特寶生物2025年營收利潤雙增，乙肝臨床治愈龍頭地位鞏固

2025年，廈門特寶生物工程股份有限公司（證券代碼：688278）實現營業總收入36.96億元，同比增長31.18%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為10.38億元，同比增長25.39%；扣除非經常性損益后的凈利潤達10.67億元，同比增長29.09%。這一業績表現不僅體現了公司經營質量的穩步提升，也反映出其在慢性乙型肝炎治療領域的核心競爭力持續增強。

作為全球首個以乙肝臨床治愈為目標的長效干擾素藥物，派格賓是特寶生物的核心產品。2025年，該產品獲批新增適應癥——聯合核苷（酸）類似物用于成人慢性乙型肝炎患者HBsAg清除，進一步拓展了其臨床應用邊界。伴隨多項高質量循證醫學證據的積累，派格賓在聯合治療方案中的關鍵作用獲得廣泛認可，推動醫生處方意愿和患者接受度同步提升。在此背景下，派格賓銷售收入實現穩健增長，鞏固了其在慢乙肝治療領域的“基石”地位，成為驅動公司整體業績上行的主要引擎。

與此同時，公司新產品益佩生于2025年成功上市，并迅速納入《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》。憑借良好的安全性、有效性及用藥便捷性，益佩生在市場推廣初期即取得良好進展，快速完成醫保對接與醫院準入流程，展現出特寶生物高效的商業化執行能力。該產品的上市不僅豐富了公司產品管線，優化了收入結構，也有效降低了對單一產品的依賴風險，為公司打開第二增長曲線奠定基礎。

財務層面，截至2025年末，公司總資產達43.69億元，較年初增長43.21%；歸屬于母公司的所有者權益為34.56億元，同比增長35.36%；每股凈資產為8.47元，同比增長34.87%。資產規模的顯著擴張主要源于經營性積累，貨幣資金、應收款項及固定資產等核心資產同步增長。此外，公司適度優化金融資產配置，在保障流動性的同時提升資金使用效率，為后續研發與業務拓展提供堅實支撐。

盡管新藥上市初期帶來一定的市場投入壓力，疊加核心產品渠道覆蓋擴大所致的銷售費用上升，公司仍通過精細化運營維持了強勁的盈利能力。2025年加權平均凈資產收益率為35.00%，雖略低于2024年的37.69%，但仍處于行業領先水平。尤為值得注意的是，公司扣除非經常性損益后的凈利潤增速（29.09%）高于凈利潤整體增速（25.39%），且絕對值超過凈利潤本身，表明利潤增長主要源自主營業務的內生動力，盈利質量高、可持續性強。

作為一家以創新驅動為核心的生物醫藥企業，特寶生物始終將研發視為長期發展的戰略支點。雖然2025年業績快報未披露具體研發投入金額，但從新產品獲批節奏、現有產品適應癥拓展以及管線推進效率來看，公司已建立起高效的研發轉化機制。圍繞肝病治療這一核心賽道，公司持續推進創新藥布局，并逐步向其他治療領域延伸，為未來增長儲備充足動能。

政策環境亦為公司發展提供有力支撐。近年來，國家持續優化創新藥審評審批流程，加快醫保目錄動態調整，為具備臨床價值的創新產品創造有利的市場條件。特寶生物精準把握政策窗口期，推動益佩生快速納入國家醫保目錄，顯著縮短商業化爬坡周期。在臨床治愈理念日益普及、慢乙肝治療需求持續釋放的背景下，公司有望進一步擴大市場份額。

當然，挑戰亦不容忽視。新藥市場培育需要時間，短期內可能面臨投入產出比偏低的壓力；同時，生物醫藥行業競爭日趨激烈，產品迭代加速，對公司持續創新能力提出更高要求。此外，醫保控費趨勢可能對產品定價策略形成制約。對此，公司需在強化成本管控、深化終端覆蓋、優化產品組合等方面持續發力，平衡短期業績兌現與長期戰略投入，確保高質量可持續發展。

特寶生物在2025年憑借核心產品放量與新品成功上市的雙輪驅動，實現了營收與利潤的高質量增長。其在乙肝臨床治愈領域的技術壁壘、產品優勢及商業化能力已得到充分驗證。

在臨床需求、政策支持與自身研發實力的多重共振下，特寶生物有望在肝病治療賽道持續領跑，為股東創造長期穩健回報。