協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)加碼算力采購 多方融資疊加股東減持

《中國經(jīng)營報》記者注意到，自2025年以來，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857.SZ）5次發(fā)布采購算力服務器公告，累計采購金額達212億元。

與此同時，公司融資動作頻頻。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)公告顯示，公司與工銀金融租賃有限公司（以下簡稱“工銀金租”）簽訂了一份《融資租賃合同（回租）》，以售后回租的形式開展融資租賃業(yè)務，融資額度為人民幣5億元。此外，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)還多次增加銀行授信額度。

對于公司是否存在資金短缺問題，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)在回復記者采訪時表示，本次融資租賃交易能夠進一步盤活公司資產(chǎn)，拓寬融資渠道，優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)，提升公司資產(chǎn)的運營效率，有效滿足公司中長期的資金需求以及經(jīng)營發(fā)展需要。

對于2025年內(nèi)多起減持情況，是否意味著公司股東對新業(yè)務存在不看好的情況，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)在采訪中未作回應。

采購金額212億元vs股東套現(xiàn)約8億元

2025年3月7日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)公告稱，擬斥資不超過30億元向多家供應商采購服務器，主要用于算力租賃服務，計劃于2025年4月完成交付。

不過，大單發(fā)布之前，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)控股股東進行了減持。

2025年1月27日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)控股股東協(xié)創(chuàng)智慧科技有限公司（以下簡稱“協(xié)創(chuàng)智慧科技”）通過集中競價以92.93元/股價格減持公司245.2472萬股，2月6日至2月11日，又通過大宗交易以75.93元/股價格減持公司490.41萬股，合計減持比例3%，合計套現(xiàn)約6億元，這些減持均為頂格減。

5月27日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)公告稱，公司根據(jù)經(jīng)營發(fā)展需要，擬向多家供應商采購服務器，并簽署相關(guān)采購合同，采購合同總金額預計不超過人民幣40億元。

根據(jù)當日Wind數(shù)據(jù)，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)收盤價為71.28元/股，公告后，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)迎來一波增長，截至7月23日，收盤價為80.5元/股，漲幅12.9%。

7月23日至24日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)董事、總經(jīng)理潘文俊等6名高管，通過集中競價合計減持30.56萬股，合計套現(xiàn)約2474萬元。

8月15日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)公告稱，擬向多家供應商采購服務器，并簽署相關(guān)采購合同，采購合同總額預計不超過12億元。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)稱，此次購買服務器主要用于為客戶提供算力租賃服務。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，8月15日協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)收盤價為89.24元/股，9月12日收盤價138.3元/股，漲幅54.9%。

經(jīng)過一波大漲后，2025年9月12日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)發(fā)布公告，富港電子（天津）有限公司（以下簡稱“富港電子”）在2025年9月4日至2025年9月12日，通過集中競價方式減持公司股份143.51萬股，占公司股本0.41%。富港電子與其一致行動人POWER CHANNEL LIMITED合計持股比例，由17.07%降至16.66%，觸及1%整數(shù)倍，上述股東累計套現(xiàn)1.7億元。

與此同時，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)繼續(xù)加碼算力設(shè)備采購。

10月21日、12月16日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)兩次披露擬向多家供應商采購服務器，并簽署相關(guān)采購合同，合同總金額分別預計不超過人民幣40億元和90億元，主要用于為客戶提供云算力服務。

從上述公告來看，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)2025年累計采購服務器金額達到212億元。其2024年年報顯示，公司總資產(chǎn)僅為73.05億元，這也意味著協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)2025年采購服務器獲得的資產(chǎn)已經(jīng)是2024年總資產(chǎn)的3倍。

對于公司重金布局算力租賃業(yè)務，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)對記者表示，目前公司在手算力訂單充裕，且以較長期穩(wěn)定合同為主，能夠支撐已公告的服務器采購規(guī)模。公司具備融資租賃、銀行授信、控股股東借款等多個融資渠道，資金將主要用于算力項目建設(shè)。公司的算力業(yè)務布局以客戶的長期需求為基礎(chǔ)，不存在盲目投資或算力資源閑置的較大風險。目前公司已建設(shè)投入的算力集群產(chǎn)能利用率良好，還將通過分布式算力調(diào)度和智算云平臺來調(diào)劑和消納算力，以提高資源利用率。

