都叫CTA，怎么收益一個天上一個地下？

去年CTA策略的整體表現很不錯，平均收益有19%。

但細心的朋友肯定發現了，同樣是CTA，有的策略賺得盆滿缽滿，有的卻不賺錢。

其實不光是去年，幾乎每一年，不同的CTA策略表現都像是盲盒，業績好壞相差甚遠。這是為啥？

想解決這個問題，咱得先搞清CTA策略的分類。

CTA是一個大家族，分類方式多樣。

第一，看誰來投。

要么是人，要么是機器。

主觀CTA持倉集中，有望實現高收益，但波動也相對較大。

量化CTA相反，會在多個品種、多個周期上進行分散配置，走勢更平滑。

第二，要投多久。

中短周期，主要看的是量價等高頻數據，對市場短期波動敏感，交易頻繁。

長周期策略則更側重于結合宏觀與基本面分析，基于周線、月線等長期指標決策。捕捉的都是大趨勢，能“過濾”一些市場短期雜音。

第三，以什么方式投。

最主流的就兩種，趨勢和截面。

趨勢策略：漲了就做多，跌了就做空，相信趨勢會延續。

牛市、熊市由于有明顯趨勢，趨勢策略都容易賺錢。

震蕩市就不適用了，因為判斷不出趨勢，價格來回打臉。

截面策略：在同一時間，買入相對強的品種，賣出相對弱的品種，賺的是品種間的“強弱差價”。

最理想環境是板塊分化時，不同品種表現相差越大，越容易賺錢。

比如25年上半年，商品中貴金屬一路強勢上漲，能源等表現較弱，分化明顯，截面策略收益不錯。

但在7月的反內卷政策，讓本來很弱的能源板塊出現明顯反彈，對截面策略造成了階段性沖擊。

以上三大分類可以自由組合，形成豐富的策略類型。

比如主觀長周期趨勢策略，量化短周期截面策略等。

再看開頭的問題——為什么都是CTA，不同產品的收益分化會這么大呢？

我們用去年舉例講解：25年，宏觀環境復雜，大方向很明確，但期間總是有小波動。

這種環境最有利于「長周期趨勢」策略發揮，既能追蹤趨勢，又能過濾短期擾動。

明白了為啥分化嚴重，那該怎么選CTA產品？

如果你對某類資產、某種趨勢有較強的判斷能力，可針對性地選擇相應策略。

但對大部分普通人來說，判斷是件大難事，不如選多資產多策略的CTA。

因為任何單一資產、單一策略都不會一直漲。

買多資產多策略的CTA，不論哪個策略失效or哪類資產判斷失誤，其他部分還能提供收益，整體表現更穩當，更適合咱們普通投資者~

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