金蝶扭虧盈利、用友巨虧13億：企服雙雄AI轉型冰火兩重天

文/楊劍勇

金蝶與用友作為企服軟件賽道上兩家最具代表性的廠商，均向AI+云服務方向轉型，且都持續虧損多年。其中，金蝶的虧損由2020年持續至2024年，這五年期間的虧損總額13.78億元。用友自2023年開始出現大額虧損后，三年期間累計虧損總額超43億元。

金蝶率先扭虧盈利，用友虧損收窄，但仍陷巨虧泥潭

由此，誰能率先實現盈利也備受關注。有意思的是，金蝶是率先實現年度盈利的廠商，一舉結束此前連續5年虧損的困局，預計2025年全年凈利潤為6000萬至1億元，成功扭虧為盈。

作為對比，用友則表現增長乏力，同時延續大額虧損態勢。2025年營收預計為91.7億元至92.7億元，與2024年91.53億的營收相比基本持平。值得注意的是，因2025年Q4扭虧為盈，使得全年虧損收窄6.71億-7.61億元，但全年預計虧損仍然高達13億到13.9億元。

不過，用友的營收從上年度的負增長轉向企穩態勢，尤其Q4盈利，顯示其經營逐季得到改善。要知道，自2023年開始，遭遇了史上最大經營危機，深陷前所未有的虧損泥潭，遭遇轉型陣痛。

因過去兩年糟糕的業績，用友曾寄望于選擇換帥，以此來擺脫困境。于2025年初聘任前SAP全球執行副總裁兼大中華區總裁黃陳宏博士擔任總裁一職，希望在他的帶領下走出困局。遺憾的是，上任85天卸任。早前，筆者也曾指出，黃陳宏博士本應退休年齡，去一家深陷巨額虧損的企業，很難立竿見影。

金蝶AI優先戰略見成效，用友亟待破局

用友面臨業績及管理層不穩定雙重壓力，疊加市場競爭環境日益激烈，尤其在ERP和企業云服務領域，金蝶作為主要競爭對手緊追不舍。尤為核心的是，金蝶的營收呈現上升態勢，而用友則增長乏力，兩者業績表現呈現出“冰火兩重天”的格局，形成鮮明的對比。

金蝶主要聚焦于中小企業市場，在穩住中小企業市場的同時，在大型企業市場領域也在不斷攻城略地，使得營收穩健提升，兩者營收差距也進一步縮小。尤為關鍵的是，相較而言，金蝶率先實現年度盈利修復，從經營層面來看，明顯更優于用友。

金蝶的強勁增長，以及全年實現盈利，核心在于執行訂閱優先、AI優先的戰略，云訂閱服務收入持續快速增長，企業管理AI加速場景化落地，市場份額進一步得到提升。

與此同時，得益于云訂閱業務規模效應及AI帶來的效率提升，同時，通過AI戰略也提升了大客戶市場競爭力，通過蒼穹、星瀚等產品線加速向大型企業市場滲透，使得大型企業的業務規模效應逐步體現。受多重因素影響，帶來全年實現扭虧。

AI大模型賦能產業升級，AI+SaaS迎來新機遇

隨著AI大模型快速發展，金蝶積極以“AI優先”為引領，持續把AI技術深度融入到金蝶的所有SaaS產品、服務和運營流程中，用AI重構企業管理的同時，推動整體營收穩健增長，毛利率也得到改善。在此背景下，金蝶CEO徐少春也多次聲稱，AI+SaaS的黃金十年已經到來。

金蝶將AI融入SaaS產品，鏈接ERP數據，形成了獨特的技術壁壘。同時，將AI深度融入SaaS產品的底層架構，構建蒼穹AI Agent平臺為核心的技術底座。可以說，AI大模型帶來了歷史性產業機遇，正在加快賦能產業升級，帶來前所未有的機遇。

企業級的AI需求持續釋放，云服務市場的增長轉向企業級AI應用的規模化部署。面對大模型所帶來的市場機遇，用友同樣順勢而為，加速擁抱AI，不僅推出了企業服務大模型YonGPT，同時積極接入DeepSeek、豆包、通義千問等大模型，推進AI+云轉型戰略。

整體來說，因用友持續優化人員結構，精簡員工數量，有效控制了成本費用支出，以及積極推進AI+云轉型等一系列操作下，實現了季度扭虧為盈，業績迎來關鍵轉折點，預示逐步走出連續三年巨額虧損的陰影，且今年（2026年）有望迎來全面盈利曙光，已逐步走出轉型陣痛期，迎來新的機遇，即將開啟業績復蘇與價值重塑的良性循環。

最后

隨著企業降本增效需求、云計算基礎設施成熟、大模型技術突破等多重因素將驅動AI SaaS快速發展。弗若斯特沙利文預計，2027年中國AI SaaS市場規模將突破1500億元。

AI大模型持續迭代，為千行百業注入創新活力，各行各業正在快速融合大模型服務，整個AI生態都將受益，將進一步推動SaaS增長，將有助于提升云計算公司收入增長。

對于SaaS服務廠商而言，在幫助企業更快地進行數字化轉型和創新的同時，其云服務會繼續得到進一步增長，釋放新一輪增長機遇。同時，標志著AI+SaaS釋放的產業升級紅利正在加速兌現。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能硬件等前沿科技。