去新加坡上市的中國企業越來越多了！或成常態化補充策略？

新加坡正從中資企業海外上市的“邊緣選項”，悄然變為一條值得關注的“新航道”。

2026年一開年，協合新能源就宣告登陸新加坡交易所（下稱“新交所”）。至此，自2024年下半年以來，已有3家在港股上市的境內企業在新交所二次上市。而隨著2025年新交所將二次上市框架的適用范圍，擴展至深交所和上交所的上市企業，越來越多A股企業有望登陸新交所。

“近期，中資企業的上市咨詢確實明顯增加。”新交所北京代表處首席代表魏浩宇對券商中國記者表示，新交所正成為中資企業連接國際資本的重要橋梁。

不過，中國銀河證券投行業務有關人士提示，在“A+S”二次上市框架下，A股企業須具備在東南亞或全球范圍內的業務基礎，或明確規劃將二次上市的募集資金用于拓展東南亞業務。還有受訪人士指出，中國企業赴新加坡上市將演變成一種常態化的補充策略，不過也需要注意在流動性與估值體系方面的挑戰。

中企赴新上市結構性升溫

據券商中國記者不完全統計，最近十年，在新加坡上市（首次發行和二次上市）的中資企業不超過8家，可謂屈指可數。不過，隨著中新資本市場互聯互通持續深化，近兩年新加坡逐漸成為部分企業進行海外融資，特別是二次上市的新選擇。

以2023年境內企業境外發行證券和上市備案制度實施為節點，共有3家港股企業通過該制度在新加坡二次上市，分別是2024年7月上市的海倫司、2025年7月上市的康哲藥業，以及2026年1月上市的協合新能源。此外，2025年11月，揚子江海事在新加坡交易所主板完成分拆上市并完成同步配售。

除已上市企業外，還有2家A股上市公司也公開披露了赴新加坡上市意向。2025年6月，海南華鐵公告籌劃發行S股直接上市，項目正在推進中；德科立也在同年11月宣布啟動S股發行，以推進全球化戰略。如果將視野擴大到中國香港、中國澳門，近幾年大中華區企業赴新加坡上市的活躍態勢呈現得更加明顯。

多位業內受訪人士均向券商中國記者表示，近期咨詢赴新加坡上市的中企數量有所增加。安永大中華區上市服務主管合伙人何兆烽也有類似感受，不過他強調：“從我們接觸到的項目和咨詢信息來看，這種情況仍屬于結構性升溫，而非全面性浪潮。更多體現在特定行業、特定發展階段企業的主動詢問，而不是普遍性的上市地遷移。”

業內熱議赴新上市原因

在受訪人士看來，企業選擇新加坡上市主要有業務國際化布局、IPO審核效率較高等多方面原因。

何兆烽分析，選擇在新交所上市的中資企業，通常已在新加坡或東南亞有業務布局，或者未來增長重心明確在區域市場。新加坡作為區域金融與總部中心，具有天然的戰略協同價值。同時，新加坡匯聚了大量的亞洲家族辦公室與全球財富管理資金，對于某些細分行業或投資品種（如REITs、大宗商品、航運），資金屬性的優勢更為明顯，中企可以接觸到不同的資本類型。此外，在當前全球資本市場不確定性仍然較高的背景下，部分企業希望通過多地上市，分散單一市場的波動風險，同時強化“國際化運營”的資本市場標簽。

擁有豐富“操盤”赴新加坡上市項目經驗的銀河證券子公司銀河海外相關人士也有類似觀點，他還從審核效率角度提到，新交所具備上市周期相對較短、國際化程度高、可同時吸引美元及新元資本等優勢，且相較于香港市場，IPO排隊時間更短，有助于企業更快登陸資本市場。

除此之外，新加坡監管部門于2025年推行的多項改革舉措提高了市場活力，也增強了對企業的吸引力。

據上述人士介紹，這些舉措包括，設立規模達50億新元的股票市場發展計劃，用于投資新交所IPO及已上市公司；推動上市審核機制由“實質性審核”向“信息披露為本”轉型；簡化招股說明書的披露要求和上市審核流程；在新交所上市的企業，上市后最長可享受為期5年的新加坡企業所得稅減免政策。

