黃金“午夜驚魂”，一小時回撤500美元！

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作者|深水財經社 納蘭

氣勢如虹的黃金價格突然上演“午夜驚魂”，不到一個小時回撤500美元，真能把人嚇出尿來。

1月29日夜間，國際黃金市場劇烈波動，現貨金價創下歷史新高后斷崖式跳水，最大回撤超500美元，期貨市場同步劇烈震蕩，短短數小時內完成“深V”的極限操作。

與此同時，現貨銀價從歷史高位每盎司121.67美元跌至106.80美元，日內跌幅最大時為8.5%。

隨著貴金屬市場的持續“逼空”行情，市場各方也出現巨大分歧，首先從政府態度看，對于金銀價格短期漲幅過大有降溫的意圖；而從市場角度，也有獲利了結的愿望。

深夜巨震

2026年一開年，國內外貴金屬市場就延續了2025年瘋狂行情，其中領頭羊紐約黃金期貨從年初的4300美元/盎司左右，一直到1月29日飆到了5600美元上方，這意味著一個月時間不到，黃金期貨價格就大漲了約1300美元，漲幅近20%，創下了期金歷史上最快上漲紀錄。

但是到北京時間1月29日午夜，貴金屬突然上演“自由落地”般的跳水行情，特別是黃金期貨不到一個小時后回撤超過400美元，從5578美元跌到5154。

黃金現貨也同步上演跳水，在1月29日盤中一度觸及5598.75美元/盎司的歷史高位后，短線突然大幅下跌超440美元，刷新日低至5097美元/盎司，3小時內最大回撤達501.75美元，最大跌幅超5.9%。

在短期空頭宣泄之后，又引發了大批抄底盤進入，黃金價格迅速反彈，走出了一個“深V”造型，截至1月30日10時34分，倫敦黃金現貨價格一度反彈到5447美元，紐約期金也反彈到5479美元，幾乎收復了大幅“失地”。

但是目前來看，黃金價格仍然不夠穩固，經過一個月的大幅逼空行情之后，市場再度進入選擇方向的爭議期，所以1月30日經過短暫的反彈之后，又重新掉頭向下，至北京時間1月30日上午11點10分，紐約期金價格為5263美元，跌幅約1.65%；倫敦現貨黃金報5190美元，跌幅約3.5%。

國內市場也同步承壓，1月29日夜盤上海黃金T+D最低跌至1140.41元/克，最大跌幅6.45%，滬金期貨最低觸及1140元/克，跌幅4.89%.

受金價巨幅波動影響，國內貴金屬概念股集體走弱，與國際市場形成聯動。截至1月30日上午11點15分，赤峰黃金跌幅超過12%，紫金黃金國際(02259.HK)跌近10%、山東黃金(01787.HK)跌近13%、珠峰黃金(01815.HK)跌1.52%，招金礦業(01818.HK)跌8.56%。

據財聯社報道，1月30日國內黃金飾品價格對比顯示，多家黃金珠寶品牌當日公布的境內足金首飾價格大幅回調，周生生報價1662元/克，周大福報價1685元/克，老鳳祥報價1620元/克，老廟黃金報價1668元/克。

波動成因拆解

為什么黃金價格會出現如此巨震呢？我們繼續來做一次“事后諸葛亮”,我們認為有四個原因導致。

首先是美聯儲鷹派表態擊碎降息幻想。美聯儲的政策信號，是此次金價暴跌的核心導火索。北京時間1月29日凌晨3點，美聯儲宣布將聯邦基金利率區間維持在3.50%—3.75%不變，這是美聯儲自2025年9月起連續三次會議降息后首次暫停行動。

盡管此次暫停降息符合市場普遍預期，但隨后美聯儲主席鮑威爾的新聞發布會講話，釋放了明確的鷹派信號，徹底擊碎了市場對3月降息的幻想。

值得一提的是，美聯儲內部的分歧也加劇了市場波動。此次利率決議并未獲得全體FOMC投票委員的一致支持，美聯儲理事斯蒂芬·米蘭和克里斯托弗·沃勒投出反對票，兩人均傾向于降息25個基點，這第二是特朗普施壓降息與主席人選懸念擾動市場。就在美聯儲釋放鷹派信號后，美國總統特朗普的表態進一步加劇了市場波動。

1月29日，特朗普在社交媒體上批評鮑威爾“再次拒絕降息”，聲稱美國利率“高得不可接受”，應該在世界上處于最低水平，還強調利率應比當前水平低兩到三個百分點。

同日，特朗普在內閣會議上表示，將在下周公布美聯儲下一任主席的提名人選，接替5月15日任期屆滿的鮑威爾，并稱下任主席“會干得不錯”。

第三是鮑威爾關于美聯儲獨立性的表態也引發市場關注。當被問及對繼任美聯儲主席的建議時，鮑威爾表示“要遠離政治”，強調美聯儲獨立性的意義在于避免由直接選舉產生的官員掌控貨幣政策，若失去獨立性將難以恢復信譽。這種“政治施壓”與“央行獨立”的博弈，進一步放大了市場的波動幅度。

第四是高杠桿獲利盤出逃與保證金上調觸發踩踏。此前金價的持續暴漲，已積累了大量獲利盤，疊加高杠桿交易的盛行，為此次暴跌埋下了隱患。

美聯儲鷹派表態落地后，“買預期、賣事實”的交易邏輯啟動，短線獲利資金開始集中平倉出逃。與此同時，CME宣布上調黃金與白銀的保證金比例，其中黃金保證金上調15%至12000美元/手，白銀保證金上調22%至6500美元/手。

這一舉措成為壓垮高杠桿投資者的“最后一根稻草”，大量高杠桿（5-10倍）投資者面臨追加保證金或強制平倉的選擇，被迫平倉離場的惡性循環。

機構仍然看好黃金走勢

這場“午夜驚魂”過后，全球黃金市場陷入分歧。從機構觀點來看，多頭派與謹慎派各執一詞，短期波動與長期趨勢的博弈持續上演。

渣打銀行、摩根士丹利等機構認為，此次暴跌更多是交易層面的“倉位清洗”，而非基本面逆轉，全球央行購金潮、去美元化趨勢、地緣政治不確定性三大長期支撐仍在，2025年全球央行黃金凈增持量創紀錄達1136噸，95%的央行計劃繼續買入，長期牛市邏輯未變。

瑞銀集團對黃金維持看漲立場，并將其對2026年3月、6月和9月黃金價格的目標上調至6200美元/盎司（此前為5000美元/盎司），預計到2026年底將溫和回落至5900美元/盎司。

高盛、花旗等機構則持謹慎態度，認為短期金價需消化高杠桿與獲利盤，調整期或持續1-2周，需重點關注5000美元關鍵支撐位，建議投資者觀望為主，等待企穩信號。

此外，部分獨立分析師警示，黃金已呈現“迷因股”特征，傳統定價模型失效，需警惕泡沫破裂風險，建議投資者減少杠桿交易，控制倉位。

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