化工迎來“第二春”？周期輪回、價值回歸，怎么布局？

開年以來，商品市場行情火熱。以有色金屬為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬有色金屬指數(shù)在年內(nèi)22個交易日內(nèi)漲幅高達(dá)16.93%（截至2026年2月3日）。即使經(jīng)歷了近期的大幅回調(diào)，整體表現(xiàn)也仍然“扛打”：在31個申萬一級行業(yè)中位居第2，年內(nèi)漲幅僅次于傳媒板塊的18.67%。

資金開始敏銳地尋找下一個可能擴散的方向。其中，化工這個歷史悠久、看似“傳統(tǒng)”的板塊，正悄然進(jìn)入投資者的視野。

它能否接棒有色，開啟一段“主升浪”行情？

周期之輪：大宗商品的漲價密碼

歷史經(jīng)驗顯示，大宗商品價格輪動往往遵循一條清晰的路徑：貴金屬→工業(yè)金屬→能源化工→農(nóng)產(chǎn)品。

這背后，對應(yīng)的是經(jīng)濟周期的脈動：衰退→復(fù)蘇→繁榮→通脹。

進(jìn)入復(fù)蘇期，經(jīng)濟回暖與補庫存需求拉動工業(yè)金屬（銅、鋁等）接棒。

行進(jìn)至繁榮期，工業(yè)全面擴產(chǎn)帶動能源消耗，能源化工（油氣、化工品）價格開始擴散上漲。

最終在通脹期，價格上漲傳導(dǎo)至下游，即居民的消費端，往往由農(nóng)產(chǎn)品迎來收尾行情。

（注：僅為歷史經(jīng)驗總結(jié)，不必然代表實際情況。）

本輪走到哪了？三大新變量交織

目前，市場或正處在“貴金屬領(lǐng)跑、工業(yè)金屬維持強勢、能源化工底部起漲”的階段。

但與以往不同的是，本輪行情疊加了三個鮮明的“新變量”：

1

去美元化+降息，雙重助力貴金屬：美元走弱、全球央行增持黃金儲備、美聯(lián)儲降息預(yù)期等共同推升金價，白銀也因兼具工業(yè)屬性展現(xiàn)高彈性。

2

AI需求提前引爆工業(yè)金屬。AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶來的巨大電力及布線需求，使銅等金屬早于傳統(tǒng)經(jīng)濟周期啟動，并于近期保持強勢。

3

“反內(nèi)卷”政策重塑化工供給格局。政策出手淘汰落后產(chǎn)能，行業(yè)供需關(guān)系改善，化工板塊開啟反彈行情。

從交易熱度來看，資金流向與板塊表現(xiàn)高度一致：就以富二家的化工50ETF（516120）為例，連續(xù)20個交易日獲資金凈流入，累計“吸金”65億元，份額從2025年年底的17.70億份大增至84.60億份。

化工50ETF的份額數(shù)據(jù)截至2026年2月2日，規(guī)模數(shù)據(jù)根據(jù)上海證券交易所披露的產(chǎn)品份額數(shù)據(jù)和經(jīng)托管人復(fù)核的基金凈值數(shù)據(jù)計算得出，計算公式為：ETF規(guī)模=ETF份額*ETF凈值，具體基金份額請參見上交所官網(wǎng)2026年2月3日披露信息。以上數(shù)據(jù)均為節(jié)點數(shù)據(jù),未來可能發(fā)生變動。

而與此同時，化工50ETF標(biāo)的指數(shù)的二級市場表現(xiàn)也頗為亮眼。

化工，為何這次不一樣？

提起化工，許多人或許會聯(lián)想到“傳統(tǒng)”、“夕陽”。但事實上，化工是現(xiàn)代工業(yè)的“血液”，從衣食住行到高端制造，無處不在。

過去幾年，化工行業(yè)深陷“內(nèi)卷”泥潭：產(chǎn)能無序擴張、價格戰(zhàn)激烈，導(dǎo)致大量企業(yè)虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬基礎(chǔ)化工行業(yè)的435家上市公司中，2024年凈利潤為負(fù)的達(dá)94家，占比21%。

