靠賣充電線，莆田老板又要去IPO了

文 / 安妮

來源/ 節點財經

2026年伊始，消費電子領域傳來重磅消息。

深圳市綠聯科技股份有限公司（簡稱“綠聯科技”）正式向港交所遞交招股書，擬登陸香港主板市場，獨家保薦人為華泰國際。

2024年7月登陸A股以來，綠聯科技在資本市場表現突出。截至2026年2月4日收盤，其股價較發行價累計上漲超213%，總市值一度突破340億元人民幣。

如今，這家從深圳華強北一家小小淘寶店起步、深耕3C配件領域14年的企業，正加速向“A+H”兩地上市的目標邁進，有望成為國內3C消費電子配件領域首家實現這一布局的企業。

莆田老板的華強北突圍

2007年，剛從仰恩大學國際金融專業畢業的張清森，懷揣著對未來的憧憬，加入了南下深圳打拼的大軍。

當時，華強北已是全球知名的3C電子配件集散地，各類3C產品、配件在這里匯聚、流通，從基礎的數據線、充電頭，到各類3C周邊耗材，空氣中都彌漫著3C創業的機遇與競爭的硝煙，也為張清森的創業之路埋下了伏筆。

但繁榮的另一面，3C配件市場魚龍混雜，大多是“貼牌代工、低價競爭”的小作坊，很多創業者急于賺快錢，忽視了產品質量和品牌建設，形成了“低價內卷、品質堪憂”的行業亂象。

而張清森的與眾不同，在于他從一開始就意識到“品牌才是3C配件企業的長久之道”——3C配件作為高頻剛需產品，用戶的復購率極高，只有靠品質贏得信任，靠品牌積累口碑，才能在激烈的市場競爭中長久立足，這種認知，在當時的華強北，無疑是極具前瞻性的。

初入職場的張清森，選擇從港資企業的3C外貿業務員做起。這份工作雖然繁瑣，卻讓他積累了寶貴的3C行業經驗，在多年的3C外貿打拼中，張清森攢下了25萬元的起步資金，這成為他日后深耕3C領域、開啟創業之路的“第一桶金”。

2012年，張清森在華強北注冊成立了綠聯科技，從一家主營3C配件的淘寶店起步，正式開啟了自己的3C創業之路，聚焦于當時被巨頭忽視的3C細分賽道。

在當時的市場環境下，很多人不理解張清森的選擇——3C數據線、充電頭這類產品，技術門檻低、競爭激烈，看似沒有太大的發展空間，但張清森卻堅信，“小品類里藏著大市場”，只要把細節做到極致，就能在3C配件市場站穩腳跟。

《節點財經》看來，從行業邏輯來看，張清森的選擇精準踩中了“細分賽道突圍”的核心——在巨頭壟斷的行業格局下，中小企業想要生存，最好的方式就是避開正面競爭，聚焦巨頭忽視的細分領域，做深做透、打造差異化優勢，綠聯的初期布局，正是遵循了這一商業邏輯。

在一次行業分享會上，他曾坦言自己的3C戰略考量：“數據線這種很小的3CIT配件，往往不是BAT等大企業愿意觸及的，屬于‘巨頭看不上’的3C細分領域，但從全球范圍來看，這個3C配件市場的規模卻巨大。這剛好符合我們3C創業的初衷：入局小，格局大、容易上手，既能避免被巨頭碾壓，又能找到足夠的3C市場生存空間，逐步夯實3C主業根基。”

更深刻的一點是，張清森選擇數據線，不僅是為了“避其鋒芒”，更是看到了其“高頻剛需、場景多元”的特性——數據線是每一個3C用戶的必備品，無論是手機、平板還是電腦，都離不開它，這種廣泛的用戶基礎，為綠聯后續的產品擴張、品牌積累提供了便利。

綠聯的快速發展，也恰逢智能手機行業的黃金爆發期，而智能手機的普及，正是3C行業崛起的核心驅動力。

多年的發展，綠聯科技從華強北走到了全球市場上。弗若斯特沙利文資料，2025年，按出貨量計，綠聯科技在泛拓展類科技消費電子產品市場位居全球第一。具體而言，按2025年零售額計，綠聯科技于全球充電產品市場中位居第二。同時，按2025年出貨量及零售額計，綠聯科技為全球最大的消費級網絡附加存儲（NAS）品牌，市場份額分別為20.6%及17.5%。

高速增長背后：藏不住的低毛利率、高庫存挑戰

不可否認，綠聯科技在過去14年里取得了令人矚目的成就。

2019年，綠聯科技營收20.45億，時間走到2024年，其營收高達61.70億。

1月5日晚，綠聯科技發布年度業績預告，經財務部門初步核算，公司預計2025年度實現歸母凈利潤變動區間為6.53億元至7.33億元，較上年同期增長41.26%至58.56%；預計實現扣非凈利潤6.23億元至7.05億元，較上年同期增長41.08%至59.65%。

