看好A股結構性機遇，外資公募密集發聲

開年以來，多家外資公募密集發聲，對中國權益市場的中期前景釋放出積極信號。

在全球流動性環境趨于寬松、美元走弱預期升溫的背景下，外資機構普遍認為，A股市場正迎來資金結構與基本面共振的新階段。一方面，養老金、保險資金等長期資金占比提升，有助于優化市場投資結構；另一方面，居民資產配置重心出現邊際轉向，權益類資產吸引力正在提升。

與此同時，中國經濟正在走向內生修復，企業盈利改善與產業結構升級成為中長期支撐。在此背景下，A股市場或呈現更具結構性的機會格局。

看好增量資金入市

施羅德基金副總經理安昀表示，隨著2025年全球經濟逐步走出疫情后的調整期，2026年權益市場正迎來新的發展格局。從宏觀經濟環境、政策導向到市場結構變化，在多重因素交織下，A股市場有望呈現“長周期、結構性牛市”特征，為投資者提供豐富的配置機會。

安昀認為，資金流向方面最值得關注的是長錢占比增加和居民資產再配置兩大趨勢。一方面，機構投資者占比持續提升，養老金、保險資金等長期資金入市步伐加快，這些資金更注重價值投資和長期持有，有助于穩定市場。

另一方面，隨著“存款搬家”現象持續，居民資產配置向權益市場傾斜的趨勢明顯。這種資金結構的轉變，不僅為市場提供了增量資金，也推動了投資理念的成熟。從外資流向看，盡管全球貿易環境存在不確定性，但中國市場的長期增長潛力仍將繼續吸引國際資金持續流入。

對于市場較為關注居民存款搬家，摩根資產管理也認為，這一進程有望在2026年逐步展開。不過，本輪居民資金入市可能呈現與以往不同的特征。當前居民存款的增加，很大程度上源于房地產配置意愿的下降以及房貸還款壓力的減輕。這部分資金對回撤的容忍度更低，對風險或波動更為敏感。這意味著居民可能更傾向于通過低波類產品或機構化產品間接參與股票市場。

宏利基金則認為，低利率環境可能推動更多資金流向新興市場，這對中國股票市場構成利好。美元可能走弱的預期，有望進一步驅動資金增配中國股票市場。

基本面修復夯實市場信心

基本面的修復也是市場信心的重要來源。聯博基金分析稱，宏觀經濟擴張動能與企業盈利增長的持續改善，是市場最堅實的壓艙石。盡管政策支持力度在邊際上有所收斂，但這標志著經濟從“政策托底”向“內生增長”的常態回歸，實際上為基于基本面的主動選股創造了更健康的環境。

宏利基金也認為，過去幾年，受內需復蘇不及預期與行業產能過剩的雙重影響，中國內地PPI持續處于負增長區間。而“反內卷”政策旨在改善過度競爭或產能過剩行業的供需平衡，有望從中長期推動企業盈利能力修復。

在此背景下，聯博基金從基本面發掘了部分機會，例如，他們認為，“出海”能力可能成為關鍵阿爾法來源之一。家電行業國內銷售承壓與海外出口轉機的鮮明對比，是中國制造業全球競爭力提升的縮影。在國內復蘇步調仍相對溫和的背景下，能夠成功拓展海外市場、融入全球產業鏈的企業，將受益于相對不受國內周期影響的增長曲線。

此外，部分行業供給約束與需求升級并存，也凸顯了投資機會。撇開短期有色金屬的投機行情，以鋁為代表的工業金屬，其潛在的供需矛盾指向了特定領域的投資機會。同時，中國消費市場正在經歷從總量到質量的升級，休閑旅游的強勢復蘇及游客對“本土化”“深度體驗”的追求，揭示了服務業內部的新增長動力。

宏利基金則認為，在“十五五”規劃的推動下，中國經濟具備多元增長路徑。隨著關稅擾動逐步消退，中國市場將涌現多元投資機遇，重點聚焦五大領域：一是科技，二是制造業，三是可再生能源，四是醫療健康，五是新興、小眾、體驗式消費領域。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對：姚遠

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