轉(zhuǎn)機，始于“反內(nèi)卷”。2025年，政策層面釋放明確信號：對運行超20年的老舊裝置進(jìn)行全面評估，旨在淘汰低效落后產(chǎn)能，推動行業(yè)供給側(cè)改革。

這意味著，一場深刻的行業(yè)洗牌正在發(fā)生。當(dāng)“卷王”出清，存活下來的龍頭企業(yè)的議價能力與盈利空間，有望被重新打開。

對于普通投資者而言，該如何把握化工行業(yè)的拐點機遇？富二家的化工50ETF（516120）緊密跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，對化工板塊感興趣的客官們，可以考慮關(guān)注一下這個網(wǎng)羅化工行業(yè)龍頭、一鍵布局的便捷工具。

細(xì)分化工指數(shù)并非“大鍋飯”，而是由50家細(xì)分化學(xué)領(lǐng)域的“老師傅”組成的專家聯(lián)盟。其前十大成分股涵蓋萬華化學(xué)、鹽湖股份、巨化股份等各領(lǐng)域龍頭，業(yè)務(wù)橫跨MDI、鉀肥、氟化工等關(guān)鍵原材料（中證指數(shù)有限公司、Wind，截至2026-02-03；指數(shù)成分股僅作列示，不構(gòu)成個股推薦或投資建議。）。

這些企業(yè)共同的特點是：技術(shù)領(lǐng)先、成本控制優(yōu)異、產(chǎn)業(yè)鏈完整，是行業(yè)內(nèi)較具競爭力的“阿爾法型公司”。

經(jīng)過漫長寒冬，化工行業(yè)的盈利能力已基本觸底。海外同行虧損、關(guān)廠，國內(nèi)龍頭也收縮資本開支，行業(yè)整體現(xiàn)金流有望改善。隨著庫存周期轉(zhuǎn)向，補庫與漲價可能接踵而至。

更重要的是，這位“工業(yè)老炮兒”早已不是人們印象中的舊模樣。其產(chǎn)品正深度賦能新能源、生物制造、半導(dǎo)體、航空航天等前沿產(chǎn)業(yè)，并積極進(jìn)行全球化布局。

筋骨強健，卻同時擁有智慧大腦與全球雄心。

對于看好化工板塊的投資者，可考慮以下布局思路：

當(dāng)前化工板塊的行情以估值修復(fù)為主，可考慮先建立底倉，避免完全踏空順周期行情；更大規(guī)模的介入，則可等待PPI上升趨勢進(jìn)一步確立，以及一季度業(yè)績驗證后再做決策。

如果你相信周期的力量，認(rèn)可由政策帶來的行業(yè)新生，并愿意在低估領(lǐng)域?qū)ふ依Ь撤崔D(zhuǎn)的機會，那么這位“工業(yè)老炮兒”的第二春，或許值得你認(rèn)真關(guān)注。

它可能不會帶來暴漲的激情，但卻可能用實實在在的價值回歸，證明自己的厚重與韌性。

風(fēng)險提示：以上內(nèi)容不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，且可根據(jù)市場情況變化而調(diào)整。基金所跟蹤標(biāo)的指數(shù)的歷史表現(xiàn)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，請投資者關(guān)注指數(shù)基金投資風(fēng)險，包括但不限于標(biāo)的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離、標(biāo)的指數(shù)波動、基金投資組合回報與標(biāo)的指數(shù)回報偏離等特有風(fēng)險。經(jīng)富國基金評定，化工50ETF的風(fēng)險等級為R4，匹配積極型C4、進(jìn)取型C5的客戶。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力審慎作出投資決策。產(chǎn)品風(fēng)險等級及適配投資者等級以銷售機構(gòu)評定結(jié)果為準(zhǔn)。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

投資有風(fēng)險,基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評,并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。