北京
《降息不急，寬松更聰明》
——2026年的錢袋子密碼，不在“多放水”，在“放對水”
“怎么還不降息？”咖啡館里有人刷著財經App皺眉。
我反問一句：利率都到3.1%了，還算貴嗎？
有時候，不按按鈕，不等于沒在發力。
數據擺在那兒。2025年末，社融和M2增速分別為8.3%和8.5%，持續高于名義增速。企業貸、房貸利率維持在3.1%左右低位。這不是“沒水”，而是水位已在高位運行。再猛踩油門，未必更快，可能打滑。
真正的變量在結構。科技、綠色、普惠、養老貸款全部兩位數增長，養老產業貸款同比飆到50.5%。科技創新債全年發行超1.5萬億元。錢開始“挑行業”，而不是“找出口”。這背后是機制變化：結構性工具精準投放，直接融資比重提升，風險共擔取代單純舉債。就像從輸血轉向造血，慢一點，卻更健康。
那為什么降準降息短期不急？因為一月剛上新結構性政策，二月又有大量逆回購和MLF到期，加量續做就能穩住中期流動性。工具箱夠深，不必次次動“大招”。
更值得關注的是“貨幣+財政”的齒輪開始咬合。再貸款疊加財政貼息，共擔風險，放大杠桿。當兩個引擎同頻，政策效率遠超單點刺激。
所以，別再盯著那幾十個基點。2026年不缺流動性，缺的是把每一分錢用在刀刃上的能力。寬松已在路上，只是更克制，也更成熟。
（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經AI審閱校對）
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