監(jiān)管重塑行業(yè)生態(tài) 第三方證券投顧探尋轉(zhuǎn)型新出路

作者：柳白

當(dāng)前，我國(guó)居民財(cái)富結(jié)構(gòu)調(diào)整與資本市場(chǎng)深化發(fā)展的總體形勢(shì)，正共同推動(dòng)投顧行業(yè)進(jìn)入歷史性轉(zhuǎn)型機(jī)遇期。

嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)下，證券投資咨詢行業(yè)亂象逐步清退的同時(shí)，專業(yè)投顧的價(jià)值正在凸顯。2026年以來(lái)，投顧行業(yè)站在了歷史的十字路口。在外部需求與監(jiān)管指引的雙重驅(qū)動(dòng)下，投顧行業(yè)的內(nèi)涵與外延正經(jīng)歷深刻重塑。

從嚴(yán)監(jiān)管到價(jià)值回歸的行業(yè)新生態(tài)

2026年是“十五五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，監(jiān)管層已為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)一步明確方向。2025年12月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)第八次會(huì)員大會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要在更好服務(wù)投資者、助力居民資產(chǎn)優(yōu)化配置方面強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)；進(jìn)一步強(qiáng)化與投資者的利益綁定，加快健全以投資者回報(bào)為核心的評(píng)價(jià)體系，推動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投顧業(yè)務(wù)和綜合財(cái)富管理的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

監(jiān)管也正以前所未有的力度重塑市場(chǎng)生態(tài)。2025年12月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨市場(chǎng)監(jiān)督管理措施實(shí)施辦法》，厘清監(jiān)管原則、程序要求和實(shí)施措施，傳遞從嚴(yán)監(jiān)管的明確信號(hào)。

隨著監(jiān)管趨嚴(yán)和市場(chǎng)成熟，投顧行業(yè)核心價(jià)值正從短期預(yù)判轉(zhuǎn)向構(gòu)建系統(tǒng)化服務(wù)能力。

華林證券正推動(dòng)投顧團(tuán)隊(duì)向三大方向轉(zhuǎn)型：擔(dān)任“AI策略訓(xùn)練師”，負(fù)責(zé)訓(xùn)練優(yōu)化金融垂直領(lǐng)域的AI智能體；成為“人機(jī)協(xié)同方案設(shè)計(jì)師”，系統(tǒng)性設(shè)計(jì)服務(wù)流程；深化“復(fù)雜客戶關(guān)系管理者”角色，在AI難以覆蓋的高凈值客戶定制等復(fù)雜場(chǎng)景中提供解決方案。

第三方投顧機(jī)構(gòu)同樣在進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，將人工智能技術(shù)深度融入業(yè)務(wù)全鏈條。人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興技術(shù)的廣泛應(yīng)用，使得智能投顧成為行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)。智能投顧能夠利用先進(jìn)的算法和模型，快速處理和分析海量數(shù)據(jù)，為投資者提供個(gè)性化、專業(yè)化的投資建議，具有成本低、效率高、服務(wù)范圍廣等優(yōu)勢(shì)。

九方智投從2019年就開(kāi)始探索人工智能在投資顧問(wèn)領(lǐng)域的應(yīng)用，基于人工智能與大數(shù)據(jù)技術(shù)研發(fā)九方智能投顧數(shù)字人、九方AI股票機(jī)、九方靈犀等AI產(chǎn)品。財(cái)報(bào)顯示，2019年至2025年上半年，其累計(jì)研發(fā)投入為15.21億元，其中2025年上半年研發(fā)投入為1.47億元。

隨著AI大模型提供個(gè)性化服務(wù)，加上政策引導(dǎo)，第三方投顧行業(yè)重心正由“投”向“顧”轉(zhuǎn)變，從“七分投三分顧”向“三分投七分顧”蛻變。

這種轉(zhuǎn)變首先體現(xiàn)在服務(wù)內(nèi)容的深化與拓展上。過(guò)去，第三方投顧服務(wù)往往更側(cè)重于推薦具體的投資標(biāo)的，投資者被動(dòng)接受建議，缺乏對(duì)投資邏輯的深入理解。而如今，在AI大模型的賦能下，“顧”的內(nèi)涵得到極大豐富。投顧機(jī)構(gòu)開(kāi)始更注重投資者教育，通過(guò)AI工具將復(fù)雜的金融知識(shí)、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、宏觀政策等，以通俗易懂的方式傳遞給投資者，幫助其建立正確的投資理念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

