“關東珠寶第一店”被立案調查，跨界鋰鹽玩資本導致“爆雷”

百年前曾為“末代皇帝”溥儀制作皇冠的金店，現在卻因跨界鋰電而連續“爆雷”。

華夏能源網獲悉，2月10日，萃華珠寶（SZ：002731）公告稱，收到中國證監會的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對其立案。

就在一天前，萃華珠寶剛剛被實施其他風險警示，股票簡稱變為“ST萃華”。關于被“ST”的原因，萃華珠寶表示，因為公司資金緊張、流動性短缺，多筆金融機構貸款逾期違約。多家金融機構已提起訴訟或仲裁，從而導致公司主要銀行賬戶被法院凍結。

此外，2月以來，萃華珠寶已有多個股東所持股份被凍結，其中就包括實控人陳思偉。

2月5日，萃華珠寶（SZ：002731）發布公告稱，公司股東陳思偉所持公司100%的股份已經全部被司法凍結，占公司總股本的12%。陳思偉股份被凍結的原因是公司銀行借款逾期，陳思偉為公司的授信融資提供了連帶責任擔保。

萃華珠寶成立于1895年，總部位于沈陽。2006年，公司獲“中華老字號”認證，2014年在深交所上市，有“關東珠寶第一店”的美譽。

目前，萃華珠寶的主營業務有兩塊，一塊是傳統的珠寶業務，以黃金產品為主（營收占比為72.01%），鉑金、鑲嵌等產品為輔；另一塊為前兩年跨界做的鋰產品及加工業務，營收占比為21.73%。

值得一提的是，無論是黃金，還是鋰鹽，都是當前最火爆、價格漲幅最快的產品，許多黃金公司和鋰鹽公司近期都賺的盆滿缽滿。同時經營著這兩種最“賺錢”的生意，萃華珠寶為何卻還“爆雷”了？

“百年老店”陷入債務泥潭

在珠寶界，萃華珠寶可不簡單。

萃華珠寶創始人關錫齡，姓瓜爾佳氏，鑲黃旗錫伯族人。他曾任清朝大名府知府，家資豪富。1895年，關錫齡創辦了萃華新首飾樓（萃華珠寶的前身）。據說，萃華新首飾樓曾經給溥儀打造過皇冠。但后來經過一系列歷史動蕩，公司落入了郭氏家族手里。

目前，萃華珠寶店鋪主要分布在東北、河南、河北、山東、山西、湖南、湖北、廣東地區。公司經營模式為直營及加盟模式，其中加盟店比例接近97%。

雖然萃華珠寶是響當當的百年老字號，但是近年來業績并不理想。2021年，公司全年的歸母凈利潤只有0.34億元。

主業疲弱之下，郭氏家族萌生退意。

2022年6月16日，郭氏家族以4.6億元的價格將萃華珠寶12%股權賣給了陳思偉，同時放棄公司的表決權。自此，公司實控人變更為陳思偉。

在陳思偉的經營下，萃華珠寶的業績有所改觀。2022—2025年前三季度，凈利潤同比增幅分別為38.13%、266.82%、25.46%和48.97%，普遍好于郭氏家族掌舵時期。

業績既然向好，為何還會出現賬戶凍結、股東股份凍結？原因在于，萃華珠寶出現了不該有的債務問題。

截至2025年三季末，萃華珠寶總資產62.63億元，總負債43.07億元，凈資產19.56億元，公司資產負債率為68.78%。

萃華珠寶的各種債務中，以流動負債為主，高達39.05億元，占總債務的91%。并且，公司的流動負債主要為短期借款，一年內到期的短期債務合計有18.79億元。但公司賬上貨幣資金僅有4.38億元，與短債間形成巨大資金缺口，短期償債壓力較大。

另外，截至2025年三季末，萃華珠寶的非流動負債4.02億元，主要為長期借款，長期有息負債合計有2.67億元。

這些有息債務主要來自借款。由于公司不能及時償還這些借款，導致出借方頻頻將其告上法庭。今年1月19日，公司就曾披露，公司及子公司在過去12個月內新增未披露的小額訴訟仲裁金額累計達1.86億元，且均為被告方。

