南下舉牌！公募“棋局”曝光，這一賽道成布局新核心

2026年開年，公募基金南下首次舉牌落子數字娛樂賽道。

在公募資金對防守與進攻的雙重需求下，兼具消費復蘇與AI技術雙重屬性、能在兩大主線中左右逢源的數字娛樂賽道，正成為基金經理布局的新寵。同時，該賽道標的能滿足多類別基金合同的契約要求，形成了資金共振的獨特邏輯，成為開年港股市場中公募資金的重要布局。

頭部公募舉牌劍指數字娛樂

1月27日晚間，香港聯交所披露的最新資料顯示，富國基金管理有限公司于1月23日增持美圖公司582.9萬股，平均每股作價8.2899港元，增持總金額約4832.18萬港元。此次增持后，富國基金對美圖公司的最新持股數目達2.34億股，持股比例升至5.11%。

從2025年公募基金四季報數據來看，截至2025年12月末，全市場已有8只基金將美圖公司納入前十大重倉股名單，包括廣發基金、招商基金、申萬菱信、浦銀安盛等多家公募機構。其中，基金經理觀富欽管理的廣發滬港深精選混合基金，在2025年末便已開始加大對數字娛樂、數字經濟賽道的布局力度，美圖公司也在去年末新晉成為該基金的前十大重倉股。

券商中國記者注意到，此次重倉美圖公司的8只基金中，并未出現富國基金旗下產品的身影，這也意味著富國基金此次對美圖公司的舉牌，或是2026年開年后其在港股市場的全新布局。此外，業內人士也分析認為，考慮到富國基金旗下產品數量眾多，不排除其對美圖公司采取隱形重倉的布局方式，將持倉分散在多只基金產品中，以此完成對標的的布局。

值得一提的是，公募舉牌股大多具有賽道發展趨勢好、公司營收體量尚可、流動性較好的特點，操作對象大多偏業績穩健的成長類白馬。自2025年港股市場流動性漸入佳境后，公募南下舉牌興趣漸增，包括睿遠基金、易方達基金等多次在港股實施舉牌操作。

“左右逢源”吸引公募資金共振

在公募開年倉位切換中，數字娛樂賽道憑借“左右逢源”的特性，既滿足了基金經理對防守與進攻的雙重需求，也能契合多個行業基金的合同契約要求。

相較于硬科技賽道，數字娛樂賽道具備獨特的吸金共振能力，其核心優勢在于雙重屬性的疊加：一方面，該賽道擁有典型的消費股特征，契合當前消費復蘇的市場主線；另一方面，數字娛樂賽道內的企業已廣泛且深入地自研或擁抱AI人工智能技術，精準踩中AI產業發展的核心主題，能夠在消費復蘇與AI兩大主線中實現多主題共振。同時，數字娛樂賽道整體估值水平偏低，這一特點也使其在公募資金高低切換的背景下，迎來了公募產品的增量資金買進。

深圳地區一位基金人士表示，數字娛樂類標的通常能滿足多種基金產品合同的契約要求，既可以成為消費行業基金的重倉股，也能納入科技主題基金的投資范圍，這類標的在增量資金覆蓋上擁有更好的流動性。該人士還指出，消費復蘇的更好表現形式，很可能是由AI技術推動的數字娛樂領域，而數字娛樂也高度契合公募資金在消費賽道中，對精神消費、情緒消費的布局偏好。

2026年開年以來，數字娛樂賽道的市場表現也印證了其吸引力，相關標的股價走勢凌厲。其中，平安基金、長城基金、嘉實基金重倉的嗶哩嗶哩，開年漲幅接近40%，市值突破1100億港元，創下2022年3月以來近四年的股價新高。

此外，廣發基金、南方基金、華夏基金、中歐基金、永贏基金等頭部公募，還將布局目光投向了大麥娛樂、赤子城科技、心動公司、貪玩等多家數字娛樂企業。

南方基金挖掘的赤子城科技成為賽道業績標桿，該公司主營中東、非洲市場的娛樂直播、語音社交、短劇等業務，在AI人工智能技術的賦能下，2025年中期實現收入34.86億港元，同比增長近43%；2025年上半年凈利潤達5.36億港元，同比增幅高達122%，直觀體現出數字娛樂賽道強悍的盈利兌現能力。

基金看好數字娛樂兌現空間

作為擁有核心數據入口價值的賽道，數字娛樂成為AI+應用領域具有吸引力的細分賽道，受到不少基金經理的重視，其長期發展與兌現空間被普遍看好。

平安睿享文娛基金經理黃維認為，2026年投資的核心關注方向之一是Agent應用的落地，該技術的普及將帶動用戶使用時長的大幅拉升，進而持續拉動算力需求的快速增長。同時，AI應用在端側的滲透在2026年值得期待，海內外科技巨頭在打磨大模型技術能力的同時，將開始加速搶占應用入口和用戶數據，今年大概率能看到AI應用端側的更多創新成果。

廣發滬港深精選混合基金經理觀富欽指出，互聯網大廠打造超級入口以及硬件創新，也是2026年的重要投資方向。Google Gemini的技術進步，側面反映出生態體系對模型迭代的重要性，這對國內互聯網大廠是重要啟發，2026年各家大廠大概率會嘗試生態內的互聯互通，以此推動大模型的技術迭代，并打造屬于自身的超級入口。

招商文化休閑基金經理文仲陽則表示，其已持續積極布局傳媒領域的AI應用內容、游戲等細分方向，并受益于AI科技產業周期的快速發展取得了一定收益。展望未來，海外宏觀環境的不確定性逐步增加，而國內資產的估值性價比凸顯，尤其是AI科技產業周期仍在快速發展過程中，數字娛樂相關的投資機會還將持續釋放。

責編：戰術恒

排版：汪云鵬

校對：王朝全

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