市值減少200億后的價值錨定：和而泰凈利暴漲75%，能否助力逆轉(zhuǎn)？

文/楊劍勇

過去一年，和而泰在資本市場的表現(xiàn)是相當(dāng)亮眼，市值最高曾一度超560億。除自身業(yè)績強勁外，驅(qū)動其在市場得到大幅上漲的邏輯，在于成功投資了摩爾線程這家AI芯片公司。

作為炙手可熱的GPU芯片初創(chuàng)公司，摩爾線程自啟動上市輔導(dǎo)后，吸睛無數(shù)，從而讓和而泰這家智能控制器企業(yè)由此受到市場關(guān)注。其中，直接持有摩爾線程410.5萬股，當(dāng)前價值達24億元，收益是相當(dāng)豐厚。

然而，不足1%的摩爾線程股份難以支撐和而泰如此高的估值，相較于2025年9月所創(chuàng)出的560億的歷史峰值后，已回調(diào)高達36.6%，當(dāng)前市值為355億，減少超200億。

可對比的公司當(dāng)中，拓邦股份與其體量不相上下，然而市值差距兩倍之多。拓邦股份的市值只有170億。

這種市值上的巨大反差，體現(xiàn)在和而泰天使輪投資了摩爾線程以及旗下子公司鋮昌科技經(jīng)營得到改善，還有自身業(yè)績表現(xiàn)也強勁。而拓邦股份則增長乏力，受行業(yè)價格競爭加劇影響，毛利率持續(xù)承壓，陷入“增收不增利”的困局。

和而泰在資本市場劇烈波動，凸顯出概念炒作的高波動性特征，也折射出市場對前期“概念炒作”的理性回歸。

隨著摩爾線程概念逐漸退潮，令人遺憾的是，和而泰的實控人劉建偉更是拋出一份價值超7億的減持計劃，將減持不超過1841.78萬股。與此同時，在2025年有多次減持，已套現(xiàn)約2.01億元。

相比實控人的大額減持，和而泰的業(yè)績強勁。2025年全年凈利潤預(yù)計為6.38億元-7.29億元，同比增長75%-100%。前三季度營收同比增長17.47%達82.69億元。

報告期內(nèi)，公司強化戰(zhàn)略落地部署，加大市場開拓力度，推動收入規(guī)模持續(xù)穩(wěn)健增長，規(guī)模效應(yīng)進一步釋放；客戶結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進一步雙向優(yōu)化，同時成立專項小組推進降本增效，毛利率穩(wěn)步提升。

整體來說，和而泰身處智能控制器行業(yè)，AI大模型所帶來的智能化浪潮下，對智能控制器需求旺盛。尤其諸多主流模型紛紛推出了輕量版小模型，使得小模型得以高效地部署于可穿戴設(shè)備、智能汽車等更多端側(cè)終端，智能控制器的功能邊界更加廣闊，市場需求越來越大。

中產(chǎn)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國是全球智能控制器的重要制造基地和消費市場，2025年的市場規(guī)模有望達4.28萬億元。

智能控制器市場蘊含巨大潛力。對于智能控制器的廠商來說，受市場需求，業(yè)績增長有望得到進一步釋放。

作為智能控制器龍頭企業(yè)，和而泰在智能控制器行業(yè)深耕25余年，涉及家電、電動工具及工業(yè)控制、汽車電子以及智能化產(chǎn)品，其客戶覆蓋海爾、海信、小米、沃爾沃、比亞迪、蔚來等全球廠商。

面對大模型時代所帶來的智能化機遇，控制器需求增量、功能升級、形態(tài)變化，和而泰順應(yīng)市場需求的同時，緊緊抓住行業(yè)發(fā)展周期，在汽車電子、工具及工業(yè)自動化、人工智能、機器人等領(lǐng)域加大研發(fā)投入。

隨著行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)擴大，智能化技術(shù)升級的持續(xù)滲透，在主要客戶中的份額持續(xù)得到提升，智能控制器業(yè)務(wù)持續(xù)放量，為業(yè)績增長注入動力。

最后，自ChatGPT出現(xiàn)，將人工智能發(fā)展推向一個新高度，尤其DeepSeek的出現(xiàn)，憑借開源與卓越的性能，讓更多企業(yè)通過低成本部署AI應(yīng)用，從而驅(qū)動AI商業(yè)化落地，各種智能終端，也紛紛搭載大模型服務(wù)，以此提升智能化水平。

智能控制器作為智能化的關(guān)鍵組件之一，從而進一步激活智能控制器的需求。整體來說，AI大模型時代，各種大模型為各行各業(yè)創(chuàng)新注入活力，從而加速千行百業(yè)數(shù)字化進程，帶來新一輪產(chǎn)業(yè)智能化浪潮。其中，AI大模型使得全球智能控制器市場正迎來新一輪增長契機。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算和智能硬件等前沿科技。