1月28日，萃華珠寶公告稱，公司及子公司深圳市萃華珠寶首飾有限公司因流動資金緊張，出現借款逾期情況，截至披露日，尚有在交通銀行、浦發銀行、廣發銀行、中國銀行等多家金融機構的借款本金合計2.34億元逾期未還。

萃華珠寶及其子公司借款逾期情況

萃華珠寶還表示，公司正與債權人溝通展期和還款計劃調整方案；若未能妥善解決，公司可能面臨訴訟、融資能力下降等風險。

然而，一語成讖，正是這些逾期未還的借款導致了陳思偉所持公司100%的股份全部被司法凍結。

跨界鋰鹽加劇債務危機

那么，萃華珠寶龐大的債務又是從何而來呢？

數據顯示，在陳思偉收購萃華珠寶的2022年，公司的資產負債率為58.06%；但到了2023年、2024年、2025年前三季度，公司的資產負債率一直維持在69%左右。而導致負債率升高的“分水嶺”事件，是公司跨界進入了鋰電行業。

2022年11月11日，萃華珠寶發布公告稱，擬以現金6.12億元收購四川思特瑞鋰業有限公司（以下簡稱“思特瑞鋰業”）51%股權。這筆收購案最終于2023年正式完成。

萃華珠寶為什么要跨界鋰電？一方面是因為，傳統珠寶業務疲軟，公司急需尋求新的業績增長點；另一方面，彼時，鋰電正迎來高速發展期，鋰鹽需求暴增，價格正持續攀升，思特瑞鋰業的主營業務就是鋰礦開采和鋰鹽加工。在當時看來，收購思特瑞鋰業是一個穩賺不賠的買賣。

當然，最重要的一個原因還是，新實控人陳思偉并非珠寶行業出身，而是來自鋰電行業。早在1995年，他就帶頭創建了中國第一批國有民用鋰鹽廠之一的四川阿壩鋰鹽廠。他還帶領團隊研發了主流的氫氧化鋰制備工藝（“冷凍法”），在鋰電行業擁有深厚的技術和產業積累。2017年，他又創立了思特瑞鋰業。對，就是萃華珠寶以現金6.12億元收購的那家鋰鹽公司。

值得一提的是，思特瑞鋰業出售給萃華珠寶的51%的股份，分別來自陳思偉和四川思特瑞科技有限公司（以下簡稱“思特瑞科技”）。而思特瑞科技的股東分別為陳思偉和陳曦，陳思偉與陳曦為父女關系。

也就是說，陳思偉先是以4.6億元的價格買下萃華珠寶的控股權，又讓萃華珠寶出資6.12億元買下思特瑞鋰業。陳思偉不僅沒有花費一分錢，還賺了一筆；不僅控股了一家上市公司，還讓思特瑞鋰業“曲線”上市。

這一番資本運作，看似無比高明。然而，讓陳思偉沒想到，這卻是“噩夢”的開始。萃華珠寶此番跨界，不僅沒有形成新的業績增長點，反而加劇了財務危機。

一方面，在收購完成的2023年，思特瑞鋰業即出現業績變臉，僅實現營收6.54億元，同比大幅下降62.43%；虧損1.86億元，同比驟降132.03%。2024年以及2025年上半年，思特瑞鋰業分別虧損6509.77萬元和645.27萬元。

另一方面，收購思特瑞鋰業，令萃華珠寶資金壓力陡增。根據約定，萃華珠寶以6.12億元現金直接支付，這一金額比公司過去10年的利潤之和還多。截至2022年三季度末，萃華珠寶現金及現金等價物余額僅1.04億元，若完成收購，不僅需要掏空所有家底，而且還有超過5億元的資金缺口。

這一收購案完成至今已近3年，但萃華珠寶不僅“元氣”未恢復過來，更被鋰鹽業務嚴重拖累。1月31日，萃華珠寶發布的2025年業績預告顯示，全年預計凈利潤為2100萬元至3100萬元，同比驟降90.31%至85.69%。

可以說，如今萃華珠寶連續“爆雷”，都是陳思偉當初自己釀下的“苦果”。想將上市公司當著“提款機”，玩資本來“空手套白狼”，最終玩砸掉、被反噬的例子太多太多了。只是這樣的教訓，在巨大利益面前都被視而不見了。