美國四大科技巨頭，今年資本支出將達6500億美元

這筆巨資將被用于新建數據中心以及維持其運行所需的各種設備清單。

美國最大的四家科技公司已預測，2026年的資本支出總額將達到約6500億美元——這筆令人咋舌的巨資將被用于新建數據中心以及維持其運行所需的各種設備清單，包括人工智能芯片、網絡電纜和備用發電機。

Alphabet、亞馬遜、Meta 和微軟計劃的這項支出，皆是為了爭奪尚處于萌芽階段的AI工具市場的主導地位，這是一場本世紀無與倫比的投資熱潮。根據數據，這些公司今年的預估支出，都將創下過去10年中任何一家單一公司資本支出的最高紀錄。

要為這些飆升的支出預測（這是這四家公司在過去兩周發布財報時提出的）尋找參照物，至少要追溯到20世紀90年代的電信泡沫，或許還要追溯到19世紀美國鐵路網的建設、戰后聯邦政府對州際高速公路的投資，甚至是羅斯福新政時期的救濟項目。

這些不斷膨脹的數字——總額較一年前估計增長了60%——意味著全球范圍內的數據中心建設浪潮將再次加速。這種建設龐大設施（其中容納著成排由昂貴處理器驅動的嗡嗡作響的服務器）的沖刺，已經導致能源供應緊張，引發其他用戶對價格上漲的擔憂，并使開發商與擔心水電資源競爭的社區發生沖突。這也增加了風險，即僅由少數富裕公司的建設支出（其在美國經濟活動中所占比例已在上升）可能會扭曲宏觀經濟數據。

DA Davidson分析師Gil Luria表示，這四家公司“將提供AI算力的競賽視為下一個贏家通吃或贏家多吃的市場，而且它們誰都不愿輸。”

上周，Meta表示全年資本支出將增至高達1350億美元——可能躍升約87%。同一天，微軟報告第二季度資本支出增長66%，超出預期，分析師預計其在截至6月的財年中將支出近1050億美元。這一消息引發了該股票單日市值第二大跌幅。

于1998年在舊金山南部一個車庫成立的Alphabet，在周三公布了一項資本支出預測，不僅超出了分析師的預期，甚至超過了美國廣大行業的支出規模，從而令投資者感到不安——它計劃支出高達1850億美元。而亞馬遜在周四以2026年計劃支出的2000億美元超越了這一數字，這也導致其股價在盤后交易中大跌。

相比之下，根據估算，美國最大的汽車制造商、建筑設備制造商、鐵路公司、國防承包商、無線運營商、包裹遞送公司，加上?？松梨?Exxon Mobil Corp)、英特爾(Intel Corp.)、沃爾瑪(Walmart Inc.)以及通用電氣拆分后的子公司——共21家公司——預計在2026年的總支出僅為1800億美元。

每家科技巨頭都制定了略有不同的投資回收路線，但它們的支出基于同一個前提：OpenAI的ChatGPT和能夠生成文本并展示人類推理要素的競爭工具，將在人們的工作和生活中發揮越來越重要的作用。

構建使這種轉變成為可能的尖端軟件模型是一個極其昂貴的過程，需要將成千上萬個單價數萬美元的芯片連接在一起。因此賬單金額巨大。這種支出也是基于這樣一種觀念：最終產品將帶來呈指數級增長的未來收入。

這些支出正在改變這些公司，就在幾年前，盡管它們的數字服務覆蓋了數十億人，但其實體足跡相對較小。在它們存在的大部分時間里，Meta和谷歌母公司Alphabet將其豪華的企業園區和辦公空間視為其實體資產的重要組成部分。它們的大部分支出都流向了在那里工作的工程師和銷售人員的薪水及股票贈款。

現在不再是這樣了。去年，Meta在資本項目上的支出六年來首次超過了研發支出（主要是工程師的薪水）。截至去年年底，Facebook和Instagram的母公司擁有1760億美元的房產和設備，約為2019年底總額的五倍。

隨著數字不斷攀升，尚不清楚的是這些公司是否都能實現其宏偉目標。由于數據中心建設升級，它們已經在爭奪有限的電工團隊、水泥車以及臺積電工廠生產的英偉達(Nvidia Corp.)芯片?！捌款i已經存在，而且將來也會存在，”Luria說。

還有一個問題是它們將如何負擔這筆費用。Meta和谷歌的利潤主要來自數字廣告；亞馬遜是最大的在線零售商和云計算提供商；微軟是最大的商業軟件銷售商。它們各自在行業中占據主導地位，擁有充足的現金儲備。它們愿意將巨額現金投入到AI驅動的未來，這意味著這些儲備以及投資者的耐心將受到考驗。

“過去你們擁有這些‘印鈔機’，”曾在谷歌工作、現為Theory Ventures投資者的Tomasz Tunguz說，“現在，突然之間它們需要這些現金，而且需要更多，所以它們開始借貸。”

Tunguz去年曾發表博文將AI熱潮與過去的投資狂熱進行比較，他說這些狂熱并不總是以好的結局收場。但在上升過程中，他說，“它們都是經濟的巨大催化劑。”

更為確定的是，過去一年急于買入科技巨頭股票的投資者，面對全線飆升的資本支出表現出了更大的遲疑，在某些情況下，即使這些公司的主營業務——從在線廣告和網絡搜索到電子商務和生產力軟件——保持穩健且收入超出預期，投資者仍在拋售股票。

“是什么在嚇唬人？絕對是關于AI顛覆商業速度的‘分析師敘述和言論’，”致力于幫助公司整合數據和軟件的Boomi公司首席執行官Steve Lucas說。

“我不會爭論AI的潛力，”他說，“但我絕對會爭論時間框架，而且我會激烈地爭論其經濟效益。”

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