即時零售誕生50億元收購案：美團和叮咚都需要機會

“美團小象超市下半年全國新開城超20個，收購叮咚后加強區域優勢。”

作者丨應梅

編輯丨劉偉

2月5日，美團在港交所發布公告，將以約7.17億美元（按當日匯率折合人民幣約50億元）的初始對價（可調整），完成對生鮮電商公司叮咚買菜中國業務100%股權的收購。收購消息公布后，美團當日收盤股價漲幅為1.79%。

交易信息還提示，轉讓方（叮咚買菜股東）可以從公司提走2.8億美元現金。這也意味著，叮咚買菜股東出售股權的實際收益價值為9.97億美元（按當日匯率折合人民幣69億元）。

經過抖音、京東、阿里的輪番進攻，美團處境不同往日，戰略需要聚焦，戰略決策也需要更加果斷。從多方報道信息也可以看出，在叮咚買菜出售競標中，美團出手較晚，但最后還是迅速敲定了收購。從業務匹配度來看，美團收購叮咚買菜也比京東更加適配。探討此次并購對美團和行業帶來的影響，可以添加作者微信zymcfip交流。

一位行業人士向雷峰網分析，美團此舉收購主要是快速鋪城市覆蓋，以及防止競爭對手。此前就有消息稱，京東在洽談收購叮咚買菜，但后續京東對外否認。不過此前收購消息傳出后，叮咚買菜的股價曾單日大漲20%。

加速全國擴張的同時，美團通過收購叮咚加強區域優勢。雷峰網2月5日統計，美團小象超市已覆蓋全國46個城市，2025年下半年至今拓展超過20個城市。2025年6月，美團宣布旗下小象超市未來要拓展向全國所有一二線城市。彼時，美團公布過小象超市在全國20個城市開倉近千個。

此前小象超市的主要優勢地區是廣東和北京，2025年加速全國版圖拓展。而在華東地區，叮咚買菜的根基很強。

2025年叮咚買菜在上海和江浙地區保持一定增速，并在江浙區域加密倉網。根據公布的信息，截至2025年9月，叮咚買菜在國內共運營超過1000個前置倉。雷峰網2月5日統計，叮咚買菜業務覆蓋了29個城市。

對叮咚買菜來說，現在雖然已經實現盈利，但是一直都是微利，在巨頭的夾縫中要持續運營下去壓力也不小。

叮咚買菜創始人梁昌霖發布全員信回應為什么選美團，他提及：雙方在供應鏈能力和優質商品挖掘方向一致，放下較量，并肩同行，是更有遠見的決定。叮咚買菜這些年在供應鏈能力建設上主要結果是，85%以上生鮮源頭直采，12家自營工廠，2家自營農場。

在即時零售領域，今年阿里旗下盒馬增長迅速，自聚焦盒馬鮮生和盒馬NB兩大業態后，實現前所未有的擴張。2025年，盒馬鮮生進入了40個新城市，超盒算NB新開門店超過200家。與此同時，這個領域還有山姆、樸樸超市、錢大媽等不少玩家。

雷峰網在「」一文中分析過，此前小象超市、樸樸超市、叮咚買菜等幾家規模差距不大。2024年叮咚買菜的GMV為255億元，小象超市GMV接近300億元，樸樸超市超過300億元。整個行業里山姆前置倉交易額居首。此次收購完成后，吸收叮咚買菜的美團也將成為行業新頭部。但山姆前置倉業務、盒馬以及樸樸超市等體量都不小，未來的競爭格局還很有看頭。

公告顯示，叮咚買菜海外業務不在本次交易范圍內，將在交割前完成剝離。交易過渡期內，叮咚買菜將按照交易前的模式繼續經營。

叮咚買菜創立于2017年，是行業較早布局生鮮即時零售的平臺，主打“最快29分鐘送達”。公司于2021年登陸紐交所。2025年三季度，叮咚買菜實現營收66.6億元，凈利潤0.8億元，連續7個季度實現GAAP標準下盈利。

梁昌霖全員信同時強調，叮咚買菜的業務和團隊會保持穩定。回顧過去，2017年，梁昌霖到上海創業時，上海有十幾家生鮮電商公司，叮咚買菜是入局最晚的那一個。通過生鮮活魚活蝦配送到家這個差異化服務，叮咚買菜找到了方向，也在激烈廝殺中活了下來。

本文作者應梅長期關注外賣、團購、前置倉等業態，聚焦美團、抖音生服、淘寶閃購等平臺，想進一步探討行業趨勢、了解前沿動態，可添加微信zymcfip交流。