近期,全球外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)深化,中國(guó)對(duì)美債的減持步伐明顯加快,引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)高度關(guān)注。美國(guó)多位金融專家坦言,中國(guó)摒棄了傳統(tǒng)集中拋售模式,采用全新的多元化、隱蔽化減持方式,全程合規(guī)且無明顯痕跡,美國(guó)監(jiān)管層根本無法有效干預(yù)。
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從數(shù)據(jù)來看,中國(guó)持有美債規(guī)模已降至2008年金融危機(jī)以來低位,較歷史峰值大幅縮減,連續(xù)多個(gè)季度呈現(xiàn)減持態(tài)勢(shì)。與以往直接在美本土二級(jí)市場(chǎng)大額拋售不同,此次中國(guó)的操作更具戰(zhàn)略性與隱蔽性。核心策略之一為離岸市場(chǎng)分散減持,依托香港、倫敦等國(guó)際金融中心,通過多家第三方機(jī)構(gòu)拆分交易額度,嚴(yán)格控制單次交易規(guī)模與頻次,避免引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng),美方難以精準(zhǔn)識(shí)別交易主體,自然無從出手干預(yù)。
另一關(guān)鍵舉措是曲線減持與到期不續(xù)作結(jié)合。中國(guó)將美元儲(chǔ)備以低息貸款形式提供給印尼、阿根廷等面臨美元債務(wù)壓力的新興市場(chǎng)國(guó)家,這些國(guó)家用貸款償還到期美債,實(shí)現(xiàn)美債的間接消化;同時(shí),對(duì)到期美債不再滾動(dòng)續(xù)作,以溫和方式自然縮減持倉(cāng),既降低市場(chǎng)沖擊,又穩(wěn)步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。更重要的是,后續(xù)中國(guó)與這些國(guó)家推進(jìn)貿(mào)易人民幣結(jié)算,以人民幣回籠資金,同步推動(dòng)人民幣國(guó)際化,全程基于雙邊自愿合作,完全符合國(guó)際金融規(guī)則,美方無任何干預(yù)借口。
此外,中國(guó)同步推進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化布局,持續(xù)增持黃金等實(shí)物資產(chǎn),加碼歐洲國(guó)債、東盟資產(chǎn)等非美元資產(chǎn),降低對(duì)美元資產(chǎn)的依賴。這一系列操作,既是應(yīng)對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字高企、美元武器化風(fēng)險(xiǎn)的防御之舉,也是主動(dòng)構(gòu)建金融安全屏障、參與全球貨幣體系變革的戰(zhàn)略選擇。
美國(guó)專家指出,這種“無聲減持”模式打破了傳統(tǒng)美債交易規(guī)則,美方既無法通過監(jiān)管手段限制,也難以通過市場(chǎng)操作對(duì)沖影響。隨著越來越多國(guó)家加入減持美債、推進(jìn)本幣結(jié)算的行列,全球去美元化進(jìn)程不可逆,國(guó)際金融格局正朝著多極化方向加速演變。
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