安徽皖維擬以不超71.56億元入局，杉杉股份易主在即，控制權之爭或將落幕

歷時近一年，隨著控股股東杉杉集團重整迎來新進展，杉杉股份（600884.SH）也易主在即。

2月8日，杉杉股份發布公告稱，如重整成功，公司的控制權將發生變更，控股股東將變更為安徽皖維集團有限責任公司（以下簡稱“皖維集團”），實際控制人將變更為安徽省人民政府國有資產監督管理委員會（以下簡稱“安徽省國資委”）。

杉杉股份控股股東杉杉集團重整可謂一波三折。自2023年創始人鄭永剛離世后，杉杉股份陷入控制權家族內斗、業績下滑的困境。

皖維集團擬以不超71.56億元入局

控股股東重組一波三折

2月8日，杉杉股份發布公告稱，控股股東杉杉集團及其全資子公司寧波朋澤貿易有限公司（以下簡稱“朋澤貿易”）、杉杉集團管理人，與重整投資人皖維集團、寧波金融資產管理股份有限公司（以下簡稱“寧波金資”）簽署《重整投資協議》。若后續重整程序順利完成，公司控股股東將變更為皖維集團，實際控制人將相應變更為安徽省國資委。

公告顯示，經遴選，確定由皖維集團、安徽海螺集團有限責任公司（以下簡稱“海螺集團”）和寧波金資組成的聯合體中選。其中，皖維集團和寧波金資為杉杉集團和朋澤貿易的重整投資人。截至2月8日，皖維集團、海螺集團正在推進重組事宜，重組完成后海螺集團將成為皖維集團控股股東。

根據重整投資方案，皖維集團將采取“直接收購、即期出資與遠期收購”相結合的交易安排，以總額不超過71.56億元的價格，控制杉杉集團、朋澤貿易持有的21.88%杉杉股份股票的表決權或與相關方達成一致行動。

杉杉集團重整可謂一波三折。2025年初，出于對杉杉集團償債能力的擔憂，多家銀行向法院提出了對杉杉集團進行重整的申請。2025年3月，寧波市鄞州區人民法院裁定對杉杉集團及其全資子公司進行實質合并重整，拉開重整序幕。

2025年9月，由“民營船王”任元林旗下新揚子商貿聯合TCL產投、東方資管等組成的聯合體曾被遴選為首輪重整投資人，并簽署投資協議，意圖以32.84億元取得杉杉股份23.36%的控制權。

然而，該重整計劃在2025年10月21日召開的第三次債權人會議暨出資人組會議上，因有財產擔保債權組、普通債權組及出資人組未能通過，最終宣告失敗。

首輪重整失敗后，杉杉集團于2025年11月7日啟動第二輪重整投資人招募，并大幅提高門檻，明確要求投資人具備偏光片或負極材料產業背景，重整對價不得使普通債權人受償率低于破產清算水平，且每股報價原則上不低于11.5元。

這輪重整迅速吸引多方資本競逐。遼寧首富方威旗下的方大炭素（600516.SH）、湖南鹽業、中國寶安（000009.SZ）攜旗下負極材料龍頭貝特瑞等十余家實力雄厚的產業資本和國有企業紛紛現身。

不過，僅一個多月后，一度被視為有力競爭者的方大炭素便以“盡職調查時間短、不充分，無法合理判斷標的資產價值”退出，湖南鹽業、天齊鋰業（002466.SZ）等也相繼退出，重整進程再度蒙塵。

蘇商銀行特約研究員付一夫表示，若此次皖維集團成功入主，對杉杉股份而言，將是解決發展困局的關鍵節點，兼具治理穩定、資源賦能與主業聚焦的多重價值。皖維集團作為安徽國資旗下新材料領域企業，與杉杉負極材料、偏光片的主業賽道存在產業協同性，能為其帶來國資背景的資金支持、產業鏈資源整合能力，同時提升公司融資信用與市場信心。同時，原實控人鄭永剛去世后，杉杉股份陷入股權爭奪、管理層頻繁更迭的治理真空，戰略執行持續搖擺，而國資入主明確了實控人，理順了股權架構，填補了控制權空缺，或將終結此前治理動蕩的局面。

家族內斗掀起控制權之爭

2025年預計扭虧為盈

杉杉股份成立于1992年12月，以服裝起家，1996年在上海證券交易所掛牌，成為中國首家服裝業上市公司。不過，上市后，在創始人鄭永剛的帶領下，杉杉股份轉型進軍進入鋰離子電池材料領域，2021年又通過收購布局偏光片業務。

目前杉杉股份核心業務主要為負極材料、偏光片研發制造，應用于新能源汽車、電視、顯示器、電腦、手機等場景。

在鋰電池大漲的2021年，杉杉股份榮登2021“中國上市公司市值500強”第384位，較上年排名提升258位，營收首度超過200億元、歸母凈利潤高達33億元。

命運轉折發生在2023年，當年2月，鄭永剛突發心臟病去世；當年3月，鄭永剛與前妻周繼青之子鄭駒被推舉為杉杉股份董事長，成為“杉杉系”掌門人。但鄭永剛未立遺囑或明確股權分配，引發鄭駒與遺孀周婷圍繞股權繼承展開激烈爭奪，周婷稱自己才是杉杉股份的實控人。2024年11月，鄭駒辭任董事長，周婷接任。不過，自鄭永剛去世后，杉杉股份新的實際控制人一直未得到確認。

與此同時，杉杉股份深耕的新能源領域也遭遇內需增長放緩、外貿出口受阻的困難，公司的營收情況受到顯著影響，繼2023年營收凈利負增長后，2024年杉杉股份出現首次虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-3.67億元。

不過，得益于負極材料和偏光片業務銷量保持穩健增長，今年1月31日，杉杉股份發布業績預告，預計2025年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4億元至6億元，同比將實現扭虧為盈。

付一夫認為，杉杉股份的興衰是新能源、顯示面板兩大賽道行業周期與競爭格局變化的縮影。其此前興盛核心是精準卡位行業紅利，負極材料踩中新能源產業高速發展期，偏光片趕上國產替代浪潮，雙主業憑借產能與技術優勢成為細分龍頭。而式微源于兩大賽道同步進入調整期，鋰電負極行業產能過剩引發全行業價格戰，盈利水平大幅下滑。偏光片行業受面板需求疲軟、行業內卷影響，疊加上游原材料價格波動，企業未能及時跟上行業高端化升級節奏，最終導致業績下滑。

“未來，杉杉股份雙主業或將迎行業向好周期，負極材料隨新能源產業鏈復蘇、儲能放量打開增長空間，偏光片國產替代持續推進，若能依托產業整合強化技術與產能優勢，成長確定性較強，但仍需應對行業競爭、原材料價格波動的行業性挑戰。”付一夫說道。

2月9日，紅星資本局就控股股東變更、業績等事宜采訪杉杉股份，相關人員表示，“一切以公告為準。”

紅星新聞記者 俞瑤 李海顏

編輯 余冬梅

審核 官莉