沖刺“AI+工業互聯網第一股” 這家企業能否通關？

通信世界網消息（CWW）1月30日，卡奧斯物聯科技股份有限公司（以下簡稱“卡奧斯”）正式向港交所遞交上市申請，啟動赴港IPO進程。

工業互聯網“領頭羊”叩響港交所大門

這一次卡奧斯是來真格了。

卡奧斯上市的傳聞不斷，2020年7月，海爾智家宣布擬以40.6億元轉讓其持有的卡奧斯54.50%股權。當時就有媒體分析稱，此舉或為卡奧斯單獨上市做準備。2024年9月，卡奧斯在青島證監局辦理輔導備案登記，擬首次公開發行股票并上市，由中金公司擔任輔導券商。2025年10月，卡奧斯在香港IPO一事與中金公司和匯豐銀行展開合作，擬募資約5億美元。

據了解，卡奧斯此次赴港上市的募集資金將主要用于持續加強核心平臺與產品能力建設，包括升級碳能源管理平臺、推進工業大模型及智能體應用研發，提升平臺底層能力；加大市場拓展和商業化投入，增強解決方案在重點行業和區域的滲透能力；挖掘潛在投資并購機會以及補充運營資金。

近幾年，卡奧斯營收穩定增長。2023年和2024年，公司營業收入分別為49.94億元和50.70億元。利潤方面，也實現了從虧損到盈利的轉變，2023年凈虧損8272萬元，到2024年實現凈利潤6514萬元。而且，2025年1-9月份，卡奧斯收入達44.2億元，其中，數據智能解決方案的收入達到12.8億元，同比增長59.6%。弗若斯特沙利文的報告顯示，以2024年收入計，卡奧斯在中國基于平臺的工業數據智能解決方案市場中排名第一。這一市場地位為其IPO奠定了行業基礎。

卡奧斯煉成了“工業安卓”

2026年1月，工信部公示了“2025年跨行業跨領域工業互聯網平臺動態評價結果”，卡奧斯COSMOPlat工業互聯網平臺位居榜首，本次全國共49家平臺參評，卡奧斯是少數獲得最高“A級”評價的平臺之一。值得一提的是，這也是卡奧斯連續七年登上工業互聯網雙跨平臺的榜單。

卡奧斯此次再登榜首地位，其核心主要有以下幾點。

首先，平臺脫胎于海爾集團四十余年的制造實踐，這種“生于制造，更懂制造”的基因使其能精準切入工業核心痛點，避免技術與業務“兩張皮”。

其次，平臺將“燈塔工廠”等頂級實踐經驗進行了系統性的“解構—重構—復制”，形成可配置、可組合的標準化解決方案。這使得廣大中小企業能夠以輕量、敏捷的方式引入成熟的工業優化模塊，快速收獲轉型價值。目前，卡奧斯已參與打造了16座全球“燈塔工廠”，并成功將賦能范圍拓展至家電、汽車、化工、電子等超過15個行業生態。

再者，其“與大企業共建、與中小企業共享”的生態模式，打破了傳統壁壘，與行業龍頭企業共建垂直行業平臺，同時向中小企業輸出解決方案。

最后，其自主研發的“天智工業大模型”是國內首個基于工業互聯網的垂直領域大模型，已在石化、能碳、家電等多個場景中落地。

上市路上的機遇與挑戰

卡奧斯赴港上市能否成功，能否成為“AI+工業互聯網第一股”，也是行業內極為關注的大事。

分析來看，卡奧斯此次沖刺上市，恰逢三重關鍵利好疊加，構成了難得的戰略窗口期。

一是，近期，國家密集出臺了《工業互聯網和人工智能融合賦能行動方案》《推動工業互聯網平臺高質量發展行動方案（2026—2028年）》等多項政策，標志著工業互聯網發展進入與人工智能深度融合的新階段。資本市場對這一國家戰略重點扶持的賽道，天然具備更高的預期。

二是，根據行業預測，工業互聯網平臺市場規模將持續高速擴張。卡奧斯憑借“雙跨”平臺榜首的行業地位和已驗證的跨行業賦能能力，正處于收割市場紅利的最佳位置。

盡管前景廣闊，但理性的資本市場必將聚焦于卡奧斯商業模式中最為核心的幾個問題。能否給出令人信服的答案，直接關系到其估值水平和發行成敗。

盡管來自獨立第三方客戶的收入占比已顯著提升，但超過50%的收入仍關聯于海爾生態。那卡奧斯的平臺能力，究竟在多大程度上具備普適性？工業互聯網項目往往前期投入大、定制化程度高。市場擔心其營收增長會伴隨高昂的銷售與服務成本，陷入“增收不增利”的險境。卡奧斯如何清晰展示其盈利能力持續改善的路徑。雖然“天智工業大模型”是吸引眼球的亮點，但投資AI研發的巨額投入如何轉化為可量化的商業回報？對于大模型客戶付費意愿如何？等等都是關乎上市成功及成功以后需要關注的點。

卡奧斯的上市，其意義遠超一次融資行為。這不僅是品牌戰略在資本市場的大考。對于中國的工業互聯網產業來說，更是一場關于中國制造業智能化轉型的答辯。