超長假期不猜方向： 輕倉持股過節(jié) 攻守兼?zhèn)渥顒?wù)實(shí)

隨著2026年春節(jié)臨近，A股市場進(jìn)入“節(jié)前效應(yīng)”窗口期。券商普遍認(rèn)為，當(dāng)前市場調(diào)整已接近尾聲，持股過節(jié)或是更優(yōu)策略。在倉位管控上，華泰證券一資深投顧向《大眾證券報(bào)》記者表示：“倉位比較重的投資者，建議降低部分倉位，節(jié)后操作上可以更加游刃有余；倉位比較輕的投資者，可以選擇在本周四尾盤加上部分倉位，來博弈這波春季行情的投資機(jī)會(huì)。”

節(jié)前縮量調(diào)整 節(jié)后反彈可期

復(fù)盤近年來A股春節(jié)前后的表現(xiàn)，券商集體看好春季行情。其中，東吳證券復(fù)盤了近20年A股春節(jié)前后的市場表現(xiàn)，總結(jié)出幾條規(guī)律：從量能層面，市場呈現(xiàn)“節(jié)前縮量、節(jié)后放量”的特征。歷史數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前市場量能通常自T-8日（T為春節(jié)期間，下同）起開始回落，本輪行情亦貼合該規(guī)律——上周三成為量能分水嶺，上周四、上周五全A成交金額跌破2.5萬億元，向2萬億元水平靠攏，而本周三成交量已經(jīng)跌破2萬億元。根據(jù)歷年經(jīng)驗(yàn)，縮量的趨勢一般會(huì)持續(xù)到節(jié)后首個(gè)交易日，T+2日起市場量能中樞顯著抬升，交投熱情回暖，市場流動(dòng)性逐步修復(fù)。

國信證券策略團(tuán)隊(duì)的核心結(jié)論是，春節(jié)前一周以及春節(jié)后一周，A股上漲概率均超七成，節(jié)前市場縮量、大盤占優(yōu)，節(jié)后量能放大、小盤占優(yōu)。歷史上，春節(jié)前后杠桿資金先流出后流入，ETF先流入后放緩，是造成春節(jié)前后A股量能變化、風(fēng)格分化現(xiàn)象的原因。目前宏觀政策基調(diào)積極，海外風(fēng)險(xiǎn)可控，持股過節(jié)或?yàn)樯喜撸Y(jié)構(gòu)上均衡配置。

“復(fù)盤2006年以來的春節(jié)行情可知，指數(shù)經(jīng)前期震蕩整理后，通常會(huì)在節(jié)前5個(gè)交易日左右開啟趨勢性反彈；從反彈的延續(xù)性來看，行情一般持續(xù)至節(jié)后T+6日前后，期間指數(shù)呈明確趨勢上行態(tài)勢，后續(xù)上行斜率逐步放緩。”東吳證券分析師陳剛表示，“大盤有望在本周開始反彈、且行情有望持續(xù)到節(jié)后數(shù)個(gè)交易日，因此建議持股過節(jié)。”

從配置方向上來看，東吳證券策略團(tuán)隊(duì)建議關(guān)注三方面：“一是關(guān)注本輪調(diào)整中被過度定價(jià)的科技方向，包括國產(chǎn)芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、存儲芯片、算力通信和云計(jì)算；二是關(guān)注景氣方向，包括儲能、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電；三是關(guān)注‘十五五’規(guī)劃相關(guān)主題，具體有商業(yè)航天與6G、核電、氫能、量子通信、腦機(jī)接口等新興及未來產(chǎn)業(yè)。”

輕倉持股過節(jié) 博弈春季躁動(dòng)

投資策略上，雖然節(jié)前市場交投清淡，但券商普遍認(rèn)為“持幣”可能錯(cuò)失節(jié)后超額收益。其中，銀河證券指出，A股上行動(dòng)能仍強(qiáng)，春節(jié)后上漲概率較大，輕倉持股可兼顧節(jié)前避險(xiǎn)與節(jié)后參與機(jī)會(huì)。

國信證券則強(qiáng)調(diào)，歷史數(shù)據(jù)顯示春節(jié)前后一周A股上漲概率均超70%，且政策預(yù)期與盈利修復(fù)支撐牛市氛圍，建議均衡配置科技與周期資產(chǎn)。

“A股市場上行動(dòng)能仍然較強(qiáng)，春節(jié)后上漲概率或大幅提升，‘持幣’雖可鎖定確定性收益，但極有可能部分失去節(jié)后上漲帶來的超額收益。在當(dāng)前A股市場趨勢下，‘輕倉持股過節(jié)’是一種審慎且符合歷史規(guī)律的合理策略，既規(guī)避了節(jié)前市場縮量調(diào)整的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又保留了節(jié)后春季行情的參與機(jī)會(huì)，尤其適用于當(dāng)前政策預(yù)期已部分兌現(xiàn)、業(yè)績驗(yàn)證尚未啟動(dòng)的過渡階段。”銀河證券分析師楊超表示。

在配置機(jī)會(huì)上，銀河證券策略團(tuán)隊(duì)建議關(guān)注兩條主線：主線一，供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動(dòng)的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)，配置邏輯依然清晰，建議關(guān)注有色、基礎(chǔ)化工、鋼鐵、水泥、建筑材料、金融等板塊。主線二，全球百年未遇之大變局加速演進(jìn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)底層邏輯轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力，半導(dǎo)體、人工智能、新能源、軍工、航空航天等“十五五”重點(diǎn)領(lǐng)域值得關(guān)注。

“均衡配置是應(yīng)對之道，科技主線不變，階段性關(guān)注周期、‘老登’資產(chǎn)。春季行情上漲期間成長價(jià)值往往均有機(jī)會(huì)。具體行業(yè)配置方面，在AI浪潮驅(qū)動(dòng)下，科技成長依然值得重視，行情有望從硬件向應(yīng)用端擴(kuò)散。”國信證券投資策略分析師吳信坤認(rèn)為，由于本輪春季行情中科技成長已有較為充分的演繹，階段性或可關(guān)注部分傳統(tǒng)價(jià)值板塊配置機(jī)會(huì)，如白酒、地產(chǎn)等“老登”資產(chǎn)。記者 張曌