Mysteel：印尼減產風波下，節前進口動力煤市場將高位持穩

背景：全球最大的動力煤出口國印尼減產政策持續發酵，該國出口煤價不斷上漲；澳煤作為替代性資源價格也水漲船高，國際供應收縮成為引導節前節后價格變動的核心主線。目前國際供應格局正在不斷調整，整體呈現“供應趨緊，報價堅挺，預期向好”的鮮明特征，該背景下進口動力煤價格或將迎來顯著支撐，以下將從國際市場及國內市場做具體分析。

一、印尼減產政策下，全球供應格局震蕩

作為全球動力煤出口的“風向標”，印尼在2026年提出的大幅減產計劃，在本周持續釋放影響力，成為主導進口動力煤市場的核心變量。印尼能源與礦產資源部證實，對于煤炭生產商2026年工作計劃和預算（RKAB）暫未完全審批結束，部分大礦的額度與往年基本一致，且減產措施將按比例、差異化執行，充分考慮各企業對國家的貢獻，剩余礦方的最終生產額度尚仍存在不確定性。目前印尼主產區對即期貨盤外報價臨時暫停，市場現貨流通貨盤收緊，印尼煤價不斷攀升，據悉當前印尼3800大卡巴拿馬船遠期貨盤FOB報價已漲至55-57美元/噸，周環比上漲2-4美元/噸，對于東南亞的菲律賓及越南等國，其成交價更是高出指數5-7美元/噸不等，印尼煤價在國際市場上成交重心上移。

在政策及天氣等綜合影響下，印尼高卡貨盤出貨不暢，作為替代資源的澳煤及俄煤則獲得了貿易商的青睞，但澳洲雨季對生產發運的影響余溫仍在，俄羅斯對華運輸受春節假期影響小幅回落，全球供應端整體節奏放緩。國際需求方面，雖中國國內非電企業多停工停產，但印度等地的陸續采購彌補了國際高卡煤需求的空缺，因而國際煤價整體呈偏強態勢。

數據來源：鋼聯數據

二、內外因素交織，進口動力煤短期維持堅挺格局

國內終端方面，隨著春節假期臨近，用電負荷回落，電廠日均耗煤量較前期小幅下降，根據Mysteel493家電廠耗存數據顯示，截至2026年2月6日，樣本日耗煤439.1萬噸，環比降27.0萬噸，可用天數23.0天，環比增1.2天。雖北方地區供暖用煤仍保持剛性支撐，但整體耗煤用電速度依舊有所放緩。

整體來看終端電廠節前仍以長協煤保供為主，暫無集中補庫壓力，對進口煤的采購維持剛需拿貨。雖印尼減產帶來了供應收緊預期，推動部分電廠提前布局節后采購，但進口貿易商基于成本壓力，投標價格重心大幅上移，據悉華南區域電廠Q3800最低投標價為483元/噸，該價格相較于內貿煤而言，已然喪失價格優勢，電廠最終拿貨寥寥。

綜合來看，國內終端耗存寬松對進口煤價格形成一定抑制，但國際供應收縮與外盤走強的傳導效應持續顯現，短期內進口動力煤價格將維持堅挺，波動幅度有限，節后或隨著終端需求恢復與國際走勢聯動，價格將進一步跟隨市場情緒調整。

數據來源：鋼聯數據

三、后市展望

根據目前形勢來看，進口煤價格波動的主要影響因素從傳統的需求波動轉向主產國供應端的主動調控，尤其是本次印尼通過產量配額、出口管控收緊資源外流來強化出口國對定價權的控制，此舉也使得亞太地區的國際煤價底部有所抬升。對于中國市場來講，印尼煤占中國進口動力煤比重超56%，減量將倒逼國內拓寬俄羅斯、蒙古、澳洲等進口渠道，進口來源多元化加速，同時疊加國內春節、復工等季節性因素，也將進一步使得內外貿煤價聯動效應增強。

短期來看，春節假期期間市場交易將進入休眠模式，進口煤報價或將高位持穩，而節后隨著下游復工復產，疊加印尼減產政策的持續發酵，亞太地區的進口煤價易漲難跌，尤其是中低卡煤種仍有上行空間。

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