從坑底到反攻：廣汽“生死時(shí)刻”全解析

“刮骨”之痛不可免，“療傷”之期不可急。

廣汽集團(tuán)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，向市場(chǎng)投下了一顆震撼彈。

利潤(rùn)虧損、銷量下滑，讓廣汽集團(tuán)陷入“至暗時(shí)刻”。

但深入觀察會(huì)發(fā)現(xiàn)，這份“慘淡”的2025成績(jī)單背后，更像是一場(chǎng)蓄謀已久的深度改革，或者說(shuō)“渡劫”。“番禺行動(dòng)”正推動(dòng)這家務(wù)實(shí)的嶺南國(guó)有上市車企集團(tuán)“刮骨療傷”，渡過(guò)過(guò)去近30年來(lái)最大的浩劫。

正如近兩年上汽集團(tuán)在改革初期經(jīng)歷的陣痛一樣，廣汽集團(tuán)短期失速，或許正是其邁向長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的必然代價(jià)。

從組織架構(gòu)、技術(shù)布局到全球戰(zhàn)略與生態(tài)合作，廣汽集團(tuán)的全面重塑，已悄然啟動(dòng)。

「圖片來(lái)源：廣汽集團(tuán)產(chǎn)銷快報(bào)」

2月1日，廣汽集團(tuán)發(fā)布2026年1月產(chǎn)銷公告顯示，2026年首月廣汽集團(tuán)銷量錄得“開(kāi)門紅”，集團(tuán)整體銷量為11.66萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.47%。其中自主品牌銷量超4.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.58%。

最新銷量業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)回暖，也讓去年的業(yè)績(jī)成為“底部”。

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1月30日，廣汽集團(tuán)披露2025業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)將下滑。

如此業(yè)績(jī)主要系廣汽集團(tuán)銷量面臨著下行壓力。2025年，廣汽集團(tuán)汽車批發(fā)銷量為172.15萬(wàn)輛，終端銷量為181.35萬(wàn)輛。

歷史總是驚人地相似。2018年，同樣作為國(guó)有上市車企的上汽集團(tuán)銷量達(dá)峰后，連續(xù)6年下滑，并在2024年觸底，開(kāi)啟“刮骨療傷”式改革。

隨著對(duì)內(nèi)改革深入、對(duì)外開(kāi)放推進(jìn)，上汽集團(tuán)在2025年實(shí)現(xiàn)銷量與利潤(rùn)雙回升，股價(jià)也一度回升至20元/股。

這似乎從側(cè)面印證，上市車企改革首年遭遇業(yè)績(jī)下滑是普遍現(xiàn)象。

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在《汽車K線》看來(lái)，廣汽集團(tuán)當(dāng)前處境與曾經(jīng)的上汽集團(tuán)頗有幾分相似——卸下歷史包袱，找準(zhǔn)方向，重新出發(fā)。

隨著廣汽集團(tuán)改革舉措不斷落地，廣汽集團(tuán)在銷量、利潤(rùn)上迎來(lái)“至暗時(shí)刻”的同時(shí)，也恰恰是煥發(fā)新生的開(kāi)始。

正因如此，廣汽集團(tuán)這份慘淡的成績(jī)單，被市場(chǎng)普遍解讀為其主動(dòng)進(jìn)行深度改革所必須經(jīng)歷的“陣痛”，也可以理解為分析師普遍認(rèn)為的“觸底”。

畢竟，“番禺行動(dòng)”改革涉及組織架構(gòu)、研發(fā)流程、供應(yīng)鏈管理和市場(chǎng)策略等多個(gè)核心層面，短期內(nèi)必然伴隨大量的調(diào)整成本與資源投入。正如上汽集團(tuán)的經(jīng)歷所示，改革的成效往往需要時(shí)間和成本。

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事實(shí)上，從廣汽集團(tuán)2025年的局部表現(xiàn)來(lái)看，已能窺見(jiàn)改革帶來(lái)的積極苗頭。

2025年第四季度，廣汽集團(tuán)銷量超53.78萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)25.56%，連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)。

「圖片來(lái)源：廣汽集團(tuán)產(chǎn)銷快報(bào)」

分品牌來(lái)看，廣汽豐田表現(xiàn)穩(wěn)健，2025全年銷量達(dá)75.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.44%，依舊是廣汽集團(tuán)銷量和利潤(rùn)的重要支柱，為之貢獻(xiàn)了近44%的銷量。

