美國1月就業或現回升，但關稅與移民政策令市場“寒意逼人”

盡管季節性裁員減少可能推動1月就業數據回暖，但薪資增速降溫、關稅不確定性以及移民限制正讓美國勞動力市場陷入“貧血”狀態……

美國1月就業增長可能回升，主要得益于部分季節性行業的裁員減少，但由于進口關稅的持續不確定性抑制了招聘，且更嚴格的移民執法限制了勞動力供應，勞動力市場依然疲軟。

勞工部備受關注的就業報告將于周三發布，預計將顯示上個月美國失業率維持在4.4%，且年薪資增長降溫。經濟學家表示，特朗普政府的貿易和移民政策已經讓勞動力市場遇冷，盡管他們預計減稅措施將在今年提振招聘。

盡管經濟增長強勁，但勞動力市場依然步履維艱。對就業和高通脹的焦慮侵蝕了美國人對美國總統特朗普經濟管理能力的認可度。零售商和快遞公司等季節性敏感行業去年雇傭的假日員工少于往常。1月通常是與假日相關的裁員高峰期。鑒于季節性招聘處于低位，裁員人數可能較少，這將提振就業增長數據。

“勞動力市場的潛在壓力比整體失業率所顯示的更大，”畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示。“薪資正在降溫，如果你失業了，找工作變得更難；如果你是應屆畢業生，找工作也更難。盡管經濟數據在紙面上看起來很火熱，但這仍然是一個凍結的勞動力市場。”

經濟學家預計，上個月非農就業人數可能增加7萬人，而去年12月份為增加5萬人。這份最初定于上周五發布的就業報告，因聯邦政府停擺三天而被推遲。

預測范圍從減少1萬個工作崗位到增加13.5萬個職位不等。一些私人調查暗示1月份出現了就業崗位流失。

從1月份的報告開始，編制數據的勞工統計局（BLS）將通過每月納入當前樣本信息來更新企業誕生與消亡模型。該模型是勞工統計局用來估算因特定月份公司開業或倒閉而增加或減少多少工作崗位的方法，此前一直被指責導致就業人數虛高。

勞工統計局還將發布年度基準就業人數修訂。該機構去年估計，截至2025年3月的12個月內，經濟創造的就業崗位可能比此前估計的少91.1萬個。然而，經濟學家預計下調幅度將在75萬至90萬之間。

對企業誕生與消亡模型的更新沿用了基準修訂后適用于2024年4月至10月估算的方法。高盛的經濟學家估計，此次更新可能導致就業增長比近幾個月減少3萬至5萬個。他們預計2025年4月至12月的就業數據將出現下修。

勞動力減少正在抑制就業增長

“人們仍在離開這個國家。我認為這就是損害部分就業數據的原因，”Lightcast的高級勞動經濟學家Ron Hetrick說。

白宮經濟顧問凱文·哈塞特周一警告稱，由于勞動力增長放緩，未來幾個月的就業增長將下降。人口普查局上周表示，截至2025年6月的一年里，全國人口僅增加180萬人，增幅為0.5%，總數達到3.418億人。特朗普將打擊美國移民作為其競選活動的基石。

勞工統計局將在下個月隨2月份的就業報告引入家庭調查的新年度人口控制，此前這些調整因去年長達43天的政府停擺而被推遲。這些調整將針對更新后的人口估計值（包括移民）進行修正。失業率數據源自家庭調查。

鑒于勞動力減少，經濟學家認為，經濟每月需要創造1萬至5萬個就業崗位，才能跟上勞動年齡人口的增長。

他們表示，穩定的失業率可能會讓美聯儲主席鮑威爾在5月任期結束前一直按兵不動。美聯儲上個月將基準隔夜利率維持在3.50%-3.75%的區間。

經濟學家表示，將勞動力市場停滯歸咎于人工智能還為時過早，盡管人工智能支出的繁榮正在擠占本可用于增加人手的資金。他們指出，貿易政策繼續拖累勞動力市場，并提到了特朗普上個月因歐洲盟友拒絕美國購買格陵蘭島的要求而威脅對其實施額外關稅。

盡管特朗普突然讓步，但他同時也表示，在美國強行控制委內瑞拉總統馬杜羅后，委內瑞拉已置于美國的臨時控制之下，這增加了一層新的不確定性。

“我最近一直在各地交流，我和很多公司談過，他們說不確定性是很大一部分原因，”Hetrick說。“他們之所以這么說，是因為他們的投入成本不斷變化。所以每次關稅發生變化，他們都必須重新校準他們生產產品的投入成本。”