“史無前例”：超越國家信用，谷歌母公司發行百年超級長債！

科技巨頭：Alphabet (Google 母公司) 于 2026 年 2 月首次發行了 100 年期債券，旨在資助 AI 基礎設施建設。

發行罕見的百年期英鎊債券，是信貸市場在周期末期過度活躍的最新跡象。策略師表示，科技巨頭們正將借貸規模擴大到歷史新高，以資助其龐大的數據中心和人工智能基礎設施建設。

這筆百年債券是谷歌母公司Alphabet首次發行英鎊債券，是總額約200億美元的多期、多幣種借貸計劃的一部分。此次發行涵蓋美元、歐元和英鎊等多種貨幣，并首次發行瑞士法郎債券。

百年債券仍然十分罕見，通常由政府而非企業借款人發行。需求通常來自大型機構投資者，例如養老基金和保險公司，他們希望匹配長期負債。

Alphabet加入了少數幾家發行英鎊百年債券的機構行列，其他機構包括牛津大學、惠康基金會、法國電力公司和墨西哥政府。

據彭博社援引匿名消息人士報道，周二發行的100年期債券認購額接近發行量的10倍，認購金額達10億英鎊（13.7億美元），票面利率比10年期英國國債高出120個基點。

“史無前例”

Wind Shift Capital首席執行官比爾·布萊恩表示，這筆交易反映了目前公共和私營市場為人工智能擴張融資而籌集的債務規模“史無前例”。

Alphabet上周表示，預計其今年的資本支出將達到1850億美元。

布萊恩在接受CNBC采訪時表示：“我完全贊賞他們抓住了發行票面利率適中的100年期債券的機會。他們明確地看到了市場需求……這正是英國保險和養老基金用來償還負債的必要選擇。”

但布萊恩表示，由于信貸利差處于歷史低位，數據中心長期需求不明朗，且快速的技術變革勢必會在該行業造就贏家和輸家，這筆交易進一步證明了人工智能市場泡沫的存在。

“那些發現了機會并能夠抓住機會的公司——他們之所以能發現機會，是因為市場泡沫的存在激發了人們對參與其中的熱情，”他說道。

“我認為發行百年期債券本身就足以說明市場泡沫的程度。如果你在尋找市場見頂的信號——即使這是一筆執行得非常出色的交易——它看起來確實有點像是見頂的信號，絕對如此。”

目前，美國聯邦政府尚未正式發行過“百年期國債”2017 年及 2019 年，前財政部長姆努欽（Steven Mnuchin）曾多次研究發行 50 年或 100 年期“超長期美債”的可能性，以利用當時的低利率環境。

與政府不同是，部分歷史悠久或信用極高的美國大型企業曾發行過百年債券：

歷史案例：

華特迪士尼 (Walt Disney) 和 可口可樂 (Coca-Cola) 曾于 1993 年發行百年債券。

IBM 于 1996 年發行。

摩托羅拉 (Motorola) 于 1997 年發行，摩托羅拉現在也已經不在了。

J.C. Penney 也曾發行百年債券，但該公司已于 2020 年申請破產。

此外，美國的一些頂尖大學（如賓夕法尼亞大學）有時會發行世紀債券。

Muzinich & Co. 公開市場聯席主管塔蒂亞娜·格雷爾·卡斯特羅 (Tatjana Greil Castro) 表示，此次發行債券是投資者押注 Alphabet 能夠在未來 100 年甚至更長時間內不斷自我革新。

她周三在 CNBC 的“Squawk Box Asia”節目中表示：“這相當于押注這家公司能夠在未來 100 年內持續支付利息。這種情況非常罕見……即使是政府也很少發行 100 年期債券。”

Premier Miton 固定收益基金經理西蒙·普賴爾 (Simon Prior) 表示，養老基金會歡迎像 Alphabet 這樣評級極高的發行人提供的多元化投資，尤其是在收益率曲線的這一階段，這與法國電力公司 (EDF) 和墨西哥政府的債券形成鮮明對比。

“他們發行英鎊債券并不意味著他們會繼續投資英國，而是為了分散資金來源，因為他們前一天已經發行了美元債券，并且同時還發行了瑞士法郎債券，”普賴爾通過電子郵件回應采訪。

“我預計他們會用本國貨幣進行對沖，而不是讓債務只占其收入和利潤一小部分的英國市場。”

不過，普賴爾也提醒說，百年期債券的發行仍然相對“未經檢驗”。

“在全球和當地政治環境動蕩不安的情況下，投資者將鎖定略高于6%的收益率，而科技公司的股價卻在不斷變化的情況下創下歷史新高，”他說道。

布萊恩補充道：“人工智能超大規模企業債務狂潮的規模之大，讓我想起了我過去見過的許多情況，尤其是在市場出現某種趨勢后，人們盲目追隨，卻并不真正理解自己買的是什么。”

他還對企業債務和主權債務進行了鮮明的對比。他指出，雖然主權債務通常違約的可能性較低，因為政府擁有印鈔能力，但企業借款人則面臨著與股票市場類似的風險，例如業績未達標和技術變革。