基金研究周報：權益風格切換，白銀暴跌（1.26-1.30）

一周摘要

市場概況：上周A股市場呈現(xiàn)結構性分化格局，主要寬基指數(shù)普遍承壓，上證指數(shù)收于4117.95點，全周微跌0.44%。科創(chuàng)綜指、北證50跌幅均超3.5%，成長板塊回調(diào)明顯。與此同時，價值風格表現(xiàn)相對強勢，上證50上漲1.13%，中證紅利指數(shù)漲幅達1.58%，顯示出資金向低估值、高股息資產(chǎn)傾斜的態(tài)勢。整體來看，市場在高位震蕩中延續(xù)風格切換，價值板塊相對抗跌，成長板塊面臨調(diào)整壓力。

行業(yè)板塊： 上周 萬得一級行業(yè)多數(shù)走低，受益油價上漲及地緣政治風險溢價，能源以6.4%升幅領漲，具有防御屬性的日常消費、金融業(yè)也表現(xiàn)相對強勢；需求疲軟、節(jié)前避險，讓可選消費、工業(yè)與醫(yī)療保健板塊明顯走低，跌幅均超3%。

基金發(fā)行：上周合計發(fā)行成立47只，其中股票型基金19只，混合型基金21只，債券型基金4只，QDII型基金2只，F(xiàn)OF型基金1只，總募集份額482.72億份。

基金表現(xiàn)：上周萬得全基指數(shù)下跌0.49%，其中普通股票型基金跌1.07%，偏股混合型基金跌0.76%，債券型基金微跌0.09%，整體表現(xiàn)承壓，權益類基金跌幅明顯。

一周市場

01

全球大類資產(chǎn)回顧

上周全球市場呈現(xiàn)顯著分化。美國三大股指中，標普500微漲0.34%，道指下跌0.42%，納指微跌0.17%，整體震蕩偏弱；歐洲市場法國CAC40與德國DAX分別下跌0.20%和1.45%，英國富時100逆勢上漲0.79%；亞洲市場日經(jīng)225下跌0.97%，恒生指數(shù)上漲2.38%，韓國綜合指數(shù)強勢飆升4.70%，成為全球表現(xiàn)最佳股指。

商品市場中，天然氣暴漲22.36%、原油雙油分別上漲7.65%與7.32%，波羅的海干散貨指數(shù)飆升21.91%，表現(xiàn)極為亮眼；而銅、鋁、黃金、白銀均錄得負收益，其中白銀暴跌15.87%。

美元指數(shù)先抑后揚， 前期觀點偏鷹派的沃什獲提名任下一屆美聯(lián)儲主席，美元獲得一定提振， 小幅走低至97.12。

圖表1：全球大類資產(chǎn)收益表現(xiàn)

單位：%

數(shù)據(jù)來源：Wind

02

國內(nèi)基金市場回顧

圖表2：公募基金市場指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

上周A股成交超15萬億元，交投活躍但分歧加劇。截至1月29日，融資余額27222億元，較上周小幅抬升，杠桿資金仍偏積極。南下資金周初凈流出、后半周回流，周度小幅凈流入。市場偏弱震蕩，分化加劇，資金面仍偏積極。

圖表3：權益市場情緒跟蹤

數(shù)據(jù)來源：Wind

注：滬深交易所成交額彩色標記水平線分別為橫軸統(tǒng)計日期范圍內(nèi)成交額25%、50%、75%分位數(shù)線，僅做靜態(tài)展示使用，不含任何投資建議

上周萬得一級行業(yè)多數(shù)走低，受益油價上漲及地緣政治風險溢價，能源以6.4%升幅領漲，具有防御屬性的日常消費、金融業(yè)也表現(xiàn)相對強勢；需求疲軟、節(jié)前避險，讓可選消費、工業(yè)與醫(yī)療保健板塊明顯走低，跌幅均超3%。

圖表4：Wind一級行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

注：市盈率=成分股當日總市值總計/成分股凈利潤(TTM）總計，當成分股凈利潤(TTM）為負時，市盈率為0；分位點為將某一個數(shù)值在其所在的數(shù)組中的分布點，對于估值分布來說，可以簡單理解為 “當前估值在歷史中處于什么樣的位置”

03

國內(nèi)債券市場回顧

上周中證轉(zhuǎn)債周跌2.61%；10年期國債期貨微漲0.10%，30年期主力合約跌0.33%，在政策預期不明朗、信用風險擔憂上升的環(huán)境下，投資者的防御性配置傾向 。

圖表5：代表性債券收益率跟蹤

數(shù)據(jù)來源：Wind

04

基金發(fā)行

上周合計發(fā)行成立47只，其中股票型基金19只，混合型基金21只，債券型基金4只，QDII型基金2只，F(xiàn)OF型基金1只，總募集份額482.72億份。

圖表6：公募基金市場發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：Wind

01

02

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公開募集證券投資基金風險揭示書

尊敬的投資者：

市場有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能享受基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請詳細閱讀基金合同、基金招募說明書、風險揭示書等基金產(chǎn)品法律文件，熟悉基金的風險收益特征和基金特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素評估自身風險承受能力，理性并謹慎做出投資決策。

根據(jù)有關法律法規(guī)，上海萬得基金銷售有限公司做出如下風險揭示：