原油觸及跌停！化工品的反彈結束了嗎？

今天商品期貨市場延續周五的大幅調整模式，截至發稿，貴金屬有色多品種跌停，原油價格也在午后開盤不久觸及跌停。那么原油長短期因素需要關注哪些方面？化工板塊此前的反彈還能延續嗎？

原油近期驅動因素

1.地緣反復：美伊局勢此前一度劍拔弩張，而近期美國已經向伊朗傳遞信息，表示愿同伊朗方面舉行會晤，并就達成協議展開談判。伊朗方面也表示對與美國就核問題達成協議“仍然有信心”。短期地緣溢價有所消退。

2.供應端壓力持續：OPEC+成員國同意維持暫停增產政策，3月保持原油產量不再提高，并強調可能根據市場變化情況，以分階段、分步驟的方式部分或全部恢復165萬桶/日的產量。同時，哈薩克斯坦方面表示，其Tengiz油田產出恢復。原油市場供應過剩的基本面格局并未改變。

目前來看，短期原油市場關鍵的博弈點仍在伊朗局勢的地緣走向，而中長期來看，供應過剩的壓力或仍將是影響油價的核心因素。

此外，短期油價的反彈幅度已經接近去年6月伊以沖突帶來的風險溢價幅度，需注意承壓風險。但如果地緣局勢發生超預期情況，油價波動或仍將存在不確定性。

后市可關注供應端變化，包括主要生產國產量政策及地緣對供應端的影響。盤面上看，油價快速下跌，小時級別下破多根均線，可參考下方震蕩區間附近的支撐作用。

信息來源：文華財經

對于其他化工品種來說，此前上漲的主要驅動包括地緣緊張局勢下原油反彈帶來的成本端支撐、北美地區寒潮天氣引發能源價格抬升以及盤面上板塊的輪動效應等。

當前油價快速回落，成本支撐或有所松動，另外春節前后需注意下游需求的驗證情況，短期部分品種價格或受承壓。而對于后市來說，今年的“反內卷”預期值得關注，部分品種存在規模檢修、減產預期，所以仍需關注長短期邏輯博弈。

完稿時間：2026.2.2 15：05

國泰君安期貨市場分析師 陳駿昊

投資咨詢證號：Z0021546

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