不過，高速增長的光環背后，綠聯科技的財務層面潛藏著諸多隱憂。最突出的財務隱憂，便是毛利率持續承壓。

分業務來看，作為公司第一大業務的充電創意產品，毛利率為35.5%；公司重點布局的智能存儲產品毛利率更低，僅為28.1%，兩大核心板塊均低于公司整體毛利率水平，拉低公司整體盈利表現。

《節點財經》看來，這折射出其產品附加值不足的短板——3C配件行業本身技術門檻不高，若無法通過創新提升產品溢價，只能陷入“拼價格、壓縮利潤”的內卷困境，而綠聯過度依賴數據線、充電器等基礎3C配件，高端產品占比偏低，正是其毛利率難以回升的核心癥結。

另一大突出的財務隱憂，是存貨規模大幅攀升。

截至2025年9月30日，公司存貨賬面價值高達18.16億元，占流動資產的比例達到43.4%。這一存貨規模較2023年底的9.96億元激增82.4%。

《節點財經》看來，存貨激增主要源于兩方面原因：一方面，公司產品品類不斷豐富，從最初的數據線、充電器，拓展至NAS、耳機、智能辦公設備等多個3C品類，產品SKU大幅增加，導致存貨總量上升；另一方面，公司全球化布局不斷推進，海外市場覆蓋范圍擴大，為了滿足不同地區的3C市場需求、提升供貨效率，需要儲備一定量的存貨。

但無論何種原因，如此巨量的存貨，在消費電子行業技術快速迭代、產品更新換代頻繁的背景下，面臨著較高的市場價格下跌和減值風險。一般而言，3C產品的生命周期往往只有1—2年，一旦產品過時，存貨價值將大幅縮水。一旦出現大規模存貨減值，將直接影響公司的盈利水平和資產質量，加劇其財務壓力，這也是綠聯需要重點解決的難題。

多元化業務支撐下，能成功沖擊港股嗎？

面對財務隱憂與行業挑戰的雙重壓力，綠聯科技并未坐以待斃，而是通過“鞏固核心、培育新極、深化出海”的多輪驅動策略，破解發展困境，鞏固市場地位，為沖擊A+H股奠定基礎。

《節點財經》看來，充電創意產品作為公司的“基本盤”，依然發揮著核心支撐作用，也是其破解毛利率承壓困境的首要突破口。綠聯并未滿足于數據線、充電器等基礎3C產品的規模化生產，而是持續推進產品創新、提升產品附加值，試圖緩解毛利率承壓的問題，鞏固3C充電市場的領先地位。

2025年6月，國家出臺3C充電寶新規，對充電寶的安全標準、電芯質量等提出了更高要求，淘汰了一批不符合標準的中小企業，曾經依靠低價策略橫掃市場的羅馬仕，因產品不符合新規要求，市場份額出現斷崖式下跌。

在這場行業洗牌中，綠聯科技展現出了極強的風險應對能力和市場敏銳度，精準抓住了行業洗牌帶來的市場機遇。新規出臺后，綠聯迅速下架相關問題產品，第一時間切換至力神、億緯鋰能等合格電芯供應商，確保所有3C充電寶產品符合新規要求，守住了品質底線。

同時，推出“半價以舊換新”活動，精準轉化因羅馬仕退出而產生安全焦慮的人群，成功搶占了羅馬仕留下的市場空白，進一步提升了自身在3C移動電源市場的份額，也鞏固了充電創意產品的核心地位。這一舉措不僅為綠聯帶來了可觀的營收增長，更提升了其品牌口碑。

更值得一提的是智能存儲業務（NAS等），已成為綠聯科技最具潛力的新增長極，也是其突破3C配件行業內卷、實現市場破局的核心抓手。

自2018年布局NAS私有云領域以來，智能存儲產品收入持續快速增長。招股書顯示，2025年前三季度，來自NAS產品的收入為人民幣5.45億元，同比增長315.0%。

華泰證券研報表示，自2024年以來綠聯DXP和DH系列NAS產品推出后，迅速獲得消費者認可。綠聯NAS在境內電商平臺上的市場份額明顯提升，在2025年前三季度已經高達40.6%，成為境內消費級NAS第一品牌。

《節點財經》看來，綠聯在NAS市場的成功，并非偶然，而是其“用戶思維”與“性價比策略”的勝利——海外NAS產品價格昂貴、操作復雜，難以滿足大眾用戶的需求，而綠聯精準捕捉到這一痛點，推出平價、易用的NAS產品，填補了市場空白，這與當年其憑借多規格3C數據線打開國內市場的邏輯一脈相承。

如今，全球化布局持續推進，為綠聯科技的業績增長注入了強勁動力，伴隨業務多元化的發展，綠聯科技沖擊A+H股的路上，又多了一個重要加速器。

*題圖由AI生成