2025港股IPO年度全景復盤

《投資者網》李陶

如果要為2025年的全球資本市場寫下最具分量的注腳，港股IPO的強勢回歸，無疑是貫穿全年的核心主線。在經歷周期調整、制度革新與流動性修復之后，香港資本市場破局向上，以募資近3000億港元、重奪全球IPO榜首的姿態，重回世界資本舞臺中央，成為連接中國優質資產與全球資金的核心樞紐。

從核心數據來看，2025年港股IPO市場實現了量級與質量的雙重躍升。全年新股上市數量同比大幅增長近七成，募資規模同比實現翻倍式增長，總規模接近3000億港元，一舉重返全球IPO募資榜首。這不僅是市場熱度的回歸，更是國際投資者對香港市場定位、制度優勢與長期價值的重新認可。頭部企業集中登陸，中腰部項目有序供給，市場呈現出穩中有進、熱而不躁的健康格局，打新生態持續改善，賺錢效應穩步回歸，破發率顯著下降，價值投資重新成為市場定價的核心主線。

更具深遠意義的是，港股IPO的行業結構正 在發生歷史性變革。曾經以互聯網、金融地產為主導的傳統格局被徹底打破，硬科技與先進制造、生物醫藥、新消費成為支撐市場的三大支柱。新能源、半導體、智能汽車、高端裝備等硬核資產批量登陸，為港股注入強勁的制造業底色；18A政策持續賦能創新藥、醫療器械等前沿領域，保持了香港市場對高成長科技醫療企業的獨特包容度；新消費、實體連鎖、品牌制造等現金流穩健的企業密集上市，進一步夯實了市場的防御性與穩定性。一個更加多元、均衡、硬核的港股生態已然成型。

2025年，一批標志性企業登陸港股，成為年度市場坐標：

1. 寧德時代（3750.HK），募資約410億港元，上市市值約9200億港元，PE（TTM）約18倍

2. 恒瑞醫藥（1276.HK），創新藥龍頭，上市市值約3200億港元，PE約32倍

3. 三花智控，熱管理龍頭，上市市值約1800億港元，PE約24倍

4. 海天味業，消費龍頭，上市市值約4200億港元，PE約30倍

5. 奇瑞汽車，自主車企龍頭，上市市值約1900億港元，PE約12倍

6. 紫金黃金國際，募資約287億港元，上市市值約1680億港元，PE約15倍

7. 小馬智行-W，智能駕駛核心標的，上市市值約720億港元

8. 鳴鳴很忙，零食量販龍頭，上市市值960億港元，PE約53倍

9. 英矽智能（03696.HK），AI制藥代表，上市市值約78億港元

10. 曹操出行（02643.HK），智慧出行平臺，上市估值約228億港元

這些企業覆蓋新能源、創新藥、高端制造、大消費、智能出行、AI科技等核心賽道，標志著港股正式從互聯網中心，轉向中國硬科技與新經濟全球定價中心。

2025年同樣是A+H兩地上市的爆發之年，龍頭企業紛紛選擇兩地聯動，提升全球流動性與估值修復空間，成為年度最鮮明的資本特征。

十大標志性A+H上市公司：

1. 寧德時代

2. 恒瑞醫藥

3. 三花智控

4. 海天味業

5. 紫金礦業

6. 中國鈾業

7. 南山鋁業

8. 華電新能

9. 東方雨虹

10. 玲瓏輪胎

A+H模式成為行業巨頭的標配選擇，既鞏固了香港作為中國企業境外首選上市地的不可替代性，也彰顯了資本市場雙向開放、互聯互通的時代特征。港交所針對特?？萍计髽I的制度創新持續落地，為硬科技企業提供了更加友好的融資環境，推動香港從傳統金融中心，向面向未來的科技與產業價值定價中心加速轉型。

站在宏觀視角審視，2025年港股IPO的復蘇并非偶然，而是多重周期共振的必然結果。全球流動性環境改善、港股長期估值洼地修復、內地優質資產全球化融資需求提升，以及香港自身制度優勢的不斷強化，共同推動了這一輪市場回歸。這背后，是香港國際金融中心地位的鞏固，更是中國資產全球吸引力的集中體現。

展望未來，港股IPO市場將從數量擴張轉向質量優先，龍頭效應將進一步強化，產業邏輯將深度替代題材炒作。硬科技、人工智能、生物醫藥、高端制造與新消費，仍將是貫穿下一階段的核心主線。對于企業而言，香港依舊是全球范圍內最具競爭力的融資平臺之一；對于投資者而言，閉眼打新的時代已經落幕，回歸基本面、聚焦現金流、堅守價值底線，才是穿越周期的長久之道。

2025年，是港股IPO市場的轉折之年、復蘇之年，更是格局重塑之年。全球募資榜首只是一個起點，一個更具韌性、更具前沿性、更具長期價值的香港資本市場，正以全新姿態，迎接屬于它的時代。（思維財經出品）■

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