最大股東要約控股法國(guó)Fnac Darty 準(zhǔn)二股東京東承諾不增持

法國(guó)消費(fèi)電子與文化產(chǎn)品零售巨頭Fnac Darty即將迎來(lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化。據(jù)媒體消息，1月26日，集團(tuán)第一大股東、捷克億萬(wàn)富翁丹尼爾·克熱廷斯基（Daniel Kretinsky）正式宣布，對(duì)Fnac Darty發(fā)起一項(xiàng)“友好”的公開(kāi)收購(gòu)要約（OPA），目標(biāo)是將其持股比例提升至50%以上，從而成為公司的控股股東。值得一提的是，F(xiàn)nac-Darty集團(tuán)第二大股東為德國(guó)零售商Ceconomy（持股22%），而中國(guó)電商巨頭京東（JD.com）已于去年底完成對(duì)Ceconomy近半股權(quán)的收購(gòu)。

報(bào)道稱(chēng)，克熱廷斯基的收購(gòu)要約迅速獲得Fnac Darty董事會(huì)的支持。董事會(huì)在1月25日早晨召開(kāi)會(huì)議后表示，已“一致、積極地”歡迎該要約，認(rèn)為這將為集團(tuán)未來(lái)發(fā)展帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的股權(quán)基礎(chǔ)。

據(jù)資料，自2021年入股以來(lái)，克熱廷斯基通過(guò)EP集團(tuán)（EP Group）旗下的投資工具Vesa Equity Investment逐步增持股份，目前持股比例已達(dá)28.5%。EP集團(tuán)是其在歐洲投資能源、媒體和零售等領(lǐng)域的主要平臺(tái)。

克熱廷斯基此次的目標(biāo)，是取得Fnac Darty的控制權(quán)，從而在股權(quán)結(jié)構(gòu)上徹底壓倒第二大股東——德國(guó)零售商Ceconomy（旗下?lián)碛蠱ediaMarkt和Saturn品牌），后者目前持有Fnac Darty約21.9%的股份。2025年12月，京東集團(tuán)已成功控股德國(guó)電子產(chǎn)品零售商CECONOMY（59.8%股權(quán)）。

01董事會(huì)一致表示歡迎

去年11月底，作為中國(guó)第三大電商平臺(tái)的京東曾向法國(guó)經(jīng)濟(jì)財(cái)政部承諾，不會(huì)增持Fnac Darty股份，也不會(huì)干預(yù)這家法國(guó)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)與管理。盡管如此，克熱廷斯基似乎并未完全放心這一僅通過(guò)“超法律協(xié)議”約束的承諾，因此決定進(jìn)一步鞏固自己的影響力。

上周五（1月23日）收盤(pán)后，EP集團(tuán)已向Fnac Darty董事會(huì)通報(bào)其“友好”的公開(kāi)收購(gòu)要約計(jì)劃，目標(biāo)是收購(gòu)Fnac Darty股票，使其持股比例超過(guò)50%。該要約并不包括在收購(gòu)?fù)瓿珊髥?dòng)強(qiáng)制退市程序，也就是說(shuō)，F(xiàn)nac Darty仍將保持上市地位。消息在26日（周一）正式公布后，F(xiàn)nac Darty股價(jià)在開(kāi)盤(pán)時(shí)大漲18%。

克熱廷斯基在聲明中表示：“自2021年入股以來(lái)，我們充分認(rèn)識(shí)到Fnac Darty全渠道模式的優(yōu)勢(shì)以及其戰(zhàn)略的正確性。我們希望通過(guò)成為長(zhǎng)期的控股核心股東，進(jìn)一步鞏固我們的承諾?！?/p>

Fnac Darty方面也表示，董事會(huì)在25日早晨召開(kāi)會(huì)議后，“一致對(duì)該收購(gòu)要約表示歡迎”。董事會(huì)成員均為獨(dú)立董事，并注意到克熱廷斯基承諾將繼續(xù)執(zhí)行集團(tuán)的主要戰(zhàn)略方向，維持現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)、總部設(shè)在法國(guó)，并在要約完成后根據(jù)新的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整董事會(huì)組成。

Fnac Darty首席執(zhí)行官恩里克·馬丁內(nèi)斯（Enrique Martinez）向媒體表示：“主要股東一直支持管理層和公司的戰(zhàn)略，例如在2024年底與我們共同投資、完成對(duì)意大利零售商Unieuro的關(guān)鍵收購(gòu)。這是一種建立在信任基礎(chǔ)上的關(guān)系。如果此次交易成功，將為我們帶來(lái)至關(guān)重要的股權(quán)穩(wěn)定性，有助于推進(jìn)我們的發(fā)展路線(xiàn)圖?！?/p>

02溢價(jià)19%的收購(gòu)價(jià)格

在此次要約中，克熱廷斯基提出以每股36歐元的價(jià)格收購(gòu)Fnac Darty股票，相較最新股價(jià)溢價(jià)19%，相較過(guò)去一個(gè)月和三個(gè)月的平均股價(jià)分別溢價(jià)24%和26%。這使Fnac Darty的整體估值達(dá)到約11億歐元。若收購(gòu)成功，克熱廷斯基至少需投入約2.3億歐元。

市場(chǎng)也在密切關(guān)注Ceconomy對(duì)此要約的反應(yīng)。如果這家德國(guó)集團(tuán)選擇出售其在Fnac Darty的股份，克熱廷斯基的收購(gòu)之路將大大簡(jiǎn)化。此外，法國(guó)資產(chǎn)管理公司ICG（持股10.2%）和西班牙Cobas（持股5%）等其他重要股東，也可能將此次要約視為一個(gè)有吸引力的變現(xiàn)機(jī)會(huì)。對(duì)于處于艱難經(jīng)營(yíng)環(huán)境中的Fnac Darty而言，這一溢價(jià)收購(gòu)顯得尤為誘人。

03出售Nature & Découvertes

Fnac Darty預(yù)計(jì)，2025年全年?duì)I業(yè)額在可比口徑下將保持穩(wěn)定，約為103億歐元，但法國(guó)市場(chǎng)在第四季度表現(xiàn)不佳。集團(tuán)表示，法國(guó)業(yè)務(wù)的經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（ROC）將下降，而其他歐洲市場(chǎng)，尤其是意大利，將略有增長(zhǎng)。整體來(lái)看，集團(tuán)2025年的經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)小幅上升至2.03億歐元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率約為2%。

該品牌于2019年被Fnac Darty收購(gòu)，擁有90家門(mén)店和900名員工，但近年來(lái)持續(xù)虧損，2025年的重振計(jì)劃未能奏效。集團(tuán)已決定將其出售，并表示正在積極尋找能夠繼續(xù)在法國(guó)經(jīng)營(yíng)該品牌的合作伙伴。

Fnac Darty對(duì)其“Beyond everyday”戰(zhàn)略計(jì)劃的執(zhí)行前景保持信心。克熱廷斯基的公開(kāi)收購(gòu)要約預(yù)計(jì)將在2026年第一季度末前提交給法國(guó)金融市場(chǎng)管理局（AMF）。在此之前，董事會(huì)還需在獨(dú)立專(zhuān)家出具意見(jiàn)后，正式批準(zhǔn)雙方的“合并協(xié)議”。

（歐洲時(shí)報(bào)/ K 編譯）

編輯：K

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