魏浩宇也向券商中國記者分享了諸多改革舉措，比如新交所推出3000萬新元的“價值釋放”計劃，幫助上市公司通過能力建設、宣傳推廣和社群交流，完善市場生態，加強與投資者的互動。同時，新加坡金融管理局還承諾投入資源，強化本地股權研究支持，提升投資者的參與度。

赴新上市或成常態化補充策略

可以預見，隨著政策層面的利好持續釋放，未來赴新加坡上市的中企會越來越多。前述提及的三家已赴新二次上市的公司均為港股，而近期推出了“A+S”二次上市框架，即在A股上市的企業可申請于新交所實現二次上市，這一政策正在持續完善中。

2025年12月15日，中新雙邊合作聯委會（JCBC）第二十一次會議召開，兩地監管機構均表示支持中國上市企業在新交所進行二次上市，幫助這些企業獲得國際資本的支持，并為其區域業務擴張提供更多融資渠道。為促進此項舉措更好地落地，新加坡金融管理局與新交所將二次上市框架的適用范圍，擴展至深交所和上交所的上市企業。

“我們歡迎滬深交易所上市的A股企業（10億新元市值以上），利用我們很有優勢和特色的二次上市制度在新交所上市，融資用于海外發展，擴大在東南亞和海外市場的知名度。”魏浩宇表示，新交所的二次上市框架支持企業直接沿用第一上市地的規則，幫助企業通過二次上市拓展國際化布局，并會持續優化這一框架。

在前述中國銀河證券投行業務有關人士看來，機構投資者對新加坡股市的關注度也正在回升。鑒于同行業上市公司相對較少、競爭關注度較低的背景，中企在新交所具有更高的市場可見度和投資者關注度，預計將有更多中小型中資企業樂意選擇在新交所上市。

“展望未來，中國企業赴新加坡上市將演變成一種常態化的補充策略。”何兆烽認為，推動這一趨勢成型的將有三個方面的變量：一是中企“出海”戰略的深度與廣度。若東南亞繼續成為中企海外業務增長的重要承載區，則新加坡資本市場功能將同步增強；二是新交所自身改革與市場生態建設。比如，未來還可以嘗試引入更多國際投資者、提升交易活躍度、優化對成長型企業的支持機制等；三是全球資本市場與地緣環境的穩定性。在多元化上市需求持續存在的背景下，新加坡作為穩定、法治成熟的金融中心，市場吸引力仍具長期基礎。

核心挑戰在于流動性與估值體系

不過，看到機遇的同時，也要看到潛在的挑戰。雖然同為亞洲領先的國際金融中心，但相較港交所，新交所整體成交活躍度明顯較低，投資者對中國企業的研究覆蓋和交易參與度仍有限。

何兆烽認為，企業需對上市初期的成交清淡和估值波動有充分預期。此外，企業在信息披露、公司治理和投資者關系管理方面，也需要適應更國際化、原則性更強的監管與市場慣例，這對部分以國內市場為主的企業是一次系統性挑戰。

“新加坡市場對中資企業的吸引力并不在規模，而在定位。”何兆烽認為，要明確新加坡市場家族辦公室等機構投資者占比較高，普遍更關注企業長期現金流和區域成長性。同時，要看到東南亞產業和資本生態的高度連接。對能源、基礎設施、航運物流、生物醫藥、消費及區域服務型企業來說，新加坡不僅是上市地，更是業務和融資平臺。

對此，他建議，擬赴新上市的企業需要在決策階段就保持理性預期，并在上市后采取主動管理：一方面，合理設定融資規模和估值區間，避免高定價、低成交，影響市場信心；另一方面，持續投入高質量的投資者關系管理，加強與區域機構投資者的溝通，提高研究覆蓋和市場認知度。

中國銀河證券投行業務有關人士則提示道，A股企業擬赴新上市，須具備在東南亞或全球范圍內的業務基礎，或明確規劃將二次上市的募集資金用于拓展東南亞業務。

“新交所歡迎各領域企業通過新加坡資本市場推動國際化發展。”與此同時，魏浩宇也對記者提到，新加坡的投資人會尋找那些具有創新性和增長潛力，并且能夠參與亞洲增長進程的企業，包括先進制造、科技、消費、醫療健康和可持續發展等行業。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對：劉榕枝

違法和不良信息舉報電話：0755-83514034

郵箱：bwb@stcn.com