Mysteel解讀：2月份世界小麥供需數據分析

導語：根據美國農業部2月份供需報告顯示，2025/2026年度世界小麥收獲面積較1月預估調減7萬公頃，較上年度面積減少231萬公頃。本月產量較1月預估調減37萬噸，較上年度產量增加4136萬噸。下游消費來看，飼用消費較1月調減48萬噸，食種工消費較1月預估調增62萬噸，總消費較1月預估調增14萬噸，較上年度總消費增加1853萬噸。全球期末庫存較1月預估調減74萬噸，至2.77億噸，較上年度期末庫存增加1774萬噸；庫存消費比減少至33.85%。

2025/2026 年度全球小麥供需呈現供應寬松、庫存充裕的格局。從供應端看，全球產量預計為 8.42 億噸，較上年度增加 4136 萬噸，主要得益于主產國單產提升和種植面積擴大；期初庫存2.59億噸，為近年高位，疊加產量增長，總供應量達 13.19 億噸，同比增加 4136 萬噸。

需求端，全球總消費量為 8.19 億噸，同比增加 1853萬噸，其中飼用消費和食種工消費均有小幅增長；出口量為 2.22 億噸，同比增加 1149萬噸，反映出國際市場對小麥的需求仍在穩步提升。

庫存方面，期末庫存預計為 2.78 億噸，同比增加 1774萬噸，庫銷比為 33.85%，雖環比微降 0.10 個百分點，但仍處于歷史較高水平，顯示市場供應充足。

整體來看，2025/2026 年度全球小麥市場供需寬松，庫存充裕，為價格穩定提供了堅實基礎。

2025/2026 年度，全球主要小麥產區產量呈現分化調整態勢。從年度變化看，全球總產量預計為 8.42億噸，較上年度增加 4136 萬噸，整體供應能力有所提升。

中國：產量預計為 1.4 億噸，主因是主產區氣候條件適宜，單產和總產同步提升，國內供應保障能力進一步增強。

歐盟：產量預計為 1.44 億噸，同比增加2185 萬噸，得益于部分成員國種植面積擴大和單產改善，區域內供應寬松格局延續。

印度：產量預計為 1.1795 億噸，同比增加 465萬噸，作為全球第二大小麥生產國，其產量穩定增長對全球市場具有重要支撐作用。

俄羅斯：產量預計為 0.89 億噸，同比增加 790 萬噸，作為主要出口國，產量提升將進一步增強其在國際市場的供應主導地位。

美國：產量預計為 0.54 億噸，同比增加 16 萬噸，主產州天氣好轉帶動單產回升。

整體來看，2025/2026 年度全球小麥產量增長主要由中國、歐盟等主產國驅動，而澳大利亞、烏克蘭等國產量下滑則對區域供應形成一定壓力。

2025/2026 年度，全球主要小麥消費國的需求呈現整體穩中有升、區域分化明顯的態勢。從年度變化來看，全球小麥總消費量預計為 8.19 億噸，較上年度增加 1853萬噸，消費增長主要由人口增長、飼用需求恢復及食品加工需求穩定所驅動。