政策層面的引導(dǎo)也為這一轉(zhuǎn)變提供了有力支撐。監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)強(qiáng)調(diào)投資者適當(dāng)性管理，要求機(jī)構(gòu)切實(shí)履行“賣(mài)者有責(zé)”的原則，將投資者的利益放在首位。這促使證券投顧機(jī)構(gòu)必須從單純追求交易傭金或產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，轉(zhuǎn)向以客戶為中心，通過(guò)專業(yè)的“顧”的服務(wù)，提升投資者的獲得感和滿意度，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在此背景下，那些能夠利用AI技術(shù)提供高質(zhì)量顧問(wèn)服務(wù)、真正幫助投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的機(jī)構(gòu)，將在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，推動(dòng)整個(gè)證券投顧行業(yè)向更健康、更專業(yè)的價(jià)值回歸之路邁進(jìn)。

驅(qū)動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的核心引擎

第三方證券投顧機(jī)構(gòu)通過(guò)專業(yè)化服務(wù)彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)空白。與券商投顧不同，第三方投顧機(jī)構(gòu)既無(wú)需面對(duì)券商體系內(nèi)投顧與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的互相掣肘困境，又能發(fā)揮其機(jī)制靈活的優(yōu)勢(shì)。過(guò)去幾年，依托互聯(lián)網(wǎng)線上展業(yè)，頭部機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)份額、投研能力、合規(guī)水平等方面都有較大提升。

目前第三方投顧機(jī)構(gòu)正通過(guò)專業(yè)化服務(wù)重塑與投資者的信任關(guān)系。投顧機(jī)構(gòu)的核心能力正從傳統(tǒng)個(gè)股研究轉(zhuǎn)向大類(lèi)資產(chǎn)配置、組合構(gòu)建與動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理。通過(guò)輸出系統(tǒng)化、跨周期的資產(chǎn)配置方案，既契合投資者對(duì)穩(wěn)健回報(bào)的訴求，也順應(yīng)其從單一資產(chǎn)向多元配置轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)。

第三方投顧機(jī)構(gòu)的核心價(jià)值不僅體現(xiàn)在投資組合管理上，更在于貫穿投資全流程的陪伴服務(wù)與投資者教育。

目前國(guó)內(nèi)多家投顧機(jī)構(gòu)通過(guò)大數(shù)據(jù)分析客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資行為，提供個(gè)性化的資產(chǎn)配置方案和投教內(nèi)容。針對(duì)新入市投資者，這些機(jī)構(gòu)以“通俗易懂、趣味互動(dòng)”為原則，通過(guò)圖文、短視頻等形式，將復(fù)雜專業(yè)知識(shí)轉(zhuǎn)化為易于理解的內(nèi)容。這種教育方式有效降低了投資學(xué)習(xí)的門(mén)檻。

線下教育場(chǎng)景同樣不可或缺。第三方投顧機(jī)構(gòu)通過(guò)舉辦線下活動(dòng)，將投資者教育延伸至社區(qū)、高校等場(chǎng)所，構(gòu)建“看得見(jiàn)、摸得著、能參與”的實(shí)踐生態(tài)。

此外，第三方投顧行業(yè)的價(jià)值不僅體現(xiàn)在個(gè)體服務(wù)層面，更對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)生態(tài)產(chǎn)生積極影響。獨(dú)立投顧機(jī)構(gòu)倡導(dǎo)的“耐心資本”理念，有助于培育長(zhǎng)期投資價(jià)值觀，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

獨(dú)立第三方投顧機(jī)構(gòu)在引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市方面發(fā)揮著獨(dú)特作用。它們通過(guò)專業(yè)分析幫助投資者識(shí)別長(zhǎng)期投資價(jià)值，減少短期投機(jī)行為，為市場(chǎng)注入穩(wěn)定劑。

隨著中國(guó)資本市場(chǎng)深化改革，第三方投顧機(jī)構(gòu)在培育成熟理性投資者隊(duì)伍方面的價(jià)值日益凸顯。它們通過(guò)專業(yè)服務(wù)助力投資者穿越市場(chǎng)周期，實(shí)現(xiàn)財(cái)富穩(wěn)健增長(zhǎng)，同時(shí)為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入動(dòng)力。