廣汽本田、廣汽埃安則分別連續(xù)5個(gè)月和7個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)。

自主品牌海外銷量作為最大亮點(diǎn)——2025年近13萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47%，規(guī)模雖然有限，卻成為廣汽集團(tuán)銷量第二增長(zhǎng)曲線。

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隨著廣汽國(guó)際推出“One GAC 2.0”全球化戰(zhàn)略，其秉持“在當(dāng)?shù)貫楫?dāng)?shù)亍钡母纠砟睿蛟炝四鞲纭⑸程氐榷鄠€(gè)“萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)”。

不過(guò)，廣汽海外業(yè)務(wù)最大的突破，在于實(shí)現(xiàn)了從“產(chǎn)品出海”到“生態(tài)出海”的模式跨越。

這也為廣汽集團(tuán)2026發(fā)力海外市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

負(fù)責(zé)廣汽國(guó)際化業(yè)務(wù)的新任副總經(jīng)理陳家才表示，2026年海外銷量目標(biāo)是“保25萬(wàn)臺(tái)，挑戰(zhàn)30萬(wàn)臺(tái)”。這意味著，2026年廣汽海外銷量或迎翻倍式增長(zhǎng)。

據(jù)了解，陳家才是去年11月正式受命上任的專業(yè)出海人才，具有豐富的出海經(jīng)驗(yàn)，他的加入將助力廣汽集團(tuán)進(jìn)一步完善海外布局、升級(jí)營(yíng)銷體系及海外生態(tài)建設(shè)。今年1月，廣汽集團(tuán)自主品牌海外銷量同比增長(zhǎng)68.59%。

事實(shí)上，這也是廣汽集團(tuán)組織與人事徹底重塑的一個(gè)縮影。

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從馮興亞出任廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)，到任命閤先慶為總經(jīng)理，并組建覆蓋產(chǎn)品、研發(fā)、制造、營(yíng)銷、國(guó)際化等核心領(lǐng)域的新領(lǐng)導(dǎo)班子。

再到自主品牌事業(yè)部改革，昊鉑埃安BU與傳祺BU分別完成以張雄和黃堅(jiān)為首的核心管理團(tuán)隊(duì)組建，形成“戰(zhàn)略-產(chǎn)品-市場(chǎng)”的清晰管理架構(gòu)。

廣汽集團(tuán)進(jìn)行了一場(chǎng)目標(biāo)明確、力度空前的人事革新。

這套更敏捷、更負(fù)責(zé)的新組織架構(gòu)，或?qū)⒊蔀轵?qū)動(dòng)廣汽集團(tuán)未來(lái)增長(zhǎng)的制度性引擎。

值得一提的是，昊鉑埃安BU和傳祺BU完成組建后，廣汽集團(tuán)首次發(fā)布月度（1月）銷量，昊鉑埃安BU銷量同比大增171.63%，傳祺BU銷量同比增長(zhǎng)51.06%。

此外，隨著“番禺行動(dòng)”落地，廣汽集團(tuán)業(yè)務(wù)效率已提升約50%，新車開(kāi)發(fā)周期從26個(gè)月縮短至18-21個(gè)月，研發(fā)成本則降低超10%。

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引人注意的是，除了刀刃向內(nèi)的自我變革，廣汽集團(tuán)還通過(guò)構(gòu)建優(yōu)質(zhì)“朋友圈”，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈上下游伙伴開(kāi)辟另一條增長(zhǎng)曲線。

其中，廣汽集團(tuán)與華為合作的啟境品牌，承載著廣汽智能化與高端化的戰(zhàn)略使命。目前，啟境汽車正圍繞產(chǎn)品和渠道為6月首款車型上市做最后準(zhǔn)備。

廣汽集團(tuán)聯(lián)手京東與寧德時(shí)代，推出埃安UT super的合作，打通了汽車銷售與電商平臺(tái)；而換電合作，則將廣汽與寧德時(shí)代的合作，延伸到電池租賃和能源服務(wù)領(lǐng)域。

1月30日，廣汽還與吉利合作，在新能源商用車領(lǐng)域深度攜手。

通過(guò)密集構(gòu)建合作“朋友圈”，廣汽集團(tuán)正系統(tǒng)性地彌補(bǔ)自身在頂尖智能技術(shù)、創(chuàng)新商業(yè)模式和新型渠道上的短板。

