賽力斯宣布剝離藍電，問界或成公司“唯一”核心

在問界與藍電之間，賽力斯堅定地選擇了前者。

2月8日，賽力斯集團股份有限公司（下稱“賽力斯”）發布公告，宣布與重慶市沙坪壩區人民政府簽署《合作協議》，計劃剝離藍電汽車相關存量資產，通過出資設立標的公司，引入沙坪壩區政府相關方、其他投資人和經營團隊現金增資。

增資完成后，賽力斯僅持有標的公司32%股權，轉為參股股東并喪失控制權，藍電汽車相關資產不再納入賽力斯合并報表范圍，此次資產剝離標志著賽力斯啟動戰略聚焦。

根據公告披露，標的公司股權結構將呈現多元化布局，沙坪壩區政府相關方持股33.5%，成為第一大股東；賽力斯及指定主體持股32%；其他投資人持股18.5%；員工持股平臺持股16%。

治理結構方面，標的公司董事會將由5人組成，賽力斯僅委派1名董事，徹底喪失對藍電汽車的經營控制權。賽力斯在公告中明確表示，此次剝離系意向性合作，后續需簽署具體實施協議，相關資產范圍、評估價值及增資規模等細節仍存在不確定性。

此次剝離的藍電汽車成立于2023年3月。彼時，賽力斯正式發布全新新能源汽車品牌——藍電，該品牌旗下首款車型藍電E5同步正式上市，主打10萬元至15萬元級主流新能源汽車市場。

作為賽力斯“勇闖”10萬至15萬級別市場的主力，藍電的銷量并不理想。太平洋汽車網顯示，藍電2025年整體銷量僅2萬輛，2024年2.92萬輛，與當前該級別市場中的主流車型存在巨大差距，例如2025年全年宋Pro新能源（售價10.28萬元至13.38萬元）銷售18萬輛，海獅06EV（售價14.38萬元至16.38萬元）銷售9.1萬輛。

業內人士認為，賽力斯剝離藍電，核心支撐為問界品牌持續爆發的銷量及企業財務狀況的顯著改善。

賽力斯也在公告中稱，本次合作剝離存量資產旨在優化公司資產結構。值得注意的是，這次合作仍存在較大不確定性，包括投資人的最終出資金額、公司出資資產等。

吳迪/攝

作為賽力斯與華為深度合作的核心品牌，問界自推出后持續實現“量價雙升”，成為賽力斯發展的核心引擎，而藍電品牌市場表現疲軟，兩者形成鮮明反差。

銷量數據顯示，問界品牌2025年全年累計交付量突破42萬輛，單車成交均價達38.6萬元，12月單月交付超5.7萬輛，創下歷史新高。2026年1月，問界全系交付40016輛，同比增長83%，同時完成第100萬輛整車下線。

目前，問界在30萬元以上高端新能源市場占有率達31.8%，貢獻賽力斯92%以上營收，毛利率穩定在21%—24%，是企業唯一盈利增長來源。

在問界的強力驅動下，賽力斯財務狀況實現根本性好轉，成功扭虧為盈。其2025年第三季度報告顯示，公司前三季度營業收入達1105.34億元，同比增長3.67%；歸母凈利潤達53.12億元，同比增長31.56%，凈利潤率提升至5.10%，資產負債率同步改善。

當前，中國新能源汽車行業競爭進入白熱化階段，市場呈現“高端突圍、低端內卷”格局，傳統豪華品牌加速電動化轉型，新勢力深耕細分賽道，價格戰持續升級，車企面臨“聚焦核心”與“多元布局”的戰略選擇。

業內人士告訴記者，賽力斯剝離藍電并非被動收縮，而是基于行業趨勢與自身發展現狀的主動調整，背后有著明確的戰略考量。

其表示，新能源行業低端市場價格戰激烈，盈利空間持續壓縮，藍電的持續“失血”不僅拖累賽力斯財務報表，還推高資產負債率、增加經營風險。此次剝離藍電資產，通過引入沙坪壩區政府相關方、社會資本及員工持股平臺，實現風險共擔與資金補充，可回籠資金、優化資產結構，將藍電經營風險隔離于上市公司主體之外，進一步提升企業毛利率、凈利率及現金流水平，為后續研發與市場拓展提供支撐。