GDP增長5%，社零增長僅3.7%，內需消費在拖后腿？

國家統計局出了權威數據，2025年國內生產總值（GDP）達到140.1879萬億元，如果按照不變價格計算，增長5%。如果按照可變價格計算，有可能有著一些變化，不過統計局數據表明，2025年我國居民消費價格指數（CPI）基本與2024年上年持平，那么可能以可變價格計算，GDP的增長率變化不大。

不過國統局數據顯示，2025年社會零售總額同比增長為3.7%。其中在12月的社會零售總額比前一年僅僅只增長了0.9%，增速還回落了0.4個百分點。也就是2025年的消費增長率在下降，到了年底下降更多，這尤其要引發我們的關注。因為這與未來我國的GDP穩定增長有著直接且重大的關聯度。

眾所周知，GDP增長的三駕馬車，那就是消費、投資和進出口。他們在2025年的表現如何呢？

1.2025年度我國進出口的貿易額總額達到45.47萬億人民幣，增長率為3.8%，對比GDP增長率也顯滯后。不過其中也有亮點，在全球貿易形勢極其不穩定的時期，尤其是中美貿易關系緊張的一年中，我國出口仍然達到近27萬億人民幣，增長6.1%；進口18.47萬億人民幣，增長0.5%，說明我國未來出口的潛力仍然巨大。

2.2025年度社會消費品零售總額50.12萬億人民幣，比上年增長3.7%，對比GDP增長率也顯滯后。如果對比居民消費價格指數（CPI）基本與2024年上年持平的指標分析，基本上社零總額增長還是少了，與經濟的穩定增長沒有同步前行。

那么在GDP增長5%的前提下，消費明顯已經拖后腿了，那么合理推測，2025年的投資，尤其是國家和各省市的直接投資和間接投資增長率是比較高的，最終將GDP增長率拉升到5%。社會零售總額增長率比GDP增長率低1.3%，這說明我們的內需消費還是不夠旺，促進內需消費仍然是2026年乃至未來重要的經濟目標之一。

其實按照經濟學理論，在經濟穩定增長階段，一般來說，社會零售總額增速會與GDP增速持平，或者更高。而且曲線分析表明，假如GDP增速越高，社會零售總額的增長率或許會更高。例如GDP增長5%，社零增長率達到5%以上，此時一般都會擔心消費過旺，從而引發投資過旺，導致通脹過旺。

所以居民對于消費的熱情，一般與GDP增長率有著正相關。同時關注到，我國居民人均可支配收入達到了43377元，也保持了5%的正增長，與GDP增速持平，這是一個正常的現象。但是國家經濟增長了，民眾收入增加了，但是社會零售總額增長率卻降低了，消費降低了，到底那些原因造成的呢？

我們也看到，剛剛進入到2026年，以舊換新也已經早早開啟了，國補也已經出臺了政策，為了鼓勵消費，后續估計還會出臺不少的扶持政策。同時樓市也逐步開始企穩，國際經貿形勢也有所緩和，那么大家的消費信心恢復了么？

收入除了消費就是投資和儲蓄，現在投資市場也在恢復，儲蓄利率在低位運行，引導到消費的趨勢也很明顯。那么您在2026年，如果收入穩定增長了，消費會增加嗎？消費增長率的指標會趕上GDP的增速甚至更高嗎？