緊急成立工作組！國投白銀遭集體維權，何以民怨至此？

2月6日，最近鬧得沸沸揚揚的國投白銀深夜變更規則，導致國投白銀lof場外基金單日暴跌31.5%。國投瑞銀突然更改規則的做法，不僅引發基民眾怒，而且不少基民開始舉報。隨著事情持續發酵，國投瑞銀回復了。

國投白銀LOF近期進行估值調整和相關公告引發投資者高度關注，今日國投瑞銀基金公告稱，踐行以投資者為本。公司將秉持依法公開原則，積極回應投資者訴求，努力降低相關估值調整對投資者的影響，保護投資者合法權益。

公司已成立工作小組，正在抓緊研究制定相關工作方案，支持投資者便捷地通過和解、調解、仲裁等渠道或方式依法解決訴求，具體情況將另行公告。

此外，公司將積極支持和解、調解、仲裁的有效執行，也有能力保障投資者的合法權益，并將在基金運作、估值等環節堅持公允定價，公平保護全體投資者的合法權益。

近期金銀等貴金屬波動劇烈，黃金動輒跌10%，白銀更是動輒跌20%，1月30日盤中單日更是狂跌36%，創造歷史紀錄，目前的白銀已抹去全能漲幅。在金銀波動之際，無論是金銀股、有色股，還是金銀有色ETF亦或是公募、私募重倉金銀的基金，都回撤慘重，概莫能外。

由于國際銀價動輒暴跌20%、26%，而國內滬金漲跌幅幅只有17%，為了防止場外可贖回，場內跌停無法賣出帶來的不公平，國投瑞銀深夜突然更改估值規則引發眾怒。當日事件后，國投白銀已2個跌停，如今再度3個跌停。

彼時，金石雜談發文，國際金銀暴跌之下，最慘當屬全網投資白銀獨苗的國投瑞銀白銀期貨，國投瑞銀LOF直接10%跌停，而場外基金單日暴跌31.5%，創造公募歷史紀錄。

當晚10點左右，國投瑞銀突然更改估值規則，鑒于滬銀漲跌幅只有17%，而國際金價跌幅遠超于此，為及時、公允的反應底層資產的真實價值，公司決定參考白銀期貨國際主要市場價格變動幅度，對基金資產進行合理重估。

此事一出，立馬引發全網基民討伐。漲按滬銀，跌按國際，還是你會玩； 真搞笑，漲的時候不同步，跌的時候跟人家同步，唯恐自己吃虧；臨時改規則這不被舉報嗎？比拔網線都狠。

隨著事情發酵，金石雜談發現，不少基民在某書和某抖上，國投瑞銀遭大量基民舉報，甚至還有網友教大家舉報話術和舉報模板。

首先，咱們一起簡單了解下事情的前因后果。從去年下半年開始，黃金、有色強勢崛起，賺錢效應驚人，黃金從3100美元一路漲到5600美元左右，期間翻倍股頻現；到了2025年11月，大家發現，和黃金相比白銀嚴重滯漲且工業需求巨大，是光伏鋰電擴張的重要原料。

于是，從25年11月開始，白銀開啟了波瀾壯闊的大牛市之旅，11月漲16%，12月漲27%，1月白銀急速上漲，月內漲幅一度高達70%。與此同時，作為國內股民投資白銀的獨苗——國投白銀lof成為市場最靚的仔，散戶們趨之若鶩。

12月下旬，在各大社區平臺，縱眼望去，幾乎全是教大家在國投白銀LOF中套利的教程，比如投資500元，2天后就能拿到幾百不等的小紅包，白 薅 的羊毛誰不 薅 。彼時，該基金凈值溢價率高達70%，市場的瘋狂可想而知。

2）接下來大家看到國投白銀40多次風險提示，但仍阻擋不住基民盲目買入的熱情，很多基民更是成為百元股東；24年該基金規模才20億，25年規模已高達189億，近Q4涌入了近100億，該基金涌入百萬基民也不為過。

但是問題來了，隨著極端行情發生，國投白銀的制度性缺陷逐漸暴露。自1月29日開始，國際銀價開始巨震，1月30日直接暴跌26%，盤中更是史詩級暴跌36%，這種極端行情的發生帶來了一個悖論：

國內白銀基金追蹤的是上海白銀期貨，漲跌幅是17%，而國際白銀暴跌26%，若從1月30日下午3點到2月2日下午3點計算，白銀跌幅大約28%-30%；但是國投白銀lof場外基金是可以隨時贖回的，一旦投資者按跌17%的跌幅贖回，便可能將虧損轉嫁給留守的持有人，進一步加劇公平性問題。

所以，國投白銀在選擇“保公平”還是“?；瘛眱呻y中，選擇了保公平。①法規上來說，國投白銀的操作沒問題，合規： 根據《證券投資基金估值業務的指導意見》及基金合同約定，當主要市場發生重大變化導致原有估值方法難以公允反映資產價值時，基金管理人在履行必要程序后，可選用更合理的估值技術。

②但又有失公平，在事先為做出任何說明和解釋的情況下突然更改估值規則，這對贖回的基民來說又有失公平，且極大損害了贖回基民的利益：一是，若知道按國際金價估值，基民可能等待反彈再贖回，從而減少損失，事實證明，后面連續兩日反彈；二是未有進行任何說明，突然更改規則，嚴重損害了公司的公信力，正如網友所言：比拔網線還狠，正如賭場規則設好了，臨了突然變卦更改賭場規則。

3）那么問題來了，國投白銀突然更改凈值到底誰之過？首先，國投瑞銀難辭其咎，為何不提前說明，為何不能制定更為合理的規則，為何不能多維護投資人利益？

其次，國投白銀lof制度性缺陷讓人深思。第一，市場獨苗，沒有其他樣本參考，更無其他產品可以分流，極端行情下成為眾矢之的；

第二，該投資標的為滬銀期貨，有17%漲跌幅限制，而國際金銀并無漲跌幅限制，這就意味著一般情況下沒有問題，但是在極端情況，漲跌幅超過17%的時候，制度性缺陷就顯露無疑，估值機制瞬間失效，贖回漏洞產生。

第三，國投白銀lof，在資金爆炒時接到了潑天的富貴；但是，隨著基民瘋狂炒作，雖40多次提示風險，但更多是象征意義，而無實質用處。

在極度暴漲之下，隨時會轟然坍塌，資本市場亙古不變，彼時的國投白銀如果能設計出更合理的規則，能提前制定預警機制，提前公告什么情況下會觸發估值調整，也不會讓本次事件鬧得如此慘重。

金石相信，經此一役，未來各大公募在發行期貨產品，尤其國內國外有時差和漲跌幅不一致的情形時，會設計的更合理，能隨時應對突發極端情況。

最后，基民的狂熱和一些博主薅羊毛的行為同樣放大了本次風險。正所謂，不要去擁擠的地方，不要認為天下有免費的午餐，更不要頭腦發熱覺著自己去接的是潑天的富貴。更為重要的是，很多基民買國投白銀LOF，以為是穩賺不賠，但核心它是期貨，且有一定的杠桿，而且是高風險產品。所以，想要實現財富的穩健增值，核心要提高自己的專業能力，或者你有一顆發現有專業能力人本事的能力。