特朗普始料未及！中國換了種方式拋售美債，美專家承認：完全沒招

2025年特朗普剛回白宮，就放了倆大招——大手筆減稅加關稅，本來想把美國經濟“拉一把”，結果玩脫了：聯邦債務像滾雪球似的飆到快37萬億，光一年利息就趕上整個國防預算！財政部天天盯著外國債主的錢包，盼著有人接盤續命，可誰能想到，中國這個“老債主”突然換了玩法，悄悄“抽身”了，這招把美國金融圈都整得抓耳撓腮……

過去中國持美債，主要是為了穩匯率——出口賺的美元總得找地方放吧？可現在不一樣了：美國政壇亂成一鍋粥，特朗普的關稅墻一豎，貿易摩擦直接升級，誰還敢把所有雞蛋都放美元這個籃子里？中國外匯管理局其實從2025年初就開始布局了，先小步增持看看風向，到夏天突然轉頭減持。但人家不是那種直接在二級市場甩賣的“猛操作”，那樣自己也虧啊，而是債券到期了就順勢不買新的，持倉慢慢往下滑。

專家一看就懂了：這根本不是簡單賣貨，是戰略性撤退！2025年上半年中國還試探性加了點倉，到8月摸到峰值后就開始往下走，11月持倉報出8885億美元，比前幾個月少了不少。這變化來得悄無聲息，沒讓債券價格大跳水，可對美聯儲來說卻是個明晃晃的警鈴——鮑威爾他們在國會聽證會上支支吾吾，說這種漸進式減持太難抓尾巴了，畢竟人家只是正常調整投資，總不能因為不續約就施壓吧？

特朗普最煩這事，本來指望盟友多買債頂著赤字，結果日本英國都跟著減持。中國這手玩得更絕：減持美債的同時，央行黃金儲備一路加碼，2025年底堆到7415萬盎司，連續14個月沒停過！這等于把美元資產的份額挪到實物黃金上，直接避開匯率波動和美國的政治風險。華爾街分析師私下嘀咕：這步棋走得太聰明了，美國之前拿美元“武器化”——凍結俄羅斯儲備那套，現在反倒把潛在買家都嚇跑了。

說起“新方式”，還得提中國銀行的動作。2026年頭幾個月，北京給國有銀行下了信號：限持美債規模，理由直白得很——集中度太高，市場晃蕩起來傷筋動骨。不是強制甩賣，而是內部調整倉位，轉向歐元、日元債券或者自家資產。這聽起來像風險管理課本上的案例，可對特朗普來說，簡直是當頭一棒：他上臺時還吹噓美債是“全球避險天堂”，現在債主們一個個溜號，融資成本蹭蹭往上漲。

專家這回沒藏著掖著，直接承認“沒轍”。布魯金斯學會的報告點明，中國減持是多元化儲備的必然，不是針對誰的報復。美聯儲工具箱里那些加息降息、量化寬松，對這種“散步式退出”管用有限——你要是硬來制裁，國際規則不認賬，還可能把其他國家推得更遠。穆迪早把美國評級從Aaa降到Aa1，赤字惡化、政治鬧劇年年演，誰還敢全押美元？

這事的根子其實在特朗普自己身上。減稅刺激經濟沒錯，可一刀切的關稅讓全球供應鏈亂套，中國出口受阻，自然得調整外匯結構。過去十年，中國持美債從1.3萬億腰斬到現在不到7000億，不是一時興起，是對美國信用透支的回應。美聯儲獨立性被質疑，債務上限辯論年年上演，債主們算盤打得精：與其賭明天利率會不會爆表，不如早點分散風險。

全球來看，這波減持不是孤例。印度、巴西這些新興市場也跟著減持美債，轉頭囤黃金或者本地貨幣資產。人民幣結算協議簽到29國，貿易中美元份額悄然下滑。中國沒急著清倉，因為急了市場先崩，傷敵一千自損八百?，F在這套“漸退法子”，既保住了自身流動性，又給美元體系添堵，特朗普的“美國優先”喊得響，可債務這頭大象越來越重，根本扛不住。

美媒像福布斯、彭博天天聊這話題，說中國“贏了面子也贏了里子”。特朗普關稅戰打到一半，美債收益率升到4.5%以上，借錢成本貴了，企業投資縮手縮腳。專家在訪談里直說，這種無法干預的減持方式，讓白宮的金融戰法徹底失效——過去靠長臂管轄凍資產，現在人家不玩你的游戲，你直接抓瞎了。

中國這策略還帶點前瞻性。2025年美聯儲降息預期落空，通脹頑固，債券吸引力弱得很。中國央行趁機優化儲備，黃金占比升了，歐元債也加了點。結果呢？外匯總規模穩住了，風險敞口小了。美國那邊，利息支出一年超萬億，占GDP 4%，國會預算辦公室警告，十年赤字再添2萬億。這對比一拉開，誰傻誰知道。

特朗普不是沒試著反擊，海湖莊園那協議想誘外國債主換長期債券，結果冷場得不行——沒人買賬，因為美國的信用標簽已經黃了。中國減持是市場信號，不是政治炸彈，可對美國來說，這信號太刺耳：債主開始自保，美元體系的裂縫已經露出來了。

這事還加速了全球多極化，人民幣跨境支付升到第五大貨幣，黃金作為中立資產越來越受歡迎。中國沒把減持當武器，但效果比武器還猛——逼美國直面自己的債務黑洞。特朗普團隊內部文件泄露，說要考慮財政改革，可政治阻力大得很，短期根本動不了。債主們等不起，只能繼續走人。

參考資料：中國外匯管理局《2025年中國國際收支報告》；布魯金斯學會《全球美債持有結構變化分析》；穆迪投資者服務公司《美國主權信用評級報告》