1月報｜銀行“開門紅”攬儲疊加春節備付，季初理財資金承接受限

編者按：《機警理財日報》作為南財集團、21世紀經濟報道、南財理財通的金牌理財專欄，目前細分了現金、純固收、固收+期權、固收+權益、混合、權益、衍生品七大類，已實現對銀行理財市場的每日追蹤。為了進一步反映銀行理財行業發展現狀，南財理財通課題組特開設銀行理財月報獨家專題，力求及時準確研判理財行業趨勢、洞悉理財產品表現，以期為銀行理財行業轉型發展帶來參考價值。

本期，南財理財通課題組發布1月份銀行理財行業運作報告，對理財產品破凈情況、新發情況、到期情況和存續情況進行分析。

摘要

破凈情況：2026年1月，理財產品破凈率繼續下降，整體破凈比例下降至0.23%。混合類、固收類產品破凈率分別跌至1.46%和0.11%，權益類產品破凈率大幅攀升至28.05%。

新發情況：2026年1月份，32家理財公司合計發行了2172只理財產品。產品結構方面，封閉凈值型產品占比環比去年12月提高了7.3個百分點，新發產品風險等級向中低風險靠攏，二級（中低風險）產品占比環比去年12月份提高了4.37個百分點，產品期限有所拉長，3月以上期限產品占比均有所提升。募集規模方面，2026年1月份理財產品募集規模表現平平，沒有出現超50億元甚至100億元的吸金單品。產品定價方面，1月份新發理財產品業績比較基準趨勢有所分化。

到期情況：2026年1月，32家理財公司合計有1444只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產品到期。達標率方面，到期產品業績下限達標率為76.58%，業績中樞達標率為35.13%。從到期產品業績水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產品年化收益率均值為2.39%，混合類產品為2.33%。

存續情況：2026年1月，32家理財公司共計存續29001只公募理財產品，其中固收類理財產品有27890只，占比96.17%，混合類產品1029只，占比3.55%，權益類產品僅82只。

破凈情況

破凈情況：南財理財通數據顯示，截至12月末，32家理財公司共計存續29001只公募理財產品，僅68只產品累計凈值低于1，破凈比例下降至0.23%。

2026年1月，理財產品破凈率繼續下降。分類型來看，混合類與固收類產品破凈率顯著回落。混合類理財破凈率為1.46%，較2025年12月末下降75bp；固收類理財破凈率由0.41%降至0.11%。權益類產品破凈率有所抬升，破凈率由12.35%升至28.05%。

從不同投資周期來看，1—2年期限以及6—12個月期限的公募固收類產品的破凈率最高，分別達到0.22%和0.23%；1—3個月期限和2—3年期限產品的破凈率均為0.08%，其余期限的固收類產品暫無破凈。

混合類產品中，1月以內期限和1—2年期的產品破凈率較高，分別達到2.56%、2.04%；1—3個月、3—6個月以及2—3年期限產品的破凈率控制在1%—1.5%以內；3年以上期限的產品繼續保持“0破凈”。

權益類產品中，1月以內期限的產品破凈率由2025年12月末的14.94%大幅攀升至34.33%，其余各期限產品均未出現破凈。

機構表現層面，2026年1月共有3家理財公司破凈率突破1%，其中匯華理財破凈率超過2%，法巴農銀理財和華夏理財破凈率控制在1%—1.1%區間。此外，有12家理財公司實現公募產品“零破凈”，分別是北銀理財、貝萊德建信理財、高盛工銀理財、恒豐理財、徽銀理財、南銀理財、農銀理財、青銀理財、施羅德交銀理財、蘇銀理財、招銀理財、浙銀理財。

新發情況

產品數量：南財理財通數據顯示，2026年1月，32家理財公司合計發行了2172只理財產品（同一產品登記編碼下不同份額合并計算），環比去年12月份的2474只下降了12.21%。發行數量位居前三的理財公司分別為信銀理財、華夏理財和浦銀理財，發行數量分別為191只、182只和180只。

產品結構：從募集方式看，公募型產品發行數量為2051只，占比94.4%，私募型產品發行數量為121只，占比5.6%。從運作模式看，封閉凈值型產品占比有明顯提升，達到67.1%，環比去年12月的59.8%提高了7.3個百分點，開放式凈值型產品占比降至32.9%。封閉式產品需要鎖定一定的資金期限，可以支撐資產負債端的久期匹配，同時在平滑凈值波動方面有一定的優勢。

