市場恐慌情緒，推動戰爭風險溢價升溫。
數據顯示，近期交易者和投資者已大幅增加對布倫特原油看漲期權的購買，充分體現了市場對油價后續上漲的預期。此外，伊朗的軍事動態進一步放大了市場擔憂——據當地新聞機構報道，伊朗在暫時關閉霍爾木茲海峽進行軍事演習后，計劃與俄羅斯聯合舉行海軍演習。

作為全球關鍵石油運輸通道，霍爾木茲海峽承擔著全球約20%的石油供應運輸任務，伊朗與石油豐富的阿拉伯半島隔海峽相望，一旦該地區爆發沖突，將直接限制石油流入全球市場，進而大幅推高油價，這也是市場持續定價地緣風險的核心邏輯。

除地緣因素外，原油庫存下降也為油價提供了重要支撐。根據美國能源信息署（EIA）周四發布的報告，受精煉利用率提升及出口增加影響，美國原油庫存減少了900萬桶，庫存的超預期下降進一步強化了市場對短期供應收緊的預期，一定程度上抵消了獲利回吐帶來的回調壓力。

市場多空分歧與風險提示

盡管地緣風險和庫存利好支撐油價，但多重利空因素也在限制油價上行空間，導致當前市場多空分歧顯著。Phillip Nova高級市場分析師Priyanka Sachdeva指出，多輪美伊核談判失敗后，市場焦點轉向中東緊張局勢，但投資者仍在爭論是否會引發實際動蕩；盛寶銀行商品策略主管奧萊·漢森也表示，市場正等待美伊局勢的二元結果，當前觀望情緒濃厚，周五大概率呈現觀望態勢。

具體來看，利空因素主要集中在三方面：一是美聯儲利率走勢擔憂，近期美聯儲會議紀要顯示利率將維持穩定，若通脹居高不下不排除進一步加息，而加息可能抑制原油需求，進而壓制油價；二是歐佩克+增產預期，有消息稱其傾向于從4月起恢復增加石油產量，緩解供應收緊擔憂；三是長期庫存過剩壓力，摩根大通分析師指出，2025年下半年以來的石油過剩態勢仍在持續，且大概率延續，長期需每天削減200萬桶產量，才能避免2027年庫存過度積累。

需重點提示的是，押注地緣政治事件本身存在高不確定性和高風險。歷史經驗顯示，若無實質性事件落地，油價易因上漲動能耗盡、獲利盤出逃而出現回落，當前原油小幅走跌的態勢，正是這一市場特征的具體體現。對于市場參與者而言，提前布局地緣驅動的油價波動，需重點關注入場點位與風險控制，這是實現長期穩定交易的核心。

美國對伊朗打擊概率參考

基于Polymarket預測市場2026年2月19日數據顯示，2月28日前美國對伊朗發動打擊的概率低于30%，而3月底前的打擊概率維持在60%左右，這一概率變化與當前美伊局勢升級節奏高度契合，進一步印證了市場對地緣風險的定價邏輯。

結合當前市場態勢，WTI原油小幅走跌，雖仍在一定程度上反映市場對周末潛在地緣事件的預期，但獲利回吐及各類利空因素持續發揮作用，短期回調大概率延續，而地緣事件的具體發生時間點仍難以精準預測。在此背景下，下文將通過多周期技術分析，明確WTI原油關鍵交易價位，助力市場參與者提升交易勝算。

技術分析

(WTI原油日圖 來源：易匯通)

WTI原油測試1月29日高點后未能站穩，當前報66.30美元附近，未形成有效突破（需1小時級別K線收盤站穩高點），凸顯短期多空博弈激烈。目前油價顯著高于200日均線（戰爭風險溢價關鍵指標），短期內預計維持在該均線上方（±0.50美元）。

行情推演預判（結合最新市場動態）：

若美伊焦慮情緒發酵、庫存利好延續，油價有望上攻67.50–68美元阻力，但需警惕利率及歐佩克+增產壓制。

若地緣沖突爆發、霍爾木茲海峽受阻，油價將快速突破70美元，指向75–80美元區間。

若無地緣消息，疊加利空擔憂升溫，油價大概率回踩200日均線（62.83美元），為最優入場位。

日線收盤跌破61美元，預示大規模平倉，油價或進入階段性調整，疊加長期過剩壓力，回調空間擴大。

WTI 4小時圖與技術關鍵位

（WTI 4小時圖 來源：易匯通）

短期油價走勢復雜，RSI超買疊加獲利回吐推動小幅走跌，4小時看漲錘子線形態未能持續，資金分歧加劇、多頭動能減弱，與當前多空交織格局高度一致。

若無地緣事件，油價大概率延續回調，為回調入場提供機會；若守住關鍵支撐且地緣利好發酵，4小時看漲通道目標指向69美元。

當前油價緊貼1月底沖高價位，RSI處于超買區間，短期回調概率較高。激進型回調入場可關注兩個點位：65美元（極度激進，反映周末干預預期）、64美元（相對穩健，適合高風險偏好參與者）；若無地緣事件，需關注62.00–63.40美元關鍵軸心區間回踩情況。

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