這使其在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，不再單打獨(dú)斗，而是轉(zhuǎn)向開(kāi)放生態(tài)下的“組團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)”，為轉(zhuǎn)型注入多維度的新動(dòng)力。

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不容忽視的是，2025年，廣汽集團(tuán)還在多項(xiàng)前沿技術(shù)領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

其中，全固態(tài)電池中試線投產(chǎn)，并計(jì)劃2026年進(jìn)行小批量裝車實(shí)驗(yàn)的進(jìn)展，一度在資本市場(chǎng)引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注。

此外，廣汽集團(tuán)在飛行汽車、具身智能機(jī)器人、Robotaxi等前沿領(lǐng)域，也取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，并圍繞“星靈AI全景圖”形成相互關(guān)聯(lián)的技術(shù)生態(tài)。

尤其是在Robotaxi領(lǐng)域，廣汽集團(tuán)已形成“車型平臺(tái)化+生態(tài)協(xié)同化+運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)化”的布局。

1月23日，廣汽集團(tuán)在“L4高度自動(dòng)駕駛車型”的研發(fā)及交付上取得重大突破，廣汽埃安與滴滴自動(dòng)駕駛聯(lián)手打造的Robotaxi R2正式交付。

這些前瞻性布局，雖然短期內(nèi)難以貢獻(xiàn)顯著利潤(rùn)，卻是廣汽集團(tuán)在汽車產(chǎn)業(yè)百年變革中保持競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵籌碼。

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令人費(fèi)解的是，廣汽雖踩中了多個(gè)熱門賽道及概念，且取得顯著進(jìn)展，但除固態(tài)電池中試線投產(chǎn)外的其他進(jìn)展，并未在資本市場(chǎng)得到應(yīng)有的反饋。

彼時(shí)，摩根士丹利發(fā)表研報(bào)指出，廣汽集團(tuán)目前仍被低估，給予港股“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)3.9港元。

《汽車K線》認(rèn)為，隨著廣汽集團(tuán)在人形機(jī)器人、Robotaxi、飛行汽車、固態(tài)電池等未來(lái)價(jià)值板塊的布局與進(jìn)展被投資者看見(jiàn)，相關(guān)科技板塊估值有望在未來(lái)3年為廣汽貢獻(xiàn)較大的估值提升空間。

不過(guò)，瑞銀則較為謹(jǐn)慎，最新研報(bào)重申對(duì)廣汽集團(tuán)港股“中性”評(píng)級(jí)，但目標(biāo)價(jià)由3.2港元上調(diào)至4.2港元。

報(bào)告認(rèn)為，廣汽集團(tuán)在組織改革與成本控制方面取得進(jìn)展，但自有品牌實(shí)現(xiàn)盈虧平衡仍需時(shí)間，且合資品牌在2026年出現(xiàn)明顯銷量反彈的可能性較低。

經(jīng)過(guò)一年多的改革，廣汽集團(tuán)不僅積蓄了動(dòng)能，還卸下了歷史的包袱。

站在2026年的起點(diǎn)，輕裝上陣的廣汽集團(tuán)正處在一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

短期陣痛與長(zhǎng)期布局交織，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓與新興增長(zhǎng)點(diǎn)蓄力并行。無(wú)論是海外市場(chǎng)的快速擴(kuò)張、技術(shù)領(lǐng)域的實(shí)質(zhì)性突破，還是組織與合作伙伴關(guān)系的重構(gòu)，都為其下一階段的發(fā)展埋下了伏筆。

正如資本市場(chǎng)那句老話：最悲觀的時(shí)候，往往也是價(jià)值重估的開(kāi)始。這家?guī)X南國(guó)有上市車企集團(tuán)的改革故事，才剛剛翻開(kāi)新的一頁(yè)。

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廣汽的這場(chǎng)“刮骨療傷”，并非簡(jiǎn)單貼上一劑膏藥，而是一場(chǎng)需要精密操作的外科手術(shù)。它要剔除的是積年的體系沉疴與路徑依賴，涉及筋骨、觸及核心。

這樣的深度變革，注定無(wú)法一蹴而就。我們需要給予的，不僅是一份寬容，更是一份對(duì)戰(zhàn)略定力的尊重——請(qǐng)給革新者足夠的時(shí)間，去縫合傷口、去等待新生肌體長(zhǎng)成。

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