印度：消費量預計為 1.06億噸，同比增加 305 萬噸，作為全球最大小麥消費國，其國內人口增長和食品加工需求擴張是主要拉動因素。

中國：消費量預計為 1.17 億噸，飼用消費和食品消費均有小幅增長，國內供需平衡壓力略有加大。

歐盟：消費量預計為 0.65億噸，同比增加50萬噸，區域內消費結構穩定，飼用和食用消費保持均衡。

整體來看，2025/2026 年度全球小麥消費增長主要由亞洲新興市場驅動，而歐美等成熟市場消費趨于平穩，全球消費格局呈現 “亞洲主導、歐美穩定” 的特點。

從 2020 至 2025 年主要國家小麥進口量數據來看，全球小麥貿易格局呈現出顯著分化的特征：

需求端分化明顯

埃及作為全球最大小麥進口國，進口量持續攀升，主要受口糧剛性需求和庫存管理策略驅動。

印度尼西亞、菲律賓等亞洲國家進口量穩步增長，反映出人口增長與飼用需求擴張的趨勢。

中國的進口量則出現斷崖式下跌，這主要得益于國內產量提升、庫存充足以及進口來源結構的優化，對外依存度顯著降低。

區域特征突出

亞洲成為全球小麥進口需求的核心增長極，印尼、菲律賓、孟加拉國等國需求持續擴張。

非洲的埃及、阿爾及利亞等國則因本地產量不足，對進口小麥依賴度依然較高。歐洲的歐盟國家進口量相對穩定，而巴西等南美國家則因飼料需求增長，進口量有所增加。

驅動因素多元

國內供需：中國等國通過提升自給率有效縮減了進口規模。

政策調整：俄羅斯等出口國的出口配額政策，以及阿根廷的出口稅下調，都對全球貿易流向產生了影響。

地緣與供應鏈：黑海地區的局勢變化，促使部分國家調整采購策略，尋求供應多元化。

總體來看，2025 年全球小麥進口格局呈現出 “東方收縮、南方擴張” 的特點，中國的進口銳減與埃及、印尼等國的需求增長形成鮮明對比，這既反映了各國糧食安全戰略的調整，也凸顯了全球供應鏈韌性的重要性。

從 2019 至 2026 年主要國家小麥出口量數據來看，全球小麥供應格局呈現出強者恒強、結構優化的特征：

核心供應國地位穩固

俄羅斯作為全球最大小麥出口國，出口量持續攀升，主要得益于其國內產量提升、黑海港口物流改善以及對中東、北非等傳統市場的深度滲透。

歐盟出口量保持高位且小幅增長，憑借其品質優勢和多元化貿易網絡，在全球高端市場占據主導地位。

美國出口量則出現明顯下滑，這主要受其國內庫存調整、出口競爭力下降以及競爭對手擠壓的影響，全球份額被逐步蠶食。

新興供應國崛起

澳大利亞出口量穩步增長，得益于其持續改善的天氣條件和對亞洲市場的精準布局，成為全球小麥貿易的重要穩定器。

阿根廷出口量大幅反彈，主要受出口稅下調、匯率優勢以及黑海供應不確定性帶來的替代效應驅動，全球地位顯著提升。

驅動因素與影響

地緣政治：黑海地區局勢變化，促使全球買家轉向澳大利亞、阿根廷等替代供應國，重塑了貿易流向。

政策調整：俄羅斯的出口配額政策、阿根廷的出口稅下調，直接影響了各國的出口能力和意愿。

氣候與產量：澳大利亞的豐產和美國的減產，是導致其出口量變化的核心自然因素。

總體來看，2026 年全球小麥出口格局呈現出 “俄歐主導、澳阿崛起、美份額萎縮” 的態勢。這一變化既反映了全球糧食生產的自然波動，也凸顯了地緣政治和政策干預對全球供應鏈的深刻影響，為進口國的糧食安全戰略提出了新的挑戰。

從 2025/2026 年度全球主要國家和地區小麥期末庫存數據來看，全球小麥庫存呈現出總量分化、區域結構性調整的特征。

庫存規模與變化

中國：作為全球最大的小麥庫存持有國，庫存規模仍保持絕對領先，但已連續多月出現環比下滑，年度累計減少 293 萬噸，反映出國內消費與市場投放對庫存的持續消耗。

俄羅斯與印度：作為主要出口國，兩國庫存維持高位且有所累積，俄羅斯年度增加 410 萬噸，印度年度增加 544 萬噸，夯實了全球寬松供應的基礎。

市場影響與展望

供應格局：全球小麥庫存整體充裕，主要出口國庫存累積，有效緩解了市場對供應緊張的擔憂。但區域分化明顯，中國、歐盟等主要消費國庫存收縮，而俄羅斯、印度等出口國庫存充裕，這將影響全球貿易流向。

貿易流向：出口國庫存充裕將支撐其出口能力，而中國等消費國庫存下降可能增加進口需求，從而重塑全球小麥貿易格局。

價格預期：盡管全球庫存總量仍處高位，但區域分化和部分國家減產帶來的不確定性，將使市場對價格波動保持敏感。

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