看基金季報，我學到了2026年AI應用的這三大領域！

各位客官，你在生活中經常用到哪些AI應用？

在此之前，富二在給大家梳理了包括豆包AI手機、華為“智能憨憨、“靈光”AI助手等出圈的AI應用。那時有些還是概念，如今許多已成日常。

而隨著基金2025年四季報披露，富二梳理后發現，人工智能”依舊是基金經理們的高頻詞。算力、半導體、國產替代、資本開支……這些領域熱度不減。

其中，曹晉、孫權、羅擎三位基金經理特別提到了大模型和AI應用落地的深度思考，富二特意為大家劃了重點：

曹晉：Gemini3pro模型提供了非常多值得借鑒的技術和經驗，反而讓大家對大模型升級更加充滿信心

2025年四季度關于AI最大的探討就是AI是否出現泡沫，以及泡沫擔憂會否影響大廠的資本開支。對于一個前三季度持倉AI比較重的基金經理，這個問題一度讓我比較困擾。我的判斷是AI整體上是沒有泡沫的，但是極個別是否有泡沫值得甄別。比如我看來谷歌的財報，無論是資產負債率或者杠桿率，還是經營性現金流和自由現金流，都比較健康，很難去斷言谷歌在2025年出現AI泡沫。但是OpenAI作為一家非上市公司，財務數據確實無法通過公開渠道獲得，市場有一定的擔憂也很正常。

四季度以來，受AI泡沫的擔憂，OpenAI產業鏈調整比較多，但是谷歌產業鏈逆勢出現上漲。

谷歌模型Gemini3pro推出后，谷歌的大模型取得了階段性的領先。硅谷其他大廠非但沒有縮減資本開支，或者放棄躺平，反而更積極的投入新一輪AI大模型的競賽。在硅谷大廠看來，Gemini3pro模型提供了非常多值得借鑒的技術和經驗，反而讓大家對大模型升級更加充滿信心。Google大模型無論是算力(率先使用TPU訓練模型)，還是光連接(使用OCS)包括后訓練大量使用機器數據都極大提振了硅谷的信心，也間接提振了投資者的信心。隨著OpenAI12月融資1000億美元落地，產業投資者也用腳投票，表達了對AI產業的信任。

來源：富國成長動力（A類：009914，C類：015715）2025年4季報，截至2025年12月31日。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

富二劃重點：

核心觀點：2025年四季度市場曾擔憂AI泡沫影響資本開支。但從谷歌（Google）等大廠財報看，現金流健康，投入反而在加碼。

技術風向標：Gemini 3 Pro的推出證明了大模型仍有巨大跨越空間。無論是TPU算力、OCS光連接，還是大量使用機器數據進行后訓練，提振了硅谷和投資者的信心。

產業信號：OpenAI 12月完成千億美元融資，產業資本正用真金白銀表達對AI長牛的信任。

孫權：人工智能應用端，聊天、編程、視頻等軟件產品滲透率快速提升

全球人工智能產業快速發展，海外科技公司商業模式跑通，資本開支持續投入的置信度提升。國內光模塊、PCB等制造業公司有顯著的全球競爭力，跟隨海外客戶的訂單高速增長。國內人工智能產業雖然短期進展稍慢，但長期來看確定性很高。國內產業鏈同時具備科技創新和自主可控的雙重驅動力，發展空間巨大，計算、存儲、傳輸等核心芯片的龍頭公司預計會迎來訂單高增期。人工智能應用端，聊天、編程、視頻等軟件產品滲透率快速提升，智能硬件開始推廣，智能駕駛逐漸普及，機器人進展順利，都有望推動資本開支的增長，帶來新的投資機遇。

來源：富國創新企業（A類：501077，C類：015849）、富國新興產業（A類：001048，C類：015686）2025年4季報，截至2025年12月31日。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

富二劃重點：

核心觀點：海外科技公司商業模式跑通，國內產業鏈具備“科技創新+自主可控”雙重驅動。

關注方向：AI聊天、編程、視頻軟件滲透率正快速提升。

未來增量：智能硬件開始推廣，智能駕駛逐漸普及，機器人進展順利。這些都將推動新一輪資本開支增長，帶來計算、存儲、傳輸芯片的訂單高增期。

羅擎：積極關注半導體、國產算力、AI應用等方向

當前國家對科技支持力度非常大，部分新興科技企業在IPO方面獲得了較快的推進，預計全年科技板塊仍然有較好的投資機會。將在高度關注AI產業發展的基礎上，積極關注半導體、國產算力、AI應用等方向。同時，將根據年報預告的情況對持倉進行一定程度的調整，以反映企業最新的經營情況。

倉位上延續了此前一貫的高倉位運行投資策略，預計未來一段時間仍將保持該策略。

來源：富國創新科技（A類：002692，C類：011120）2025年4季報，截至2025年12月31日。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

富二劃重點：

核心觀點：國家對科技支持力度空前，科技板塊投資機會貫穿全年。

操作策略：保持高倉位，根據年報預告動態調整持倉。

關注主線：在高度關注AI產業發展的基礎上，積極布局半導體、國產算力、AI應用等方向。

翻完季報，你發現沒有？在人工智能應用領域，基金經理們關注的焦點轉向了產品技術升級、應用滲透率、IPO進程支持。基金經理們認為AI應用發展的同時，也要不僅僅關注AI產業鏈的發展。

富二近期在學習編程時深有感觸。AI應用的發展，也遵循著三大邏輯：

第一

產品滲透率階躍——從補全到創作

AI編程已從最早的代碼補全進化，到以Cursor為代表的AI集成開發環境（IDE），最近以Claude Code為代表的AI命令行（CLI），編程這門手藝從寫代碼到無代碼，氛圍感越來越濃（Vibe Coding）。利用Agent、MCP（模型上下文協議）、Skills等技術，非程序員用戶也能通過對話完成開發，這意味著AI應用正在向“非專業人群”大面積滲透。

第二

技術底層的支撐——算得快和記得住

AI應用的實際體驗取決于上游的技術支持。例如，AI編程需要閱讀海量代碼并進行測試反饋，這對長上下文（Long Context）能力和Token消耗控制提出了極高要求。有些模型能力出眾，Token消耗更多，成本更高；

第三

AI大模型的資本市場——國產化力量的崛起

隨著國內頭部大模型公司陸續在港股上市，國產模型的迭代明顯加快，其GLM、MiniMax等模型在編程、邏輯推演等領域，已能與國外主流模型分庭抗禮。同時，國產平臺平臺的迅速跟進，為國內AI編程應用的爆發提供了肥沃土壤。

除了AI編程領域外，在智能硬件、醫療健康、創意營銷等領域，或許可以發現AI應用也具有滲透率、技術支持和資本政策紅利的邏輯。

最后，如果看好人工智能產業鏈，除了上述的主動型基金，也可以通過以下ETF工具布局：

港股通互聯網ETF（159792，聯接A：014673，聯接C：014674）：跟蹤中證港股通互聯網指數，成分股涵蓋了布局大模型開發及應用的互聯網巨頭。

創業板軟件ETF富國（159107）：關注創業板板塊，涉及金融科技和AI應用，相比于傳統的軟件指數，具備創業板20CM的高彈性特征。

注：“20CM”指ETF主要投向創業板股票，日內漲跌幅上限為20%。

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-# 日富一日AI應用-

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