李嘉誠不忍了！巴拿馬強收港口，長和反手國際仲裁，中方嚴厲警告

近日，香港長江和記實業宣布：由于巴拿馬最高法院撤銷了該公司在巴拿馬的兩個港口的經營許可證，所以該公司旗下的巴拿馬港口公司已經啟動了國際仲裁。經營了近30年，說停就停，兩個港口未來的所有權驟然增多，不確定因素很多，仲裁、法院、政府、資本市場四面楚歌。

2026年1月29日晚間，巴拿馬最高法院認為有關合同違憲，原因是“獨家特權”以及“稅收豁免”。長江和記實業董事會堅決反對，繼續咨詢法律顧問，保留所有權利，不排除在國內外繼續起訴。巴爾博亞處在太平洋入口處，克里斯托瓦爾處在大西洋入口處，分別卡在巴拿馬運河兩頭，是美國海上貿易的重要通道。馬士基旗下的APM Terminals Panama很快表態愿意臨時接管，目的是穩定運營，盡量減少區域及全球航運受到影響。

國際爭端專家Jason Karas認為，貿易、地緣政治與法律愈發交織在一起，這樣的仲裁可能會曠日持久。新加坡國立大學的張嘉彥認為，仲裁裁決的執行依賴于國家意愿，巴拿馬不一定認可。長江和記實業推動仲裁，并非僅僅是為了“打到底”，更是為了給股東以及北京、香港的監管者傳達出負責任、合規的意思。

牽動著230億美元的大交易：長江和記實業計劃把全球港口業務賣給以貝萊德為首的財團，該財團包括地中海航運，業務遍布23個國家43個港口，巴拿馬兩港是核心資產。紐約大學法學院溫斯頓·馬認為不是“全面受阻”，其他港口交割可以正常進行；兩大港口的法律狀況已經由法院確定，反而降低了不確定性。企業在仲裁的時候也可以要求合同被撤銷并獲得賠償、補償。

集團曾經考慮把中國“主要戰略投資者”加入到財團中，消息顯示可能是中遠集團，談判因為持股比例問題而停滯。中國官方判決措辭嚴厲，認為荒謬、可恥、可悲，并警告要付出代價；部分美國議員稱之為“美國的勝利”。特朗普之前對這筆230億美元的出售表示贊同，最近卻呼吁美國在“中國影響”的情況下“收回”巴拿馬運河。

港口日常就是運營更替、合同重簽直接鏈效。臨時接管可以兜底，但是法律上的糾纏才是真正的難點：巴拿馬法院已經表明了獨家特權和稅收豁免是否越界的問題，企業認為不公平，于是進入仲裁階段。這是國內司法權威與國際仲裁裁判之間的一次較量：時間長、成本高、結果不太可控，各方心里都有數。

更大的背景就是全球主要貿易路線影響力的爭奪。巴拿馬運河是美洲貿易的生命線、跨洋關口。長江和記實業在當地經營了將近30年，突然遇到“合同無效”，資本市場緊張也反映出了更深的憂慮，商業合同也開始受到影響。

市場上有兩種觀點：一種是規避風險，建議把巴拿馬兩港從資產包中剔除出來，先完成其他港口的交割，實現現金回籠；另一種是積極應對，法律途徑明確，仲裁可以得到賠償，將來重新競標也未必不可以。這筆230億美元的交易已經很難再按照原來的步驟進行，其節奏和結構都需要重新評估。

長江和記實業的表態屬于標準動作：堅決反對、啟動仲裁、保留權利，以穩定預期。股價的反應證明投資者已經看到了該策略；但是仲裁可能會持續數年時間，在此期間公司需要權衡現金流和資產價值的關系，財團要重新計算收益模型，而潛在的中國投資者也必須考慮介入的最佳時機以及持股比例。

國際仲裁并非“萬能鑰匙”，其執行依賴于國家意志。贏了仲裁也有可能執行困難，輸了就要承擔賬面損失；但是進入程序之后，雙方都多了一條路。張嘉彥提醒說，仲裁是為了得到結果，也是為了表明態度，向股東交代、給監管者作答、給合作伙伴發信號。這件事一兩天之內很難有個結果，從商業角度來講要講信用，從法律的角度來講要分清界限，無論站在哪一方，都要記得每一份選擇背后，都有成千上萬的人的生活和期望。