多途徑融資

協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)發(fā)布的2025年半年報顯示，目前公司主營業(yè)務中，按品類分為5類，分別為物聯(lián)網(wǎng)智能終端、數(shù)據(jù)存儲設(shè)備、服務器及周邊再制造、智能算力產(chǎn)品及服務、其他類。其中，服務器及周邊再制造營收8.34億元，營收比上年同期增加 119.49%，毛利率比上年同期減少0.72%。智能算力產(chǎn)品及服務營收1.22億元，營收比上年同期增加100%，毛利率比上期同期增加20.6%。

2025年半年報顯示，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)近年來加大“算力底座+云端服務+智能終端”三位一體的業(yè)務布局。目前，營收占比最大、毛利率增加最快的仍然是傳統(tǒng)業(yè)務物聯(lián)網(wǎng)智能終端。2025年上半年，該業(yè)務營收為8.75億元，毛利率為35.45%。

根據(jù)2025年三季報，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)實現(xiàn)營業(yè)收入83.31億元，同比增長54.43%；歸母凈利潤錄得6.98億元，同比增長25.30%。

從經(jīng)營情況看，截至2025年三季度末，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額-13.74億元、同比下降1270.05%，公司貨幣資金余額14.55億元。對于下降原因，三季報稱主要系本期備貨增加以及下游客戶回款周期長于上游供應商付款周期的現(xiàn)金流時間差所致。

在重金布局算力業(yè)務之下，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)也加大了融資力度。

2025年12月16日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)公告稱，審議通過2025年度公司及子公司擬向銀行及其他金融或非金融機構(gòu)新增不超過160億元的授信額度，新增后2025年度合計授信額度將不超過405億元。另外，公司及子公司擬向控股股東協(xié)創(chuàng)智慧科技新增不超過5億元借款，借款期限為3年。

2025年12月21日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)公告與工銀金租以售后回租的形式開展融資租賃業(yè)務，融資額度為人民幣5億元，融資期限為3.125年，以2026年1月1日為起租日，實際的起租日以《實際租金支付表》為準。此前的2025年6月19日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)公告已與蘇銀金融租賃股份有限公司簽訂了兩份融資租賃合同，融資金額分別為1.49億元和3.49億元，合計金額為4.98億元。

12月22日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)公告與浦銀金融租賃股份有限公司約定不斷努力擴大算力融資租賃業(yè)務領(lǐng)域和規(guī)模，意向合作規(guī)模為人民幣20億元，協(xié)議期限為3年。

對于公司是否存在資金缺口，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)表示，截至2025 年三季度末，公司在手貨幣資金充足，同時，控股股東提供了不超過20億元的借款支持。公司算力訂單充裕，核心客戶合作穩(wěn)定，應收賬款質(zhì)量良好。在算力業(yè)務客戶長期合作的需求支撐下，當前投入將為后續(xù)的業(yè)務持續(xù)增長奠定堅實基礎(chǔ)。公司已制定明確的回款與成本控制措施，保障算力業(yè)務的持續(xù)推進。

記者注意到，2024年至2025年期間，也有多家上市公司在算力業(yè)務上“踩剎車”。2025年12月27日，海南華鐵（603300.SH）公司及時任核心高管收到證監(jiān)會浙江監(jiān)管局《行政處罰事先告知書》，因36.9億元算力服務合同相關(guān)信息披露存在違規(guī)行為，公司擬被罰800萬元，相關(guān)責任人合計擬被罰920萬元。這份處罰也意味著海南華鐵失去了近37億元的算力大單。

此外，飛利信（300287.SZ）、蓮花控股（600186.SH）、錦雞股份（300798.SZ）等上市公司也存在終止算力租賃合同的情況。對于上述情況，有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，終止合同或與利用率低迷、租賃價格下行等原因相關(guān)。

（編輯：李暉 審核：何莎莎）

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