從風險等級上看，1月新發產品風險等級向中低風險靠攏，二級（中低風險）產品占比達到77.1%，環比去年12月份的72.70%提高了4.37個百分點，其他風險等級產品占比均有所下降。

從投資性質上看，理財公司2026年1月新發固收類產品數量占比達到98.0%，混合類產品和權益類產品合計占比2%，其中混合類產品發行了43只，權益類產品發行了1只。

具體來看，1月份唯一一只新發的權益類新品來自招銀理財，為“招卓福指中國科技全球競爭力指數權益類理財計劃”。該產品于2026年1月16日成立，定位為指數型產品，投資周期為四個月，跟蹤標的指數為中誠信中國科技全球競爭力股票指數。根據產品說明書介紹，該指數從A股和香港市場中選取60只具有科技屬性和出海競爭力的公司證券，使用自由流通市值加權的方式得到指數，以捕捉A股和港股市場上具有這類特征的上市公司的證券表現。根據產品成立公告，產品募集規模為1000萬元。

此外，招銀理財本月新發的一款“固收+”產品“和泰周開1號”也值得關注。該產品于2026年1月22日成立，主打“微波固收+”策略，并創新采用“周開持有期”運作模式。

其中，“微波固收+”策略以固收資產為核心，境內外雙線配置（境內優質債券+境外點心債等），權益部分不超過5%，通過優先股、股票配資等工具精細化操作，控制波動的同時增強收益。

“周開持有期”模式打破了傳統定開產品中“持有期=封閉期”的規則，允許投資者每周申購，但每筆份額需持有滿1年后方可贖回。也就是在最短持有期的基礎上，給申購和贖回都加上了“周度頻率”的約束，本質是通過降低申贖的頻率，來緩解理財公司負債端的流動性壓力。申購和贖回都限制在每周特定1-2天，能將贖回壓力分散到一整年的不同周，降低“集中擠兌”風險。

產品期限：2026年1月份，理財公司新發產品期限有所拉長，3月以內期限產品占比有所下降，其中1月以內期限產品占比環比降低了6.46個百分點。3月以上期限產品占比均有所提升，其中3—6月期限產品占比提高了2.57個百分點。

發行規模：在剔除1005只未披露規模數據的產品份額后，2026年1月份理財公司產品合計募集資金3347.12億元，產品募集規模均值為2.87億元，環比上月的2.07億元增長了38.65%，單品募集規模有所提高。

不過，從整體規模來看，根據媒體報道，規模排名靠前的14家理財公司1月末存續規模為24.59萬億元，環比下降約8150億元，猜測或受銀行“開門紅”集中攬儲分流、春節前居民備付現金贖回理財兩大因素疊加影響，導致常規季初資金承接效應被對沖。

展望后市，市場普遍預計，低利率環境下的存款搬家，疊加2022年增配的中長期定存到期釋放的超額儲蓄會驅動資金通過流量理財和保險，理財規模有望延續增長態勢。

單品表現：2026年1月份理財產品募集規模表現平平，沒有出現超50億元甚至100億元的吸金單品。浦銀理財上榜2款產品，其中“代發專屬-悅享利封閉式786號(14個月)”排名第一，募集規模為49.99億元。信銀理財安盈象固收穩利系列保持一貫的吸金能力，3只產品進入榜單前十，同時信銀理財還有一款慧盈象固收增利系列產品排名第九名。此外，杭銀理財、民生理財也各有兩款產品上榜。

產品定價：2026年1月份新發理財產品業績比較基準趨勢有所分化，其中1月以內（含）、3—6個月（含）、6—12個月（含）期限產品定價有所下調，1—3月、3年以上期限產品定價有所回升，1—2年、2—3年期限產品定價維持不變。

到期情況

產品數量：據南財理財通數據，2026年1月，32家理財公司合計有1444只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產品到期。分投資性質看，固收類、混合類分別有1400只、38只產品到期，權益類、商品及金融衍生品類理財各有5只、1只到期。分募集方式看，公募型產品數量1232只，私募型產品212只。建信理財、工銀理財和興銀理財到期產品數量位居前三，建信理財到期數量超百只。

產品期限：分投資期限看，本月到期產品中6—12個月期限產品數量占比最高，為37.5%；3—6個月期限到期產品占比29.7%；1—2年期限到期產品占比為23.8%；其他期限到期產品占比均低于5%。

