北京凌通盛泰投資董事長、否極泰基金經理董寶珍：中國股市期待一輪“健康慢牛”

眾所周知，股票市場是社會經濟發展的核心動力，是社會財富積累的重要來源。一個穩定的、健康的，以不斷慢漲方式展開的長期牛市，是社會經濟發展的基礎條件，也是社會財富、大眾財富增長的客觀需要。

當時間跨越2025年，進入2026年時，中國股市毫無疑問地保持著走牛格局。那么，在2026年，它是重演中國股市過去35年“瘋狂急速上漲后持續下跌”的模式，還是會徹底與過去的“瘋牛、長熊”告別，走向持續穩定，基于價值規律，依托低估值推動的慢牛長牛？

我個人對這輪牛市保持清醒，是因為目前市場上依然存在“誰最虧損，誰最牛；誰最高估，誰最牛；誰最低估，誰最熊”的現象。本輪牛市的推動力量不應脫離、違背價值規律、脫離合理性，這與2026年2月1日《求是》雜志所發表文章中描述的“如果熱衷于自我循環、自我膨脹，金融就會變成無源之水、無本之木，遲早釀成危機”具有很高的契合度。

只要是牛市，就一定有利于社會經濟發展嗎？只要是牛市，就一定有利于社會財富的增長和大眾收入的增加嗎？這是我在2026年春節前，向中國資本市場投資人、從業人員提出的一個需要共同思考的問題。

常識給出的答案是，只有一種牛市形態能夠推動社會經濟發展，實現大眾社會財富增加、增加大眾收入！這條牛市路線就是由符合價值規律、低估值引領的慢牛、長牛。只有這一種牛市路線，才能夠促進經濟發展、創造社會財富、增加人民收入。

過去35年，我們經歷了多次由資金抱團炒作制造的猛烈的短期“瘋牛”，這種“瘋牛”行情不僅對健康的市場產生了巨大危害，還打斷了無數投資者財富積累之路。

目前，大家期待著股市走出持續穩定上漲行情，并使股市成為普通大眾財富增長的關鍵平臺。

我相信，一個有利于社會經濟發展、有利于社會財富增加和大眾收入增長的牛市，必然是一個由低估值引領、符合價值規律的慢牛長牛。

謹以此文獻給奮戰在中國股票市場的2億投資者和7億基民，也謹以此文獻給否極泰的關注者、客戶和親朋好友。從我個人來說，我將投入更大的工作精力，為中國股市如何走向健康發展而深入思考；我將更加努力地工作，為我的客戶創造利益；我將更加努力地工作，不辜負親朋好友的期盼。祝大家馬年大吉！　

（本文已刊于2月14日出版的《證券市場周刊》。嘉賓觀點僅代表個人，不代表周刊立場。）

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