VLGC運價上漲！全球最大氣體船巨頭偏愛現(xiàn)貨市場！

VLGC（超大型液化氣運輸船）現(xiàn)貨運價在2026年開局明顯走強，在運價上行的背景下，全球最大VLGC巨頭BW LPG近期釋放出清晰的策略信號：不希望把過多運力通過長約（長期期租）提前鎖定，以免在上漲周期里封頂收益。

BW LPG的CEO S?rensen近期接受采訪時表示：“我們不希望把太多運力鎖定在期租合同中，因為市場上行潛力非常大，我們希望保持對現(xiàn)貨市場的敞口。”

這一選擇背后，是對當下市場“高波動、高彈性”特征的判斷。上漲更多來自航線結(jié)構(gòu)與突發(fā)擾動疊加下的現(xiàn)貨脈沖，而不是一條平滑的趨勢曲線。

LPG運價上漲：現(xiàn)貨端再現(xiàn)強彈性

據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)顯示，VLGC現(xiàn)貨在去年12月持續(xù)改善并延續(xù)到今年1月，休斯敦—千葉（Houston–Chiba）航線VLGC現(xiàn)貨收益在1月中旬一度沖高至74,331美元/天，較12月初提升約32%，隨后在1月下旬小幅回落，但運價仍保持在高位。

據(jù)另一家經(jīng)紀公司Fearnleys數(shù)據(jù)顯示，目前VLGC運價處于260萬美元/月的水平，較上周上漲15萬美元，上漲6%。

總體來說，2026年初VLGC市場表現(xiàn)強勁，運價已超過8萬美元/天。BW LPG也水漲船高，股價今年已上漲約18%。

全球最大VLGC巨頭：基礎(chǔ)市場穩(wěn)定，利率波動強，回報強

在現(xiàn)貨上行窗口中，全球頭部VLGC船東BW LPG給出了非常明確的策略信號：不希望把過多運力鎖定在期租市場，而是要盡可能保留對現(xiàn)貨市場的暴露，以便在運價脈沖出現(xiàn)時把收益轉(zhuǎn)化為更強的自由現(xiàn)金流。

其核心邏輯是，在波動率抬升的周期里，過度提高期租覆蓋相當于提前封頂收益；而保持現(xiàn)貨敞口，才能把“上行空間”留在自己手里。

BW LPG CEO表示：“去年我們看到一些貿(mào)易模式，印度和印度尼西亞從美國獲取越來越多的能源，要么出于戰(zhàn)略原因，要么是想將能源供應從中東多元化，要么是純粹的貿(mào)易政策。從我們看來，美國到亞洲的主要貿(mào)易正在吸收大量航運能力，尤其是因為越來越多的船只繞過南非，進入印度或印度尼西亞。

“我們認為今年看起來穩(wěn)健，無論是每天8萬美元還是5.5萬美元，很難說，因為推動利率上升到今天水平更多是意外事件，而非純粹的基本面。

“當利率達到每天5-8萬美元時，你產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流當然非常重要。這是一個長期以來非常有利可圖的市場。"

克拉克森：2026年需求仍強勁

克拉克森的報告也認證了這一觀點。從基本面框架看，市場并非只是在交易短期情緒，而是在交易更深層的供需與航線結(jié)構(gòu)變化。

據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)顯示，2026年LPG與氨的噸海里貿(mào)易增速預計約7.0%，主要受美國和中東出口能力強勁擴張的支撐，同時歐盟對俄羅斯丁烷進口的禁令也可能提供額外利好，需求端仍具韌性。

但同樣關(guān)鍵的是，2026年（不含VLEC口徑）船隊運力預計增長約6%，新增交付會逐步形成對運價的“軟約束”，使行情更可能表現(xiàn)為階段性、事件驅(qū)動與高波動并存。

總體來說，克拉克森認為，未來一年，2026年有望繼續(xù)成為LPG運輸市場的積極年份。

展望2027，交付壓力累積

據(jù)克拉克森進一步預測，隨著大量新船交付，供給端影響預計將在2027年進一步顯現(xiàn)，屆時船隊規(guī)模預計增長約10.5%（不含VLEC）。但與此同時，LPG與氨噸海里需求預計仍將保持約9.5%的增長，這在一定程度上將為市場提供基礎(chǔ)支撐，特別是在美國和中東新增出口能力持續(xù)釋放的情況下。

綜合克拉克森的供需預測與現(xiàn)貨表現(xiàn)可以看到，2026年的邏輯更像“強需求底盤 + 供給約束抬升 + 波動率上行”。在這種結(jié)構(gòu)下，BW LPG強調(diào)“充分暴露于現(xiàn)貨市場”，本質(zhì)上是在把不確定性變成上行期權(quán)：用現(xiàn)貨敞口捕捉脈沖高點，用更審慎的合約安排守住現(xiàn)金流底線。對于市場參與者而言，判斷VLGC并不只是看供需平衡表，更要盯住噸海里結(jié)構(gòu)變化、航線擾動與交付兌現(xiàn)節(jié)奏這三條主線。

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