永輝超市爆虧21.4億，胖東來調改，到底是解藥還是毒藥？

永輝2025年又虧了，比2024年虧得還多，而且已經連續五年虧損。

1月20日，永輝發布了2025年年度預告，預虧21.4億元，去年是虧損14.7億，虧損同比擴大約45.6%。

這家曾經的超市行業龍頭，真的已經走到窮途末路了嗎？

看下，永輝超市虧損的原因。

主要是門店調整、供應鏈改革和對外投資及資產減值。

其中大規模的門店調改造成的巨額成本支出是主要原因。永輝2025年，全年調改了315家門店。差不多了花了9.1億元。還損失了3億元的停業毛利。這樣的話，一次調改，成本差不多是12億。

另外，他投資境外股票還虧了2億多。

所以，永輝之所以虧損這么嚴重，就是為了所謂的脫胎換骨，而支付的高額改革費。

那永輝的調改真的會有效果嗎？

目前，永輝距離它全面啟動學習胖東來已經20個月了。去年，永輝還打算定增31.14億元，并拿出24億元用于門店升級改造項目。

他們說，公司對改造后的門店保持樂觀態度。預計改造完成后可以提升21.57%的收益。

但永輝真的可以做到嗎？或許并沒有那么簡單。都知道，永輝其實只是在學胖東來的形式 ，并沒有去解決系統性結構問題。

拓寬過道、優化商品、增加休息區、提高員工薪酬，表面服務都學了，但永輝之前盲目擴張造成的管理失控、區域協同失靈，大量門店效率低下重塑需要時間。

而且供應鏈能力上也跟胖東來差距很大。胖東來是自建冷鏈和源頭直采，永輝是依靠第三方。

當然歸根結底，永輝學習胖東來還是資本驅動的思維，它需要胖東來的熱度來吸引流量，提振股價。畢竟，永輝的葉國富就是長期玩這套的高手。

但胖東來它之所以能夠爆火，是因為它的企業文化。人文主義跟品質哲學。對員工好，產品有保障。

這點，別說是永輝了，就算是胖東來自己走出河南估計都控制不住。所以，永輝所謂的整改后，能夠收益提升20多。這個目前也只能聽聽。

要知道，永輝在過去幾年的戰略是搖擺不定的，零售風口都追了一遍，什么超級物種、永輝mini店、倉儲會員店，但沒有一個是成功的，模仿潘東來不過像是一個溺水的人，想抓住一根稻草而已。

而胖東來的模式，是三十多年的區域深耕，形成的極度聚焦，永輝現在的困境就是沒有悟出一條新的屬于自己的道路。

這種邯鄲學步，搞到最后，可能不僅學不成，還把原先怎么走路忘記了。那學習胖東來，到底變成了解藥還是毒藥？

畢竟，連虧5年，虧損額度已經有120億，如果再沒辦法穩定下來，被時代淘汰只是遲早的事情。

當然，也不僅是永輝，沃爾瑪、大潤發、步步高等知名連鎖商超都面臨利潤下滑、關店收縮的挑戰。

所以，傳統大賣場的問題是，如何重新構建人與貨還有賣場三者之間的關系。

胖東來的人文主義確實給了一種解決方案，只不過，這條路不好走而已。

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