還未上任便遭反擊！經(jīng)濟學家怒批沃什“AI降息論”站不住腳

一邊是特朗普的政治壓力，一邊是經(jīng)濟學家的專業(yè)質(zhì)疑，凱文·沃什還未上任，就已陷入了一場關(guān)于AI、通脹與貨幣政策的激烈論戰(zhàn)……

根據(jù)《金融時報》的一項即時經(jīng)濟學家調(diào)查，頂尖學者駁斥了凱文·沃什（Kevin Warsh）關(guān)于人工智能（AI）引發(fā)的生產(chǎn)力繁榮將為降息創(chuàng)造空間的說法，這突顯了特朗普挑選的美聯(lián)儲主席人選所面臨的挑戰(zhàn)。

特朗普在一月底提名沃什接替鮑威爾。沃什認為，AI將引發(fā)“我們過去、現(xiàn)在和未來所未見過的最強生產(chǎn)力提升浪潮”。他表示，這將擴大產(chǎn)出，并為美聯(lián)儲在不引發(fā)物價上漲的情況下，將美國借貸成本從當前的3.5%-3.75%水平降下來鋪平道路。

芝加哥大學克拉克全球市場中心（Clark Center for Global Markets）本周調(diào)查了45位經(jīng)濟學家，近60%的人表示，未來兩年該技術(shù)對物價和借貸成本的影響可能微乎其微，預計未來兩年P(guān)CE通脹和中性利率的下降幅度將不到0.2個百分點。

“我不認為AI繁榮是一種抑制通脹的沖擊，”約翰霍普金斯大學經(jīng)濟學家、前美聯(lián)儲官員Jonathan Wright表示，“但我認為在短期內(nèi)，它也不會引發(fā)嚴重的通脹。”

約三分之一的受訪者表示，AI繁榮甚至可能迫使美聯(lián)儲略微提高所謂的“中性利率”，在這個利率水平上，借貸成本既不會刺激也不會拖累需求。

沃什必須得到參議院的確認才能在5月中旬接替鮑威爾，他一直專注于AI對生產(chǎn)力的影響。

但其他經(jīng)濟學家，包括美聯(lián)儲內(nèi)部的一些人認為，目前而言，這項技術(shù)的影響可能會增加需求和價格壓力。

“即使AI最終成功地極大地提升了經(jīng)濟的生產(chǎn)能力，但在沒有抵消性貨幣政策行動的情況下，與AI相關(guān)活動帶來的更直接的需求增長可能會暫時推高通脹，”美聯(lián)儲負責貨幣政策的副主席杰斐遜上周五在布魯金斯學會的一次活動上表示，他列舉了數(shù)據(jù)中心建設(shè)熱潮的影響。

要想就AI引發(fā)的生產(chǎn)力快速繁榮的前景贏得聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）其他成員的支持可能會很棘手，這會讓沃什難以在11月中期選舉前按特朗普希望的規(guī)模進行降息。

FOMC的預測顯示今年只會降息一次，幅度為25個基點，使基準利率維持在3.25%以上，遠高于特朗普所說的美國經(jīng)濟需要的1%的利率。

沃什認為美聯(lián)儲應該縮減他稱之為“臃腫”的資產(chǎn)負債表，這一觀點也可能引發(fā)其他美國利率制定者的不滿。

FOMC最近支持結(jié)束為期三年的“量化緊縮”政策的決定，該政策在貨幣市場緊張的情況下，將央行的資產(chǎn)規(guī)模從略低于9萬億美元縮減至6.6萬億美元。

投資者認為，激進地縮減資產(chǎn)負債表將提高長期借貸成本，可能會推高抵押貸款利率，并激怒白宮，因為白宮擔心住房負擔能力會影響他們的選票。

然而，超過四分之三的民調(diào)受訪者認為，兩年后美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規(guī)模應低于6萬億美元。

“如果建立在有條件的基礎(chǔ)上，進一步適度縮減資產(chǎn)負債表并非不合理，前提是要有持續(xù)的證據(jù)表明流動性仍然充足，且短期融資市場保持穩(wěn)定，”哈佛大學教授Karen Dynan表示。

同樣比例的人預計沃什將成功實現(xiàn)他的目標，這將使資產(chǎn)負債表更接近2008年以前低于1萬億美元的規(guī)模。

沃什在削減短期利率方面的鴿派立場與在資產(chǎn)負債表方面的鷹派立場之間存在明顯的矛盾，這讓人打上問號：一個花了很多時間批評美聯(lián)儲，但在提出解決方案上花的時間較少的人將如何掌管美國央行。

“這充滿了不確定性，”圣母大學的Jane Ryngaert表示，“很難對任何事情下定論。”

其他人強調(diào)了事態(tài)發(fā)展在多大程度上可能順應或違背這位前美聯(lián)儲理事的世界觀。

“AI繁榮可能會帶來經(jīng)濟繁榮、預算赤字縮減、中性利率提高以及美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的舒適收縮，”約翰霍普金斯大學經(jīng)濟學家Robert Barbera說，“或者我們可能會經(jīng)歷金融市場崩盤、深度衰退、赤字急劇上升，迫使短期利率重回零、美元暴跌，并要求再來一劑大劑量的資產(chǎn)負債表擴張。”

大多數(shù)受訪者不支持特朗普政府放松銀行體系監(jiān)管的目標——這也是沃什所支持的——超過60%的人表示這在短期內(nèi)對增長影響不大，但會實質(zhì)性地增加金融危機的風險。