樂欣戶外將在港交所上市，受益于特殊時期，業(yè)績不穩(wěn)仍大額分紅

1月30日，樂欣戶外國際有限公司（下稱“樂欣戶外”，HK:02720）披露發(fā)售公告，于1月31日至2月5日招股，預(yù)計H股將于2026年2月10日在港交所上市。

本次上市，樂欣戶外擬全球發(fā)售2820.5萬股H股，發(fā)售價為每股11.25港元至12.25港元，募資總額約為3.17億港元至3.46億港元。

假設(shè)發(fā)售價為每股股份11.75港元（中位數(shù)），樂欣戶外的募資總額約為3.31億港元，募資凈額約為2.72億港元。

其中，約45%將用作品牌開發(fā)及推廣，約25%用作產(chǎn)品設(shè)計及開發(fā)及建立全球釣魚用具創(chuàng)新中心，約20%將用作升級生產(chǎn)設(shè)施，并提升數(shù)字化能力，約10%將用作營運資金及一般企業(yè)用途。

據(jù)貝多商業(yè)&貝多財經(jīng)了解，樂欣戶外此次引入2名基石投資者，合共認購該公司1.3億港元的股份。其中，基石投資者包括地平線創(chuàng)投、黃山德鈞。

據(jù)招股書介紹，樂欣戶外是一家戶外釣魚裝備制造商，為釣魚人提供釣魚裝備，滿足他們在鯉魚釣、比賽釣、路亞釣、飛釣和冰釣等各種釣魚場景中的需求。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2024年按收入計，樂欣戶外是全球最大的釣魚裝備制造商，市場份額為23.1%。其中，樂欣戶外在全球釣魚用具制造市場的市場份額為1.3%。

天眼查App信息顯示，樂欣戶外指的是浙江樂欣戶外用品有限公司，成立于2022年6月，法定代表人為YANG LEI，注冊資本為1億元，全資股東為浙江樂欣創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)有限公司。

據(jù)招股書披露，樂欣戶外的歷史最早可以追溯到1993年，其創(chuàng)始人楊寶慶開始從事戶外休閑用品業(yè)務(wù)，并將目光聚焦至釣魚裝備的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。

截至2025年8月31日，樂欣戶外的產(chǎn)品組合包括超過1萬個SKU的釣魚裝備，涵蓋釣魚椅、釣魚床、魚竿支架、釣魚箱、釣魚推車、漁具篷、全圍傘、釣魚包及抄網(wǎng)。

此外，樂欣戶外也在擴展自有品牌業(yè)務(wù)。該公司于2017年收購英國知名鯉魚垂釣品牌Solar，自此穩(wěn)步發(fā)展OBM業(yè)務(wù)，Solar于2024年的銷售額較2018年增長至三倍。

目前，樂欣戶外的客戶網(wǎng)絡(luò)包括戶外用品零售商（如迪卡儂）、釣魚品牌（如Rapala VMC及Pure Fishing、Fox、Nash、Trakker及Preston），以及美國戶外用品公司（如Ardisam）。

業(yè)績方面，2022年、2023年和2024年度，樂欣戶外的營收分別約為人民幣8.18億元、4.63億元、5.73億元，凈利潤分別約為1.14億元、4900.1萬元和5940.5萬元。

另在2025年前8個月，樂欣戶外的營收約為4.60億元，2024年同期約為3.91億元；凈利潤分別約為5624.1萬元，2024年同期約為4670.9萬元。

不難發(fā)現(xiàn)，樂欣戶外2023年的業(yè)績曾出現(xiàn)大幅下滑，2024年恢復(fù)增長，但營收規(guī)模仍遠低于2022年。2025年前8個月，樂欣戶外的營收僅4.60億元，全年難以回歸2022年的巔峰。

按地理區(qū)域來看，2022年至2024年間，樂欣戶外來自歐洲及北美的收入分別減少21.8%及67.6%，降幅較中國內(nèi)地的15.1%更為顯著。

對于歐洲及北美的降幅更大，樂欣戶外在招股書中稱，主要是由于市場動態(tài)不同，因為需求在公共衛(wèi)生事件期間飆升，并在此類事件逐步消退后需求于2023年及2024年放緩。

報告期內(nèi)，樂欣戶外在中國內(nèi)地的收入跌幅較小，主要是由于中國內(nèi)地部分客戶仍處于增長階段，并正擴充其業(yè)務(wù)，而其亦在中國內(nèi)地獲得新客戶，專注于釣魚品牌及企業(yè)會員店。

不過，樂欣戶外的毛利率卻有所增長。2022年、2023年和2024年度以及2025年前8個月，該公司的毛利率分別為23.2%、26.6%、26.6%和27.7%。

其中，在中國內(nèi)地的毛利率由2022年的13.0%增加至2023年的17.5%，並進一步增加至2024年的18.8%；在北美的毛利率由2022年的20.8%增加至2023年的24.9%，2024年減少至21.7%。

盡管業(yè)績表現(xiàn)不穩(wěn)定，樂欣戶外仍進行了大額分紅。以2024年7月為例，樂欣戶外董事會批準向控股股東浙江泰普森派發(fā)6500萬元股息，高于其2023年、2024年的凈利潤。

另外，樂欣戶外十分依賴主要客戶及供應(yīng)商。于往績記錄期間內(nèi)各年度或期間，樂欣戶外來自五大客戶的收入分別占其同期總收入的57.5%、57.2%、57.7%和54.9%。

其中，來自最大客戶的收入分別占樂欣戶外同期總收入的17.9%、15.7%、15.4%和17.7%。