周生生卷入掛墜“含金量”風波 年花36億銷售費遭誠信危機拷問

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

黃金首飾品牌周生生（00116.HK）卷入“含金量”風波。

據報道，近日，廣東清遠消費者李女士反映，其在當地周生生門店購買的足金福袋掛墜，自行送檢后發現，掛墜不同點位金含量最高與最低值相差超35個百分點，還檢出鐵、銀、鈀等金屬元素。

2月3日晚，周生生通過官方微博發布情況說明稱，第一時間復核了當時出廠批次的破壞性檢測報告，報告顯示該批次貨品質量完全符合國家相關標準。已將同批次同款福袋送檢，符合標準。

這場“含金量”之爭已變成羅生門。最新消息是，雙方協商同意，由清遠市清城區市場監督局將涉事飾品送第三方檢測機構檢測，后續將根據檢測結果依法依規進行處理。

周生生于1973年上市，是中國香港首家上市珠寶業公司。近年來，公司經營業績持續波動。2024年，公司實現凈利潤7.18億元（人民幣，下同），同比下降約20%。2025年上半年，公司營業收入同比下降2.45%，但凈利潤逾8億元，同比增長71.44%。

長江商報記者發現，周生生熱衷營銷。2021年至2024年，公司年度銷售費用均超過30億元。其中，2024年銷售費用為35.72億元，占當期營業收入的18.96%。

“含金量”風波考驗著消費者信任，周生生能否順利度過風波？

掛墜是否足金陷羅生門

因為一枚掛墜，周生生陷入“含金量”羅生門。

據報道，1月5日，李女士在廣東省清遠市清城區遠盈時代廣場的周生生店，和妹妹一同購買了三款黃金飾品，其中包括李女士的一枚足金福袋掛墜（價格2306元）、一枚足金小羊掛墜（價格1909元），以及妹妹的一枚同款足金福袋掛墜。

李女士稱，掛墜購買后，直到1月13日晚才戴上身。然而，足金福袋掛墜僅佩戴一天就被刮花，還露出了白色痕跡。

1月17日，李女士到周生生門店溝通此事，門店稱可以將福袋掛墜拿回廠家修復，但李女士認為掛墜可能存在質量問題，應該退貨退款，雙方未能達成一致。

1月27日，李女士前往清遠市清城區某從事黃金回收業務的門店，對福袋掛墜進行光譜檢測。結果顯示，該掛墜純度最高點位金含量為99.99%，但其他點位數據卻有所不同：一個點位金含量為96.21%，另一個點位為83.35%，最低的點位僅為64.37%，金含量最高點位和最低點位相差35.62個百分點。

檢測結果照片還顯示，掛墜中含有鐵、銀、鈀等多種其他金屬元素。

針對李女士反映之事，周生生方面多次強調，所有足金飾品均嚴格符合國家標準要求。

1月30日，有媒體致電涉事周生生門店，該店邱姓店長婉拒采訪。隨后，李女士接到周生生銷售門店的微信留言，稱“經與公司溝通，可以把發白的那件貨品單獨退貨。”

1月31日，周生生方面又回復媒體稱掛墜非質量問題，不符合退換貨政策，考慮到春節臨近及客戶誠意，愿意提供退貨服務。

2月3日晚，周生生通過官方微博再度發聲。周生生稱，針對顧客反饋的相關情況，公司高度重視，第一時間復核了當時出廠批次的破壞性檢測報告，報告顯示該批次貨品質量完全符合國家相關標準。

同時，2月3日，周生生已將同批次同款福袋送檢至國家珠寶玉石首飾檢驗集團有限公司（NGTC），采用X射線熒光譜法（XRF）進行檢測，該福袋貨品的檢測結論為足金飾品。NGTC對該貨品隨機選取3個檢測點，檢測所得金含量結果依次為99.99%、99.99%、99.98%。

李女士所反映的掛墜是否是足金產品？風波中的那枚掛墜是否為偶見的個案？

周生生陷入羅生門。

年銷售費超30億業績波動

知名珠寶首飾企業周生生的經營業績不穩定。

官網顯示，周生生由周芳譜于1934年在廣州創辦，1973年成為香港首家上市的黃金珠寶公司。

周生生的經營業績波動頻繁。2001年，公司實現凈利潤0.18億元，同比下降64.11%。歷經連續三年增長，2004年公司的凈利潤達到1.78億元，2005年則回落至1.65億元，2007年增長至4.59億元，2008年回落至4.19億元。又是連續三年增長，2011年的凈利潤達到9.73億元。2012年至2016年，公司凈利潤分別為8.76億元、10.84億元、9.63億元、10.06億元、6.60億元，增降交替上演。2019年至2024年，公司實現的凈利潤分別為5.73億元、4.84億元、5.72億元、4.02億元、9.01億元、7.18億元，亦為增降交替局面。

值得一提的是，周生生近幾年的凈利潤，均不及2011年的水平。

2025年上半年，周生生的凈利潤大幅增長至8.02億元，創了歷史同期新高，同比增長71.44%。與之對應的營業收入為98.19億元，同比下降2.45%。

針對2025年上半年的凈利潤大幅增長，周生生解釋稱，受益于金價上漲帶來更高毛利率，以及成本控制與分店網絡重整所節省的開支，盡管珠寶及鐘表零售分部的收益按年下跌3%，但該分部各地市場的業績仍然得到整體改善。

備受關注的是，周生生頻頻漲價。據不完全統計，2025年，周生生三次調整產品價格。

1月6日，周生生部分定價類黃金飾品已啟動調價，漲幅在200元至1500元不等。這將使得周生生成為2026年以來首家明確對定價金飾公開調價的黃金珠寶品牌。

對于此次調整，周生生官方旗艦店客服回應稱，基于原材料及相關成本持續上升，集團會不定期對部分產品銷售價格進行調整。

周大福則多次調整“一口價”產品價格，2025年3月、10月已完成兩輪調價，漲幅達10%—20%，12月部分故宮系列、傳福傳喜系列產品提價5%—15%。

周生生熱衷營銷。2021年至2024年，公司年度銷售費用均超過30億元，其中，2024年銷售費用為35.72億元，占當期營業收入的18.96%。2025年上半年，公司的銷售費用為17.02億元。

巨額銷售費用吞噬，導致周生生的凈利率偏低。2025年上半年，盡管凈利潤大幅增長，凈利率大幅攀升，也僅為8.15%，遠低于周大生12.89%的凈利率。

“含金量”風波影響幾何？周生生能否進入經營業績持續增長的良性軌道，存在不確定性。

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