產品達標率：因到期產品中掛鉤型產品數量較少，課題組主要對固定報價型產品和區間報價型產品進行分析（區間報價型產品取業績區間上下限均值作為比較基準中樞）。

1月，共有1053只封閉式到期公募人民幣產品（按登記編碼核算）披露到期凈值，該批產品業績下限達標率為76.58%，業績中樞達標率為35.13%。

分產品類型來看，1月到期的固定收益類產品業績下限達標率為77.15%，業績中樞達標率為35.43%。其中，3—6個月投資周期產品到期收益的達標率整體表現較優，業績比較基準下限、中樞達標率分別為90%、45.85%；1—3個月投資周期產品到期收益率的中樞達標率較高，為50.98%；3年以上的長期限產品到期收益達標率較低，業績中樞、業績下限達標率均為14.29%。

混合類產品業績下限達標率為63.89%，業績中樞達標率為27.78%。其中，1—2年期限產品到期達標率較優，下限達標率達到87.5%，中樞達標率也有5成；而3—6月期限、3年以上產品則相當慘淡，到期收益均未觸及業績比較基準下限。

到期業績：從1月到期產品的業績水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產品年化收益率均值為2.39%，混合類產品為2.33%。

固定收益類產品中，雖然3年以上期限產品的到期業績達標率較低，但實際從到期收益率情況來看，長期限產品依舊有收益上的優勢，3年以上期限的固收產品到期平均收益率超3%，為3.12%。但1—2年、2—3年期限產品的收益優勢并不明顯，尤其是1—2年產品，到期平均收益率2.56%，與1—3個月期限產品的到期收益率2.55%接近。

混合類產品同樣是3年以上期限產品的到期平均收益率較高，為3.35%，2—3年期限產品平均到期收益率為2.79%。需要注意的是，3—6個月期限產品到期年化收益率均值僅0.8%。

榜單：在1月理財公司封閉式公募理財到期兌付榜單中（注：同系列產品僅取一只，投資幣種為人民幣），6家理財公司產品上榜。上榜的10只產品中有8只是固收產品，還有2只是混合類產品。

工銀理財“智悅私銀尊享固定收益類封閉式理財產品(25GS6861)”和華夏理財“固定收益增強型封閉式理財產品73號”兩只產品到期年化收益率超5%，位列前二。

存續情況

產品類型：2026年1月，32家理財公司共計存續29001只公募理財產品，其中固收類理財產品有27890只，占比96.17%，混合類產品1029只，占比3.55%，權益類產品僅82只。

機構分布：興銀理財存續理財產品數量最多，共計2024只；其次是信銀理財，浦銀理財以及華夏理財，三家機構存續產品數量均超過1900只，分別為1994只、1978只和1936只。法巴農銀理財和高盛工銀理財存續產品數量均少于100只，其中高盛工銀理財僅有73只存續產品，數量較2025年12月末有些許增長。

投資周期：1月末，1月以內期限和6—12個月期限的公募理財產品存續數量最多，占比分別達到26.61%和21.60%；其次是1—2年期限的產品，占比19.95%。1—3個月和2—3年期限的產品存續數量占比均不足10%，3年以上期限產品數量最少，占比不足1%。

產品收益：2026年1月，A股市場開門紅繼續帶動權益類理財強勢領漲，權益類產品平均凈值增長率達到4.43%；其次是混合類產品，凈值增長率為1.03%；固收類產品收益表現相對溫和，均值為0.21%，但其最大回撤為0.01%，近乎“零回撤”，風險水平最低。

從不同投資周期業績來看，1月2—3年期混合類產品平均凈值增長率最高，達到1.32%；其次是1月以內、6—12個月期限的混合類理財，平均凈值增長率分別為1.19%和1.14%；1—2年期以及3年以上期限的混合類產品表現相對平淡，1月平均凈值增長率均未達到1%。整體而言，混合類產品業績表現總體優于同期限固收類產品。

具體到人民幣公募固收類產品收益表現方面，青銀理財和貝萊德建信理財2026年1月平均凈值增長率均超過0.5%，蘇銀理財、法巴農銀理財等其余八家理財機構1月固收類產品平均凈值增長率均超過0.34%。

混合類理財方面，南銀理財、青銀理財以及信銀理財開年表現領先，2026年1月平均凈值增長率分別為3.48%、3.25%以及2.74%。

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作者｜黃桂煊 薛茹云 胡荷馨

編輯｜唐曜華

數據分析師｜張稆方

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