存儲芯片遭重挫，2000億兆易創(chuàng)新跌停

2月2日，存儲芯片概念大幅走弱。個股中，兆易創(chuàng)新封住跌停。收盤報283.39元/股，總市值回落至1975億元；H股同步下跌9.25%。

有報道稱，三星、SK 海力士與美光三大原廠已紛紛收緊訂單審核，對客戶進(jìn)行更嚴(yán)格的盡職調(diào)查，包括核實終端用戶身份、確認(rèn)實際需求數(shù)量，甚至?xí)儐柶涫欠裾鎸嵈嬖谛枨蟆＝袢眨堑?%，SK海力士跌超8%。

市場對此解讀稱，存儲下游需求可能沒有預(yù)期那么強(qiáng)勁，或者是為了防止客戶過度囤貨。而這將打擊存儲漲價預(yù)期，并直接影響整個存儲產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績表現(xiàn)。

而原廠收緊訂單的背后，是此前存儲芯片市場持續(xù)供應(yīng)緊張。由于AI基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模建設(shè)，內(nèi)存廠商紛紛調(diào)整產(chǎn)能策略，將70%以上的先進(jìn)產(chǎn)能向HBM、高端DDR5等企業(yè)級服務(wù)器存儲產(chǎn)品傾斜，消費級產(chǎn)品產(chǎn)能被大幅壓縮，導(dǎo)致市場供需失衡。

據(jù)悉，當(dāng)前存儲芯片庫存水平已處于低位。SK海力士的DRAM庫存已在去年第四季度同比大幅下降，并預(yù)計今年下半年還將進(jìn)一步走低。三星的DRAM庫存水平已降至約6周供應(yīng)量，遠(yuǎn)低于行業(yè)常態(tài)的10-12周水平。

從價格走勢來看，全球存儲市場自2025年三季度起持續(xù)漲價。據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)，今年第一季度，NAND閃存產(chǎn)品價格預(yù)計上漲33%—38%，一般型DRAM價格將上漲55%—60%。預(yù)計2026年全年全球存儲供給整體維持偏緊狀態(tài)，價格漲幅也遠(yuǎn)超常規(guī)水平。

在存儲行業(yè)周期穩(wěn)步上行的帶動下，兆易創(chuàng)新的業(yè)績穩(wěn)步上行。2025年前三季度實現(xiàn)營收68.32億元，同比增長20.92%；歸母凈利潤10.83億元，同比增長30.18%。但毛利率出現(xiàn)小幅下滑至38.59%。

近日，兆易創(chuàng)新披露的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2025全年實現(xiàn)營業(yè)收入為92.03億元左右，同比增長25%；歸母凈利潤為16.1億元左右，同比增長46%。

業(yè)績的大增離不開公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。其新產(chǎn)品DDR48Gb已從25年第一季度開始量產(chǎn)。據(jù)國盛證券分析，兆易創(chuàng)新2025年DDR4產(chǎn)品的收入占比超過一半，前三季度收入占比持續(xù)上升。