為了討好美國，倍耐力把大股東“賣了”！中化十年心血成棄子

隨著地緣政治的寒風刮入意大利米蘭的董事會會議室，全球輪胎巨頭倍耐力與其第一大股東中國中化集團長達十年的“聯姻”正被迫走向終點。

2026年1月23日，倍耐力第二大股東Camfin公司發布重磅聲明，宣布不再與中國中化集團續簽股東合作協議。這份將于今年5月底到期的協議，曾是雙方股權合作的基礎架構。隨著協議的終止，中化集團在倍耐力董事會中的席位面臨被大幅削減的風險。

據悉，中化集團已聘請財務顧問，評估將持股比例降至10%以下，甚至全面退出的可能性。這意味著，曾被視為中意乃至中歐經貿合作典范的并購案，在大國博弈的漩渦中即將畫上句號。

美式“安全大棒”下的切割倒計時

這場分家的根本推手，源自大洋彼岸的一紙禁令。

隨著美國政府針對“網聯汽車”關鍵軟硬件的進口禁令將于2026年3月正式生效（軟件禁令率先落地），倍耐力被卷入了地緣政治的風暴眼。倍耐力近年來大力發展的“智能輪胎”技術，通過傳感器實時采集并傳輸車輛數據，這一極具前景的技術恰好撞上了美國監管的紅線。

由于中化集團持有倍耐力約34%的股份，美國監管機構將其視為具有“中資背景”的企業。若不進行股權結構的根本性調整，倍耐力的智能產品將面臨被美國市場禁入的風險。

北美市場占據倍耐力全球營收的25%，是其最重要的利潤來源之一。面對“失去美國市場”的生存危機，倍耐力選擇與控股股東中化集團進行“物理切割”，被視為保全核心市場的唯一辦法。

從控制權之爭到溢價離場

回溯過往，雙方的裂痕早已在資本層面公開化。

2026年1月初，倍耐力完成了5億歐元的債轉股操作，這導致中化集團的持股被動稀釋至34.12%。而在隨之發布的財報審議中，雙方矛盾白熱化：中化派駐的董事對財報中關于“中化集團已終止對倍耐力控制權”的聲明投出反對票，但未能阻止文件通過。

更為嚴峻的是外部監管環境的惡化。意大利政府近年來頻繁動用“黃金權力”法案，不僅否決了中化集團對CEO的任命權，更對其獲取戰略數據信息設限。在美意兩國的雙重壓力下，中化集團在倍耐力治理架構中的話語權已被實質性架空。

面對既成事實，中化集團的態度已從早期的堅持控制轉向務實退出。據知情人士透露，中化已開始與意方接觸，并在“足夠誘人”的溢價前提下，愿意出售股份。

全球化退潮下的企業困局

目前，倍耐力正加速研究多種方案，包括中化集團大幅減持至25%以下，或者尋找符合西方監管要求的戰略投資者接盤。然而，在當前地緣政治緊張、市場前景不明朗的背景下，尋找愿意為這“燙手山芋”支付高溢價的買家并非易事。

倍耐力的困境，無疑是全球化退潮時代跨國企業的縮影。從2015年中國化工斥資71億歐元“入主”被視為“救星”，到如今因國家安全考量被迫“離場”，這十年的跨國博弈最終折射出商業邏輯在政治鐵幕前的無力。

隨著2026年3月美國禁令大限的臨近，留給倍耐力和中化集團的時間已所剩無幾。這場關乎企業生存與大國競爭的復雜交易，最終將如何改寫全球輪胎行業的格局，仍需拭目以待。